医药生物周报：医保局操刀价格谈判与集中采购，抗癌药降价成趋势

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年8月5日 医药生物 医保局操刀价格谈判与集中采购，抗癌药降价成趋势 ——医药生物周报（20180805） 行业周报 ◆行情回顾：医药板块受大盘震荡拖累，继续下跌 上周，医药指数下跌7.62%，跑输沪深300指数1.77pp，行业指数排名第20。受国内外经济形势不明朗影响以及政治局会议奠定宏观政策基调，大盘震荡下行，医药等偏消费板块回调幅度均较大。医疗服务板块受“美年健康事件”拖累而领跌。 ◆上市公司研发进度跟踪：复星医药的甲磺酸伊马替尼片生产申请新进承办；恒瑞医药的INS068注射液、海正药业的PD-L1单抗临床申请审批完毕；贝达药业的CM082片临床申请审批中；广生堂的GST-HG161片临床申请新进承办。华兰生物的VEGF单抗正在进行3期临床；亚宝药业的SY-008胶囊、以岭药业的XY0206片正在进行1期临床；科伦药业的注射用紫杉醇(白蛋白结合型)已完成BE。 ◆行业观点：医保局操刀价格谈判与集中采购，抗癌药降价成趋势 继零关税和降低进口环节增值税政策之后，上周医保局召开药品采购工作座谈会，布局抗癌药省级专项采购以及全国药品集中采购试点。目前已有多个省份发布抗癌药品降价的通知，降幅达 3.4%-51.6%，将扩展至全国。 长期建议紧握“创新+升级”主线，密切关注中报业绩：①消费升级驱动量价齐升，推荐长春高新、爱尔眼科、云南白药、片仔癀、同仁堂；②药店受益加速整合和处方外流，推荐益丰药房、大参林、一心堂、老百姓；③创新药/重磅仿制有望催生新重磅产品，推荐康弘药业、信立泰、通化东宝；④创新高端器械开启进口替代景气周期，推荐安图生物、乐普医疗；⑤一致性评价加速进口替代和竞争格局改善，推荐信立泰、乐普医疗；⑥流通渠道变革带来产业格局重塑有望迎来拐点，推荐上海医药、润达医疗。 ◆风险提示：医保控费加剧；药品招标降价；创新药短期估值过高风险。 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资 评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 002773 康弘药业 47.66 0.96 1.23 1.59 50 39 30 增持 002294 信立泰 32.69 1.39 1.61 1.93 24 20 17 买入 600867 通化东宝 20.26 0.41 0.53 0.68 50 38 30 增持 603658 安图生物 65.02 1.06 1.41 1.82 61 46 36 买入 300003 乐普医疗 32.20 0.50 0.78 0.94 64 41 34 买入 603939 益丰药房 54.01 0.86 1.21 1.61 62 45 34 买入 603233 大参林 49.28 1.19 1.50 1.97 42 33 25 买入 002727 一心堂 27.50 0.74 0.97 1.19 37 28 23 买入 601607 上海医药 21.81 1.24 1.43 1.63 18 15 13 买入 603108 润达医疗 11.01 0.38 0.57 0.77 29 19 14 买入 300015 爱尔眼科 31.94 0.31 0.44 0.59 103 73 54 买入 000538 云南白药 95.50 3.02 3.45 3.98 32 28 24 买入 000661 长春高新 202.35 3.89 5.71 8.00 52 35 25 买入 600436 片仔癀 107.68 1.34 1.93 2.63 81 56 41 买入 600085 同仁堂 31.77 0.74 0.79 0.90 43 40 35 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2018年08月03日 增持（维持） 分析师 林小伟 (执业证书编号：S0930517110003) 021-22167311 linxiaowei@ebscn.com 梁东旭 (执业证书编号：S0930517120003) 0755-23917929 liangdongxu@ebscn.com 经煜甚 (执业证书编号：S0930517050002) 021-22169312 jingys@ebscn.com 宋硕 (执业证书编号：S0930518060001) 021-22169338 songshuo@ebscn.com 联系人 王明瑞 wangmingrui@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -10%0%10%20%30%07-1710-1701-1804-18医药生物沪深300 资料来源：Wind 相关研报 一致性评价审批端进入加速期，即将迎来业绩兑现——仿制药一致性评价进度系列跟踪报告之一 ····································· 2018-07-29 建议关注中报表现，短期防御配置低估值流通——医药生物周报（20180729） ····································· 2018-07-29 建议关注低估值、预期改善的医药流通板块——医药生物周报（20180722） ······································ 2018-07-22 进入中报预告期，关注Q2业绩确定性 ····································· 2018-07-01 回调后医药优势显现，确定性龙头是首选 ····································· 2018-06-25 弱市下建议紧握确定性龙头，以时间换空间 ····································· 2018-06-19 拨云见日，路在前方 ····································· 2018-06-11 2018-08-05 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 行情回顾：医药受大盘震荡拖累，继续下跌 ............................................................................. 3 2、 本周观点：医保局操刀价格谈判与集中采购，抗癌药降价成趋势 ............................................. 4 3、 行业政策与公司要闻 ................................................................................................................. 9 4、 上市公司研发进度更新 ........................................................................................................... 10 5、 一致性评价审评审批进度更新 ................................................................................................. 11 6、 沪深港通资金流向更新 ........................................................................................................... 13 7、 重要数据库更新 ...................................................................................................................... 13 7.1、 医疗保健CPI指数继续下降.................................................................................................................. 13 7.2、 重要维生素价格维稳，中药材价格继续上升 ......................................................................................... 14 7.3、 一致性评价挂网采购：本周暂无新增省份 ............................................................................................ 15 7.4、 两票制落地：本期无新增 ...................................................................................................................... 16 7.5、 耗材零加成：本期无新增 ...................................................................................................................... 17 7.6、 新版医保目录：本期无新增 .................................................................................................................. 17 8、 下周重要事项预告 ................................................................................................................... 18 9、 风险提示 ................................................................................................................................. 19 10、 光大医药近期研究报告回顾 .................................................................................................. 20 2018-08-05 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、行情回顾：医药受大盘震荡拖累，继续下跌 上周，医药生物（申万，下同）指数下跌7.62%，跑输沪深300指数1.77 pp，跑赢创业板综指0.08 pp，在28个申万一级行业指数中表现排名20。受国内外经济形势不明朗影响以及政治局会议奠定宏观政策基调，上周大盘震荡下行，其中银行、建材、钢铁等传统周期板块相对抗跌，而医药、家电、旅游、食品饮料等偏消费板块回调幅度均较大。 分子板块来看，各子板块间差异不大，呈现普跌状态。其中化学制剂下跌6.23%，相对抗跌。而医疗服务和医疗器械板块分别受“美年健康事件”和部分公司中报不达预期的影响，分别下跌12.35%和10.37%。 个股层面，涨幅较大的个股多是概念性、个股原因；跌幅较大的个股多为高估值抱团或受到不良事件的影响。 图1：大盘指数和各申万一级行业上周涨跌幅情况（%，7.30-8.3） 资料来源：Wind、光大证券研究所 注：指数选取申万一