医药零售行业政策点评：北京药店医保结算，推进处方药外流

最近一年行业指数走势 -18%-12%-6%0%6%12%2017-072017-112018-03医药商业 上证指数 深证成指 事件点评 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（07.27） EPS（元） PE 投资评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 600998 九 州 通 308.69 16.44 0.77 0.70 0.89 21.35 23.49 18.47 买入 2018年07月30日 医药零售行业政策点评 计算机软件与服务 证券研究报告 医药商业 事件：近日北京市医疗保险事务管理中心发布公告：1）确定北京国大药房连锁有限公司永外连锁店等369家零售药店纳入北京市基本医疗保险定点零售药店协议管理，签订基本医疗保险定点零售药店服务协议（以下简称“服务协议”），自2018年7月23日起为参保人员提供基本医疗保险服务。2）自2018年7月23日起，参保人员可以在北京市定点药店持北京市社会医疗保障卡（以下简称“社保卡”）以及定点医疗机构提供的外配处方，实时结算外配处方药费用。公告内容涉及定点医疗机构上传外配处方信息，定点药店结算等相关的细则。  配合医药分开政策导向，药店销量有望继续扩张 北京市的改革在配合相关的医药分开政策，药店零售行业的销量有望继续提升。相较于广州门慢及门特参保病人可到指定药店参保、“梧州模式”统筹账户向零售药店开放等，北京地区作为华北地区的核心，本次推动定点药店医保的试行，更有利于给各省市做出榜样规范，能够比较大幅地利好医药零售连锁企业。  定点药店范围大幅增加，参保人员购药更加便利 经过本次定点药店的扩大之后，北京市的定点药店从原来的88家扩大到了现在的457家。未来将继续推进定点药店新增的工作。这将进一步方便参保人员在附近的药店购买药品，使其拥有了处方药购买的选择权，促进北京零售药店的销量增长。参保人员在定点药店配药时，携带定点医疗机构医师开出的本人外配处方以及社保卡，药品的费用便可直接在药店进行结算。  流程细化规范，保证处方可靠 在保证配方的真实性和安全性方面，公告规定定点药店须下载定点医疗机构上传的外配处方信息进行核对，信息一致的才予以配药，并且配药后留存一份外配处方。确保了外配处方的可靠，保证了参保人员所开处方药的安全性。 行业研究 财通证券研究所 北京药店医保结算，推进处方药外流 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 张文录 分析师 SAC证书编号：S0160517100001 zhangwenlu@ctsec.com 沈瑞 分析师 SAC证书编号：S0160517040001 shenr@ctsec.com 021-68592283 相关报告 1 《看多医药商业，三底共振迎来小阳春:医药行业专题报告》 2018-07-30 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业专题报告  处方药外流，推动DTP药房发展 更大范围的定点药房的推动，可以促进药厂将产品直接委托给药店，药店作为某些区域的代理去销售这些产品，这将省去不少中间环节，更加有利于控制药品的安全性控制和成本控制。 目前DTP药房以高价的自费专利药为主，本次北京市定点药房的试行，将促进北京地区更多的专利药进入DTP药房，DTP药房与医保的接轨，是一个抢占市场的好机会，这是推动DTP药房发展的重要动力。 本次北京市的定点药店的大幅扩增以及统筹医保的联网接入药店，是推进处方配方外流的重大举措，将为之后各省市推进处方药外流提供较好的示范作用。参考广州的参保以及梧州模式等，北京的实时结算参保更具突破性，对其他地区更加具有示范效应，加速推进其他地区外流处方政策的推进。  风险提示：政策推进不及预期 信息披露 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业专题报告 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业评级 增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。