疫情压制油价上行空间

东海期货研究所 1 疫情压制油价上行空间 原油：疫情压制油价上行空间 1.核心逻辑：市场担心一些国家和地区新冠感染人数再次激增抑制需求复苏，同时全球供应可能增长，引发新一轮不平衡。国际油价高位震荡。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.背景分析 随着新增感染病例在一些国家激增，以及疫情相关封锁降低了对能源需求复苏的预期，打压石油市场气氛。据相关报道，全球新冠确诊人数已经超过1.3亿，累计死亡超过285万。美国、欧洲和亚洲一些国家新增病例再次激增。据约翰斯·霍普金斯大学的统计数据，过去一周，美国平均单日新增确诊病例6.4627万例，巴西卫生部4日公布的数据显示，过去24小时内，该国新增新冠确诊病例3.1359万例。由于疫情不断恶化，法国3日起开始实行为期4周的第三次全国性封锁。由于荷兰最近新冠确诊病例急剧上升，德国政府宣布将其列入疫情高风险地区，并收紧边境管控。3日至5日复活节期间，意大利全国升级为红色疫情防疫区，实行最高等级管控措施。印度全国4日新增新冠确诊病例9.3249万例，累计确诊病例1248.5509万例。日本政府决定从5日起在大阪、兵库县和宫城县实施为期1个月的“预防病毒扩散等优先措施”。 欧佩克及其减产同盟国逐步增加原油产量、美国活跃石油钻井平台持续增加，意味着全球供应量将增加。市场关注美国和伊朗将在维也纳进行的间接谈判。不管谈判结果如何，伊朗原油出口量可能都将增加，如果美国减少或取消对伊朗制裁，伊朗这个在欧佩克豁免于减产的成员国原油出口量增加将更快。 截止3月30日当周，投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计683819手，比前一周增加10429手；相当于增加1042.9万桶原油。 管理基金在布伦特原油期货中持有的净多头增加2.65%。据洲际交易所提供的数据分析，截止3月30日当周，布伦特原油期货持仓量2519069手，比前一周减少了44497手；管理基金在布伦特原油期货中持有净多头291245手，比前周增加7522手。其中持有多头增加3191手，空头减少4331手。 东海期货| 产业链日报 2021年4月7日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资分析证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 聚酯: 等待需求回暖 1.核心逻辑： TA方面，成本端方面， PX方面虽然因下游PTA装置检修有累库预计，但整体流通性有限，价格或震荡偏强。因此成本端对PTA价格有支撑。供需方面， 加工费低位下装置检修增加，供应量大幅缩减。聚酯方面，聚酯工厂库存积累，但效益尚可，预计短期仍维持高位，4月预计去库力度增加。但另一方面，由于供应商合约减量下部分聚酯工厂已提前补货，后期原料的采购积极性需要更好的产销刺激。PTA在高库存压制下加工费或继续承压，PTA维持震荡走势。 EG方面，乙二醇国内开工在74%偏上，后期随着濮阳，平定以及沃能装置开车，整体负荷仍有提升空间，国内供应陆续增量中。近期乙二醇合约库提货积极，但是聚酯工厂现货市场采购意向偏弱。聚酯产销持续弱势下，工厂多降低原料备货或适度增加煤制合约，贸易环节买气支撑薄弱。预计短期乙二醇价格震荡整理为主，后续关注下周卫星石化裂解开车进度以及外围变动。 PF方面，直纺涤短本周出现集中补仓，直纺涤短止跌小幅反弹，部分纱厂目前仍处于观望阶段，后期仍有持续补货可能，短纤工厂将逐步挺价提价。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价变动；宏观环境变动 4.背景分析 原料市场 石脑油：571(+9)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：715（+1）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：795(+1）美元/吨FOB韩国和813（+1）美元/CFR 中国。 现货市场 TA:日内PTA成交气氛一般，因4月合约减量以及聚酯产量略有好转，个别聚酯工厂递盘，仓单成交为主，现货商谈偏少，基差商谈区间扩大。现货在05贴水10~25有成交，本周仓单在05贴水30~31成交，成交价格在4395-4420。4月下货源在05贴水15成交。今日主港主流现货基差在05贴水20附近。 EG:乙二醇价格重心坚挺上行，市场商谈一般。上午乙二醇盘面快速上行，但是场内出货意向偏浓，现货基差维持在110-120元/吨附近，午后市场重心窄幅整理为主。美金方面，MEG外盘重心坚挺上行，市场商谈一般，近期到港船货675-680美元/吨商谈为主，4月下船货665-670美元/吨商谈成交，场内买气一般。 