化工行业：钛白粉价格维持高位，醋酸、草甘膦和VE启动涨价

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 化工 证券研究报告 2021年05月02日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 李辉 分析师 SAC执业证书编号：S1110517040001 huili@tfzq.com 唐婕 分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 联系人 guojianqi@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《化工-行业研究周报:钛白粉、氨纶价格维持高位，硫酸、烧碱启动涨价》 2021-04-25 2 《化工-行业研究周报:钛白粉、DMF价格持续走高，正丁醇启动涨价》 2021-04-18 3 《化工-行业研究周报:醋酸、烧碱供应持续紧张，钛白粉节后涨声再起》 2021-04-11 行业走势图 钛白粉价格维持高位，醋酸、草甘膦和VE启动涨价 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨3.29%，为63.45美元/桶。 重点关注子行业：电石法PVC周涨幅0.6%、乙烯法周跌幅0.8%、维生素A周跌幅4.3%、固体蛋氨酸周跌幅3.7%、液体周涨幅2.8%、聚合MDI周跌幅4.9%、纯MDI周跌幅1.6%、TDI周跌幅2.0%、氯化法钛白粉周涨幅2.7%、醋酸周涨幅14.3%、乙二醇周跌幅2.4% 本周涨幅前五子行业：醋酸酐（14.7%）、醋酸（14.3%）、草甘膦（13.2%）、电石（8.8%）、钛精矿（6.2%） 醋酸（14.3%）：周初江苏索普三期装置停车，导致整体市场供应紧张局面延续，叠加部分下游存节前备货需求，供需双重利好支撑下醋酸商谈中枢继续宽幅上移。 草甘膦（8.8%）：供应端，主流供应商开工维持稳定；以完成订单为主，订单多安排至2021年5月份。从需求端来看，国内外采购商多按需采购。 钛白粉：本周攀西大厂月底再度上调钛精矿报价，钛白粉企业成本高位，意欲调涨。供给端由于环保巡回检查覆盖面积较广，各地区生产受到不同程度制约，其中云南、四川、山东、广西等地区开工率下滑程度较大，厂家有停产、减产情况。 VE： 4月29日新和成对出口维生素E系列产品的美元报价提高25%。近期化工产品普涨、海运费的大幅上涨等因素支撑成本面，国内厂家持挺价心态，VE市场报价上涨，市场询价活跃，预计下周伴随着终端用户春节前备货消耗，市场需求好转，市场购销将变得活跃，市场价格也将会有小幅的上调。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨0.04%，沪深300指数较上周下跌0.23%。基础化工板块跑赢大盘0.27个百分点，涨幅居于所有板块第8位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：粘胶11.34%，涂料油漆油墨制造10.22%，纯碱6.08%，氨纶5.4%，日用化学产品4.26%。 重点子行业及公司观点 （1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，Q2是重要观察窗口期，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（3）长期看好细分龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。 风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性 -3%7%17%27%37%47%57%2020-052020-092021-01化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 板块及个股行情 ............................................................................................................................ 5 1.1. 板块表现 ............................................................................................................................................ 5 1.2. 个股行情 ............................................................................................................................................ 5 1.3. 板块估值 ............................................................................................................................................ 6 2. 重点化工产品价格、价差监测 ................................................................................................... 7 2.1. 化纤 .................................................................................................................................................... 11 2.2. 农化 .................................................................................................................................................... 12 2.3. 聚氨酯及塑料 ................................................................................................................................. 14 2.4. 纯碱、氯碱 ...................................................................................................................................... 15 2.5. 橡胶 .................................................................................................................................................... 15 2.6. 钛白粉 ............................................................................................................................................... 16 2.7. 制冷剂 ............................................................................................................................................... 17 2.8. 有机硅及其他 ................................................................................................................................. 17 3. 重点个股跟踪 .............................................................................................................................. 18 4. 行业重点新闻 .............................................................................................................................. 19 5. 投资观点及建议 .......................................................................................................................... 20 oPqPrOnRsOzQyQvNoQnOsNaQ9R9PnPqQpNqReRmMqNjMpPoN7NpOnRNZnRnNuOmMtR 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） .......................................................................... 5 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） ............................................................ 5 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） .................................................................... 6 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） ............................................................. 6 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） .................................................................................................... 11 图6：粘胶长丝价格（元/吨） .................................................................................................................. 11 图7：氨纶40D价格及价差（右轴）（元/吨） .................................................................................. 11 图8：华东PTA价格（元/吨） .......................