请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 豆类晨报/期货研究报告 s 期货市场 A2105 B2105 M2109 CBOT大豆 收盘价(元/吨) 5,628 4,182 3,547 1408 涨跌（元/吨） -4.00 -111.0 57.00 -12.5 涨跌幅 -0.07% 1.14% 1.63% -0.88% 成交量（万手） 9.65 4.95 100.89 7.52 成交量变化（万手） -5.13 2.13 37.94 1.15 持仓量（万手） 7.55 1.66 156.63 28.5 持仓量变化（万手） 0.37 -0.03 7.49 0.07 现货市场 现货价格 主力合约基差 地区 前值 最新值 涨跌 前值 最新值 涨跌 张家港 3,350 3,350 0 -140 -197 -57 天津 3,380 3,380 0 -110 -167 -57 日照 3,290 3,290 0 -200 -257 -57 大连 3,400 3,400 0 -90 -147 -57 东莞 3,320 3,320 0 -170 -227 -57 防城 3,350 3,350 0 -140 -197 -57 操作建议 上周USDA种植意向报告预测今年美国大豆种植面积8760万英亩，同比去年的8308.4万英亩增加5.4%，但大幅低于今年2月USDA论坛展望的9000万英亩，和市场平均预测的8999.6万英亩。虽然此次报告大超市场预期，市场普遍认为后期面积大概率上调，但美豆5月才开始集中种植，短期内种植面积尚不能被证伪，20/21年度美豆期末库存已降至历史低位，8760万英亩的新作种植面积会加剧美豆供需紧张状况，预计短期外盘美豆1400关口支撑较强。南美方面，巴西大豆已收割近八成，阿根廷大豆也已进入收割阶段，南美整体依旧丰产，3月巴西大豆出口量可能创下新纪录，5月份开始我国进口大豆存集中到港压力。国内需求方面，豆粕由于非瘟疫情导致年后需求不及预期，目前库存处于往年同期高位。综合分析，美豆低库存叠加种植意向报告超预期利多，短期盘面存较强支撑，但南美大豆即将迎来出口高峰期，叠加国内豆粕需求不及预期，连粕不具备长期偏强基础，建议前多逢高减持，关注国内非瘟复发以及美国大豆种植落地情况。 报告日期 2021-04-08 - 主力合约价格走势 8008509009501,0001,0501,1002,4002,6002,8003,0003,200连粕美豆（右） 研究所 王雅静 电话：010-84183054 邮件：wangyajing@guodu.cc 从业资格号：F3051635 短期内外盘存偏强支撑 关注美豆种植落地情况 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 豆类晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 国内大豆库存量 图2 国内豆粕库存量 200300400500600700800201620172018201920202021 020406080100120140160201620172018201920202021 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 生猪存栏同环比变化 图4 能繁母猪存栏同环比变化 -60-40-20020402015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-10环比增减同比增减 -40-2002040602015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-10环比增减同比增减 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 巴西大豆产区未来15天降雨量 图6 阿根廷大豆产区未来15天降雨量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 豆类晨报/期货研究报告 图7 美元兑人民币及雷亚尔汇率 图8 连粕活跃合约基差 2.53.03.54.04.55.05.56.06.56.06.26.46.66.87.07.22015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-01美元兑人民币美元兑巴西雷亚尔（右轴） -200020040060080010002016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-12基差上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 油粕比 图10 豆菜粕价差 1.61.82.02.22.42.62.82016-032017-032018-032019-032020-03010509上限下限 3004005006007008009001,0002016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-01010509上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 豆类晨报/期货研究报告 分析师简介 王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，高级分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。