有色金属周报：铝采暖季限产、铜矿罢工，供给端再起波澜

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年08月06日 有色金属 铝采暖季限产、铜矿罢工，供给端再起波澜 ——有色金属周报20180806 行业周报 ◆本周核心观点 上周美元指数95.21（0.56%），受美元走强压制，基本金属普遍收跌。两市除锌价小幅收涨外，其他品种均下跌。上期所铅价周跌幅4.62%领跌，铜、镍跌幅亦超1%。小金属方面，钴价下跌5.32%至51.6万元/吨。青海工业级碳酸锂下跌5.56%至8.5万元/吨。黑钨精矿下跌8.11%至10.2万元/吨。镁价上涨2.60%至17750元/吨。贵金属方面，COMEX金价下跌0.86%至1221.9美元/盎司。 消息面上，《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》外传力求在采暖季将京津冀及周边地区PM2.5平均浓度同比下降5%左右，重度及以上污染天数同比减少5%左右。错峰限产措施与去年一致，从当前铝价表现看，限产带来的供给约束下降，需求端对于价格影响更大。另一方面，随着劳资双方谈判铜矿Escondida罢工可能性逐步提升，短期可能冲击供给预期。 行业配置上，我们建议三条主线：1、新能源汽车补贴政策落地以及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会。2、看好铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期机会；3、上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。 ◆推荐组合 核心组合：久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、锡业股份 ◆上周行情回顾 上周沪深300指数收报3315.28，周涨幅-5.85%。有色金属指数收报2990.52，周涨幅-6.47%。 上周有色金属各子版块，涨幅前三名：非金属新材料（-3.45%）、铅锌（-4.56%）、铜（-5.05%），涨幅后三名：磁性材料（-7.63%）、金属新材料（-8.36%）、铝（-9.06%）。 ◆风险提示：金属价格波动，供给侧改革不及预期 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资 评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 002318 久立特材 5.84 0.16 0.31 0.35 37 19 17 买入 002176 江特电机 9.14 0.19 0.57 0.65 48 16 14 买入 600114 东睦股份 9.10 0.46 0.60 0.77 20 15 12 买入 000960 锡业股份 10.75 0.42 0.77 0.82 25 14 13 买入 603993 洛阳钼业 5.22 0.13 0.26 0.36 41 20 14 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2018年08月03日 买入（维持） 分析师 李伟峰 (执业证书编号：S0930514050002) 021-22169122 liweifeng@ebscn.com 刘慨昂 (执业证书编号：S0930518050001) 021-22169110 liuka@ebscn.com 一周行业数据速览 名称 最新指数 周涨跌幅 有色金属 2990.52 -6.47% 沪深300 3315.28 -5.85% 美元指数 95.2128 0.56% 行业与上证指数对比图 -30%-15%0%15%30%07-1710-1701-1804-18有色金属沪深300 2018-08-06 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、市场回顾 1.1、金属价格 上周美元指数95.21（0.56%），金属行情方面，伦铜收盘价6176.50美元/吨（-1.08%），上期所铜收盘价49230.00元/吨（-1.72%）；伦铝收盘价2027.50美元/吨（-1.24%），上期所铝收盘价14390.00元/吨（-0.07%）；伦铅收盘价2112.50美元/吨（-0.94%），上期所铅收盘价17950.00元/吨（-4.62%）；伦锌收盘价2608.00美元/吨（0.83%），上期所锌收盘价21475.00元/吨（0.70%）；伦锡收盘价19465.00美元/吨（-1.18%），上期所锡收盘价145300.00元/吨（-0.95%）；伦镍收盘价13510.00美元/吨（-1.96%），上期所镍收盘价109880.00元/吨（-2.92%）。 表1：基本金属价格及涨跌幅（%） 基本金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 铜 LME(美元/吨) 6176.50 6244.00 -1.08% -2.30% -14.97% SHFE（元/吨） 49230.00 50090.00 -1.72% -1.20% -11.42% 铝 LME(美元/吨) 2027.50 2053.00 -1.24% -2.43% -10.47% SHFE（元/吨） 14390.00 14400.00 -0.07% -1.03% -5.48% 铅 LME(美元/吨) 2112.50 2132.50 -0.94% -2.38% -16.52% SHFE（元/吨） 17950.00 18820.00 -4.62% -2.92% -6.36% 锌 LME(美元/吨) 2608.00 2586.50 0.83% -1.06% -20.80% SHFE（元/吨） 21475.00 21325.00 0.70% 0.33% -16.52% 锡 LME(美元/吨) 19630.00 19865.00 -1.18% -2.24% -1.36% SHFE（元/吨） 145300.00 146700.00 -0.95% -1.89% 0.32% 镍 LME(美元/吨) 13510.00 13780.00 -1.96% -3.95% 10.38% SHFE（元/吨） 108930.00 112210.00 -2.92% -3.61% 12.45% 资料来源：wind，光大证券研究所 COMEX期金收盘价1221.90美元/盎司（-0.86%），上期所金价收盘270.20元/克（-0.48%）；本周COMEX期银收盘价15.43美元/盎司（-0.58%），上期所银价收盘3679.00元/千克（-0.58%）；NYMEX钯收盘价905.50美元/盎司（-1.63%）；NYMEX铂收盘价832.70美元/盎司（0.04%）。 