氨纶、钛白粉价格维持高位，纯碱、DMF启动涨价

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 化工 证券研究报告 2021年04月04日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 李辉 分析师 SAC执业证书编号：S1110517040001 huili@tfzq.com 唐婕 分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 联系人 guojianqi@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《化工-行业研究周报:氨纶、钛白粉价格维持高位，纯碱粘胶保持平稳》 2021-03-28 2 《化工-行业专题研究:钛白粉专题：海外公司业绩分化，全产业链优势显现》 2021-03-25 3 《化工-行业研究周报:钛白粉价格持续上行，纯碱启动涨价》 2021-03-14 行业走势图 氨纶、钛白粉价格维持高位，纯碱、DMF启动涨价 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨0.79%，为61.45美元/桶。 重点关注子行业：轻质纯碱周涨幅1.4%、重质周涨幅2.7%、DMF周涨幅7.1%、乙二醇周涨幅1.2%；电石法PVC周跌幅1.0%、乙烯法周涨幅0.3%、维生素A周跌幅5.1%、维生素E周跌幅4.9%、固体蛋氨酸周跌幅4.8%、液体周跌幅2.7%、聚合MDI周跌幅9.5%、纯MDI周跌幅10.1%、TDI周跌幅1.3%、氨纶周跌幅0.8% 本周涨幅前五子行业：PA66（14.6%）、金红石（澳洲，92%）（12.0%）、三聚氰胺（11.8%）、三氯乙烯（11.2%）、液氯（10.8%） 钛白粉：由于金红石型钛白粉市场需求良好，涨势稳定，吸引了部分锐钛型钛白粉厂家转产金红石型钛白粉粗品，一方面转产为供应紧缺的金红石型钛白粉市场提供了缓解的机会，另一方面锐钛型钛白粉的产能结构得到优化，市场供需得到再平衡。 MDI：本周聚合MDI虽市场稳价意愿明显，但万华及巴斯夫4月份挂牌价有所下滑，且瑞安工厂价格不明确，对市场提振作用不大，部分货源已经破2万。 纯MDI虽万华4月份挂牌价平挂高结，但上海科思创及巴斯夫指导价大幅下滑，加上终端手机和汽车企业因缺乏芯片，整体产量有所下滑，以及鞋材市场受缅甸时间影响整体订单跟进能力亦是受限，整体需求表现相对颓废。供应面，国内工厂除浙江瑞安工厂开工维持低位外，其他工厂均运行正常。韩国巴斯夫停车检修，韩国锦湖负荷下滑30%，日本东曹南阳13+7万吨MDI装置4-5月份存检修计划，欧洲亨斯迈装置计划3-4月份检修，整体供应端紧张局面难以缓解。 维生素：VE、VA春节备货普遍可以使用到4月左右，新一轮的采购备货将可能会在4月份。供应面，绝大多数VE、VA生产厂家春节期间不间断生产，厂家库存充足，基本能保证供应目前的市场需求。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨1.71%，沪深300指数较上周上涨2.45%。基础化工板块跑输大盘0.74个百分点，涨幅居于所有板块第14位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：磷肥15.56%，氮肥6.49%，粘胶5.94%，氨纶4.91%，涤纶4.43%。 重点子行业及公司观点 （1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，Q2是重要观察窗口期，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（3）长期看好细分龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。 风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性 -2%8%18%28%38%48%58%68%2020-042020-082020-12化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 板块及个股行情 ............................................................................................................................ 5 1.1. 板块表现 ............................................................................................................................................ 5 1.2. 个股行情 ............................................................................................................................................ 5 1.3. 板块估值 ............................................................................................................................................ 6 2. 重点化工产品价格、价差监测 ................................................................................................... 7 2.1. 化纤 .................................................................................................................................................... 11 2.2. 农化 .................................................................................................................................................... 12 2.3. 聚氨酯及塑料 ................................................................................................................................. 14 2.4. 纯碱、氯碱 ...................................................................................................................................... 15 2.5. 橡胶 .................................................................................................................................................... 15 2.6. 钛白粉 ............................................................................................................................................... 16 2.7. 制冷剂 ............................................................................................................................................... 17 2.8. 有机硅及其他 ................................................................................................................................. 17 3. 重点个股跟踪 .............................................................................................................................. 18 4. 行业重点新闻 .............................................................................................................................. 19 5. 投资观点及建议 .......................................................................................................................... 19 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） .......................................................................... 5 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） ............................................................ 5 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） .................................................................... 6 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） ............................................................. 6 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） .................................................................................................... 11 图6：粘胶长丝价格（元/吨） .................................................................................................................. 11 图7：氨纶40D价格及价差（右轴）（元/吨） .........................................................