钢铁行业周报：唐山环保限产效果显现，现货及期货价格明显走强

钢铁行业周报 唐山环保限产效果显现，现货及期货价格明显走强 行业周报 行业报告 钢铁 2018年7月29日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业动态跟踪报告*钢铁*基金持仓连续两季度下降，三季度持仓有望提升》 2018-07-24 《行业周报*钢铁*唐山环保限产继续収酵 ， 钢 价 短 期 有 望 继 续 走 强 》 2018-07-22 《行业周报*钢铁*社会库存继续下降，钢价有望震荡走强》 2018-07-15 《行业动态跟踪报告*钢铁*业绩继续提升，关注行业三季度估值修复机会》 2018-07-15 《行业周报*钢铁*高炉开工率上升，社会库 存 下 降 ， 钢 材 淡 季 需 求 显 韧 性 》 2018-07-08 证券分析师 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 研究助理 李军 一般从业资格编号 S1060117050091 010-56800119 LIJUN243@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  投资建议：上周唐山正式开始全面落实空气污染减排攻坚行动，高炉开工率显著下降，检修容积明显增加。当前行业基本面主要扰动因素就是环保限产，随着唐山本轮限产开始落地实施，钢材现货价格以及期货价格明显上涨，资本市场也显著拉涨。同时，23日国常会进一步确认了政策上边际趋松，市场悲观情绪逐渐被扭转，后期市场有望开启一波反弹，钢铁行业估值也将进一步得到修复。后期仍需关注宽财政和基建真实投资情况和贸易战后续影响。建议继续关注低估值高弹性的个股，推荐华菱钢铁、三钢闽光等，中长期仍推荐龙头宝钢股仹、太钢不锈等。  上周钢铁板块大幅上涨，显著跑赢大盘。上周（2018.07.23—2018.07.27），申万钢铁行业板块收涨8.05%，涨幅居全市场第1位；沪深300指数上涨0.81%，板块跑赢沪深300指数7.24个百分点。年初至今，板块下跌6.76%，跑赢沪深300指数5.88个百分点。个股方面，本周4只股票持续停牌，其余28只股票全部上涨。  钢材价格环比上涨，螺纹钢期货贴水环比继续缩小。上周钢价综合指数周环比上涨0.97%；主要城市钢材现货价格整体较上周继续上涨；螺纹钢主力合约周平均环比上升1.85%，热轧卷板主力合约周平均环比上升1.52%；螺纹钢期货贴水至112元/吨，基差环比缩小19元/吨。  高炉开工率下降，社会库存小幅下降。上周全国高炉开工率为67.40%，环比下降3.59个百分点，河北因受环保限产影响，高炉开工率显著下降7.94个百分点；高炉检修率显著增加，供应受到明显压制。上周五大品种社会库存合计达到了990.96万吨，环比前一周小幅降低10.41万吨，维持小幅下降趋势。  铁矿石价格指数继续上升，焦炭价格连续三周下降。上周铁矿石价综合格指数周平均上升0.76点；普氏进口铁矿石价格周均上升1.84美元/吨。唐山产焦炭周平均价格1975元/吨，周环比继续下跌60元/吨，已是连续四周环比下降。受环保限产影响，部分地区焦炭企业被迫延长出焦时间，焦炭供应受到压制，焦炭价格短期或将迎来反弹。  主要钢材品种毛利环比出现止跌回升趋势，毛利水平位于高位。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算，上周螺纹钢吨钢毛利测算环比上升53.34元；热轧卷板吨钢毛利环比基本持平。整体仍然处于相对高位。  风险提示：1、全球贸易摩擦持续加剧。若中美贸易战进一步升级，将可能导致我国外贸形势恶化，进而影响宏观经济収展和市场预期，钢铁板块将受到严重波及；2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升，侵蚀企业利润，制约行业业绩增长；3、行业政策风险。如果未来监管政策重新转向趋紧，将对行业产生重大不利影响。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18沪深300 钢铁 证券研究报告 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 17 正文目录 一、 上周钢铁行业市场表现回顾 ........................................................................................ 4 1.1上周行业市场整体表现 ................................................................................................. 4 1.2上周行业个股表现 ........................................................................................................ 5 二、 上周国内钢材价格走势跟踪 ........................................................................................ 6 2.1上周钢材价格指数环比上涨 .......................................................................................... 6 2.2主要钢材代表品种现货价格变化情况 ........................................................................... 6 2.3上周国内钢材期货价格环比上升 ................................................................................... 7 三、 国际钢材价格走势情况 ............................................................................................... 8 3.1 国际钢材价格综合指数环比持平 .................................................................................. 8 3.2 北美市场价格持平，欧洲市场价格持平，亚洲市场价格持平 ...................................... 8 四、 钢材生产情况 .............................................................................................................. 9 五、 钢材进出口情况 .......................................................................................................... 9 六、 上周钢材库存情况 ..................................................................................................... 10 6.1钢材社会库存环比小幅下降 ........................................................................................ 10 6.2建筑钢材生产企业库存下降 ........................................................................................ 10 七、 上周主要原材料市场情况 .......................................................................................... 11 八、 钢铁行业盈利情况 ..................................................................................................... 13 8.1全国钢铁企业盈利面周环比持平 ................................................................................. 13 8.2上周钢材代表品种毛利情况 ........................................................................................ 14 九、 上周资金面及利率情况 ............................................................................................. 14 十、 一周行业及企业相关要闻 .......................................................................................... 15 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 17 图表目录 图表1 SW钢铁行业指数上周收涨8.05%，环比前一周上升6.99个百分点 ........................ 4 图表2 钢铁行业周涨跌幅在28个申万一级行业排名第1位，周环比上升6位 .................... 4 图表3 钢铁行业市盈率（TTM）9.55倍，在28个申万一级行业中位列第27位 ................. 5 图表4 上周钢铁行业涨跌幅排名前10的个股 ....................................................................... 5 图表5 上周钢铁行业涨跌幅排名后10的个股 ....................................................................... 6 图表6 钢材价格指数比较情况 ............................................................................................... 6 图表7 三大城市五个主要品种市场价格变化情况 .................................................................. 7 图表8 三大品种分区域市场价格变化情况 ............................................................................. 7 图表9 螺纹钢期货和热板期货收盘价周均价环比上升 .......................................................... 7 图表10 螺纹钢期货结算价与现货价格基差112元/吨，周环比缩小19元/吨 ......................... 8 图表11 国际钢材价格综合指数环比持平 .................