PF：清明节前补货后，假期整体走货一般，工厂今日成交重心普遍有所提升，半光1.4D 主流商谈6800-7000元/吨。清明假期福建地区涤纱销售好转，原油表现不振，市场大多刚需补货，部分有期现商囤货，今日平均产销在62%附近。 轻纺城： 周二轻纺城总成交731，化纤布502，短纤布229。 PTA 仓单： 东海期货研究所 3 周二郑商所仓单308023（-3219）张，有效预报3671张。 MEG 仓单： 周二大商所仓单0（-0）张。 利润价差 周二TA01-TA09 价差138元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-208元/吨；PTA现货加工费约388元/吨。 周二EG09-EG05 价差为-232元/吨；EG基差（EG现货-EG05）为106元/吨。 L:震荡整理 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在92万吨，较上一工作日累库11.5万吨，涨幅在14.29%，去年同期库存大致在110万吨。进口窗口关闭，供应端无明显压力。下游需求偏弱，4月下游开工季节性走弱，价格预计偏弱整理。 2.操作建议：逢高空。 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化出厂价格多数稳定，节后归来石化库存窄幅累积，场内交投气氛谨慎，持货商随行小涨报盘出货，终端工厂接货坚持刚需，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8600-8850元/吨，华东地区LLDPE价格在8650-8850元/吨，华南地区LLDPE价格在8750-8950元/吨。 贸易商报盘美金价格多数稳定，但由于持续倒挂，成交无好转。外商报盘方面，泰国某外商报盘免关税线性在1335美元/吨，茂金属在1690-1710美元/吨，5月装。沙特某外商报盘低压在1240美元/吨，线性在1240美元/吨，4月装。流通市场上，今日贸易商报价线性部分下跌10美元/吨，低压膜和高压维稳，线性期货低开弱势运行，月底市场成交氛围偏清淡。 装置方面：沈阳化工10万吨LLDPE装置2月24日检修，计划检修40天；茂名石化25万吨2#LDPE装置3月18日检修，计划检修63天，35万吨HDPE装置3月25日检修，计划检修至5月2日；燕山石化38万吨LDPE装置和16万吨HDPE装置3月25日-3月30日陆续进入大修，计划5月15日开车；四川石化30万吨全密度装置3月27日检修，计划检修一周；抚顺石化14万吨老HDPE装置、35万吨新HDPE装置和45万吨LLDPE装置计划4月5日起检修45天左右。 PP:震荡整理 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在92万吨，较上一工作日累库11.5万吨，涨幅在14.29%，去年同期库存大致在110万吨。下游需求不佳，抵触高价，价格难以上涨。价格回落之后促进国内补库以及出口需求，难以深跌，但出口数据不及预期，盘面短期上涨乏力，预计价格偏弱。 东海期货研究所 4 2.操作建议：逢高空。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 PP现货市场窄幅整理。期货宽幅震荡，市场观望气氛加重。但石化出厂价格多数稳定对市场有所支撑。贸易商心态变动不大，随行出货报盘整理为主。下游方面节后谨慎心态较重，未见明显采购意向，市场整体交投难有好转。今日华北拉丝主流价格在8820-8950元/吨，华东拉丝主流价格在9050-9250元/吨，华南拉丝主流价格在9050-9250元/吨。 今日PP美金市场价格变动有限，聚丙烯进口货源价格同国产同质货源相比，倒挂依旧明显，市场交易气氛冷清，实盘成交商谈为主。外商方面，海外主流生产企业对均聚报盘在1280-1330美元/吨，共聚在1340-1360美元/吨，成交体量有限。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1295-1315美元/吨，共聚美金远期参考价格在1360-1380美元/吨。出口窗口正陆续关闭。 装置： 新增的计划检修装置有：九江石化计划4月3日开始检修，约检修50天；燕山石化一线计划4月5日开始检修，约检15天左右。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 石化名称停车产能（万吨/年）停车原因停车时间开车时间茂名石化新线20停车检修2021年3月28日计划4月20日齐鲁石化7停车检修2021年3月28日2021年4月1日福建炼厂新一线33停车检修2021年3月28日计划6天燕山石化二线7停车检修2021年3月30日计划45天燕山石化三线28停车检修2021年3月30日待定