中金公司2020年实现收入324亿元，同比增长42.2%，归母净利润72.08亿元，同比增长70%。投资收益和经纪业务是公司收入的主要来源，其中权益投资收益净额为53.7亿元，同比+95%。公司财富管理转型显著，投行业绩持续提升。2020年，公司实现经纪业务净收入同比+58%至61.1亿元，高于行业增速。公司衍生品业务坚持定制化和标准化业务并举，不断创新产品结构，保持在场外期权做市商中的领先地位。公司全年衍生金融资产名义本金达8943亿元，同比+222%，其中权益合约名义本金同比大幅提升150%至3012亿元。我们预计随着资本市场改革与注册制全面推行，公司股票业务和财富管理的良好发展趋势，我们上调2021-2022年归母净利润至84.6亿元和96.8亿元。买入评级。
