本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 医药版块持续调整，关注业绩确定性个股 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业月报 所属行业 । 医药生物 报告时间 । 2018/8/5 分析师 杨欧雯 证书编号：S1100517070002 010-66495688 yangouwen@cczq.com 联系人 周豫 证书编号：S1100117080006 010-66495936 zhouyu@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——医药生物行业月报（20180805） ❖ 川财月观点 川财医药生物版块7月下跌6.10%，版块表现在所有川财行业中位列第27，分子版块看，医药生物行业三级子行业普跌，中药版块表现相对突出，跌4.01%。但我们后市仍看好以下三方面企业，1、受益仿制药一致性评价且在重点领域批文较多的创新型仿制药企业；2、在产品技术及市场方面拥有较高壁垒的医疗器械公司；3、医药分销中部分增速较快、经营性现金流出现明显改善，估值合理的细分龙头企业，相关标的：上海医药（601607）、乐普医疗（300003）、蓝帆医疗（002382）、九州通（600998）、国药股份（600511）。从估值来看，截至7月31日，以TTM整体法（剔除负值）计算，医药行业整体市盈率32.72倍，处于历史相对低位。相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为59.45%。 ❖ 市场综述 7月医药版块下跌6.10%，行业涨跌幅排名27/28，跑输大盘6.29%；医药三级行业指数普跌，其中中药版块跌幅相对较小，跌4.01%，化学原料药版块跌幅最大，跌8.90%。个股方面，月涨幅榜前3位分别为楚天科技（+26.44%）、鲁抗医药（+25.08%）、仁和药业（+19.50%）；月跌幅榜前3位为恒康医疗(-59.20%)、ST长生（-57.07%）、天圣制药(-39.58%)。 ❖ 行业动态： 1） 证监会修改上市公司退市制度。（证监会） 2）临床试验申请默许制正式落地。（CNDA） 3）16个品种通过一致性评价。（CNDA） ❖ 公司动态： 三诺生物（300298）：公司发布2018年半年度业绩预告，公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润为14,971.54万元-17,778.70万元，同比增长60%-90%。 爱尔眼科（300015）：公司发布2018年半年度业绩预告，公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润为48,874.47万元-52,494.80万元，同比增长35%-45%。 通策医疗（600763）：公司发布2018年半年度报告，报告期内公司实现营业收入6.85亿元，同比增长34.91%；实现归属母公司股东净利润1.35亿元，同比增长52.68%。 ❖ 风险提示：仿制药一致性评价推进不及预期，医药政策推进不及预期。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/16 正文目录 一、 要闻汇总 ................................................................................................................. 4 1. 川财月观点 ............................................................................................................. 4 2. 行业动态 ................................................................................................................. 4 3. 公司动态 ................................................................................................................. 6 二、 医药生物行业7月市场表现 .................................................................................... 9 三、 医药生物行业估值跟踪 ......................................................................................... 10 四、 沪深港通资金持仓情况汇总 .................................................................................. 12 五、 医药版块上市公司及政策跟踪 .............................................................................. 12 1. 仿制药一致性评价进展情况-各省配套文件 ........................................................... 12 风险提示 .............................................................................................................................. 15 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/16 图表目录 图 1：医药生物一级行业7月涨幅（%） ....................................................................................... 9 图 2：医药生物三级行业7月涨幅（%） ..................................................................................... 10 图 3：医药行业估值变化趋势图（PE,TTM 剔除负值） .............................................................. 11 图 4：化学原料药行业估值变化趋势图（PE,TTM 剔除负值） .................................................. 11 图 5：化学制剂行业估值变化趋势图（PE,TTM 剔除负值） ...................................................... 11 图 6：医药商业行业估值变化趋势图（PE,TTM 剔除负值） ...................................................... 11 图 7：医疗器械行业估值变化趋势图（PE,TTM 剔除负值） ...................................................... 11 图 8：医疗服务行业估值变化趋势图（PE,TTM 剔除负值） ...................................................... 11 图 9：生物制品行业估值变化趋势图（PE,TTM 剔除负值） ...................................................... 12 图 10：中药行业估值变化趋势图（PE,TTM 剔除负值） ............................................................ 12 表格 1. 医药生物行业个股月涨跌幅前十 ..................................................................................... 10 表格 2. 医药生物行业沪深港通资金持仓占比更新（2018.7.1-2018.7.31） ............................. 12 表格 3.各省市仿制药一致性评价的配套文件汇总 ....................................................................... 13 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/16 一、 要闻汇总 1. 川财月观点 1）7月医药版块下跌6.10%，行业涨跌幅排名27/28，跑输大盘6.29%；医药三级行业指数普跌，其中中药版块跌幅相对较小，跌4.01%，化学原料药版块跌幅最大，跌8.90%。个股方面，月涨幅榜前3位分别为楚天科技（+26.44%）、鲁抗医药（+25.08%）、仁和药业（+19.50%）；月跌幅榜前3位为恒康医疗(-59.20%)、ST长生（-57.07%）、天圣制药(-39.58%)。 2）川财医药生物版块7月下跌6.10%，版块表现在所有川财行业中位列第27，分子版块看，医药生物行业三级子行业普跌，中药版块表现相对突出，跌4.01%。但我们后市仍看好以下三方面企业，1、受益仿制药一致性评价且在重点领域批文较多的创新型仿制药企业；2、在产品技术及市场方面拥有较高壁垒的医疗器械公司；3、医药分销中部分增速较快、经营性现金流出现明显改善，估值合理的细分龙头企业，相关标的：上海医药（601607）、乐普医疗（300003）、蓝帆医疗（002382）、九州通（600998）、国药股份（600511）。 3）从估值来看，截至7月31日，以TTM整体法（剔除负值）计算，医药行业整体市盈率32.72倍，处于历史相对低位。相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为59.45%。 2. 行业动态 国家医保局：推动抗癌药加快降价。随着抗癌药新规逐步落地，各有关部门正积极落实抗癌药降税的后续措施，督促推动抗癌药加快降价。2017年医保药品目录准入谈判，赫赛汀、美罗华、万珂等15个疗效确切但价格较为昂贵癌症治疗药品被纳入医保目录。抗癌药方面，绝大多数临床常用、疗效确切的药品都已纳入医保支付范围。（证券时报） 近20省市出台新政，社会办医再迎密集政策红利。上半年有近20省市发布促社会办医新政，涵盖降低准入门槛、提高审批效率、提供财税和投融资支持等多项关键内容。国家统计局近日发布的《2017年国民经济和社会发展统计公报》显示，2017年年末全国共有医院3.0万个，其中公立医院1.2万个，民营医院1.8万个。（健康界） 《接受药品境外临床试验数据的技术指导原则》正式发布。为贯彻落实中共中央办公厅、国务院办公厅《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/16 创新的意见》，加强对接受药品境外临床试验数据工作的指导和规范，7月10日，国家药品监督管理局正式对外发布《接受药品境外临床试验数据的技术指导原则》。该指导原则对接受境外临床试验数据的适用范围、基本原则、完整性要求、数据提交的技术要求以及接受程度均给予明确。（新浪医药） 国家药监局：加大进口药品器械境外检查力度。国家药监