表2：贵金属价格及涨跌幅（%） 贵金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 黄金 SHFE（元/克） 270.20 271.50 -0.48% -0.53% -2.74% COMEX（美元/盎司） 1221.90 1232.50 -0.86% -0.89% -6.37% 白银 SHFE（元/千克） 3679.00 3686.00 -0.19% -0.51% -5.25% COMEX（美元/盎司） 15.43 15.52 -0.58% -0.77% -9.18% 钯 NYMEX（美元/盎司） 905.50 920.50 -1.63% -2.54% -14.18% 铂 NYMEX（美元/盎司） 832.70 832.40 0.04% -0.99% -10.91% 资料来源：wind，光大证券研究所 2018-08-06 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 表3：小金属价格及涨跌幅（%） 小金属名称 本周价格 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 1#镁锭(元/吨) 17750 2.60% 0.85% 16.78% 0#锑锭(元/吨) 53000 0.00% 0.00% 0.00% 1#钴(元/吨) 516000 -5.32% -0.39% -2.64% 1#铬(元/吨) 78000 -1.27% 0.00% 25.81% 1#海绵钛(万元/吨) 63 3.28% 0.00% 8.62% 1#海绵锆(元/千克) 250 0.00% 0.00% 0.00% 铟(元/千克) 1750 -2.78% 0.00% 11.46% 1#钨条(元/千克) 320 -1.54% 0.00% -1.54% 1#钾(元/吨) 95000 0.00% 0.00% 0.00% 1#钠(元/吨) 25000 0.00% 0.00% 0.00% 1#钼(元/千克) 262 4.80% 0.00% 11.49% 金属锂(元/吨) 950000 0.00% 0.00% -1.04% 锗锭(元/千克) 9400 -1.05% 0.00% 0.00% 青海工业级碳酸锂(元/吨) 85000 -5.56% 0.00% -41.38% 四川工业级碳酸锂(元/吨) 95000 0.00% 0.00% -34.48% 江苏工业级碳酸锂(元/吨) 105000 0.00% 0.00% -30.92% 四川电池级碳酸锂(元/吨) 110000 0.00% 0.00% -36.05% 江苏电池级碳酸锂(元/吨) 115000 0.00% 0.00% -32.35% 混合碳酸稀土(万元/吨) 2.3 0.00% 0.00% 0.00% 氧化镨钕(万元/吨) 39.5 -5.95% 0.00% 21.54% 镝铁(万元/吨) 155.5 33.48% 34.05% 34.05% 黑钨65%以上均价(元/吨) 102000 -8.11% -4.67% -8.93% 白钨65%以上均价(元/吨) 103000 -5.50% -1.90% -7.21% 仲钨酸铵(赣州)(元/吨) 170500 -3.40% -1.73% -1.16% 澳大利亚锆英砂精矿Iluka66%（美元/吨） 1470 0.00% 0.00% 13.08% 南非锆英砂精矿Tronox66%（美元/吨） 1640 0.00% 0.00% 24.24% 文昌地区海南锆英砂（元/吨） 12250 0.00% 0.00% 21.29% 资料来源：百川资讯，光大证券研究所 1.2、市场表现 上周沪深300指数收报3315.28，周涨幅-5.85%。有色金属指数收报2990.52，周涨幅-6.47%。 图1：有色金属＆沪深300（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 260027002800290030003100320033003400350036003700沪深300 有色金属 2018-08-06 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图2：市场板块（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 上周有色金属各子版块，涨幅前三名：非金属新材料（-3.45%）、铅锌（-4.56%）、铜（-5.05%），涨幅后三名：磁性材料（-7.63%）、金属新材料（-8.36%）、铝（-9.06%）。 图3：有色金属子板块（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 个股方面，涨幅前五：西部资源（10.52%）、东方锆业（7.06%）、罗平锌电（5.37%）、炼石有色（4.07%）、建新矿业（1.77%）；涨幅后五：利源精制（-39.20%）、银邦股份（-27.35%）、*ST东钽（-25.06%）、鑫科材料（-13.33%）、中钢国际（-10.93%）。 图4：个股涨幅前五（%） 图5：个股跌幅前五（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 资料来源：wind，光大证券研究所 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%银行 采掘 农林牧渔 公用事业 建筑装饰 钢铁 交通运输 化工 建筑材料 综合 机械设备 纺织服装 商业贸易 非银金融 汽车 房地产 有色金属 轻工制造 电气设备 医药生物 传媒 计算机 通信 食品饮料 休闲服务 电子 国防军工 家用电器 -10%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%0%2%4%6%8%10%12%西部资源 东方锆业 罗平锌电 炼石有色 建新矿业 -45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%利源精制 银邦