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本篇研报的核心观点是，二季度全球经济复苏将超预期，流动性表面边际从紧，实则边际稳定宽松，信用债集中到期使得短期风险事件发生概率增强，然而无风险利率回归将加速，10Y国债收益率也有望短期进入高位盘整阶段。风险偏好稳中略降，全球再通胀和政策边际从紧、信用债违约风险暴露等因素成为压制二季度风险偏好回升的关键。因此，二季度权益市场整体维持稳中向上的判断不变，紧紧围绕分子端业绩超预期的板块进行配置。行业配置上，建议坚守制造强国思路（新能源产业链、军工、科技和高端装备制造），原油产业链（煤化工、大炼化、油服），困境反转疫情修复的服务性消费（航空、免税、旅游）。主题投资上，重点关注十四五规划及2035年远景纲要（碳中和条件下的主题投资机会）。
