机械行业周报：政策调整关注周期，半导体设备需求旺盛

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  一周行业观点 ①周末央行的《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》和银保监会的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》发布，政策调整好于预期，有利于提振周期板块的估值，重点关注工程机械板块。 ②上周总投资20亿美元的韩国LG化学电池项目签约落户南京江宁滨江开发区和孚能科技年产20GWh电池项目落户镇江。2018年上半年由于新能源汽车补贴新政的过渡以及动力电池去库存，整体动力电池新建项目较小，但是进入到下半年以后，动力电池投资项目重新启动，特别是头部企业的优质动力电池项目开始进行投资规划，我们认为动力电池未来依然会呈现会优质头部产能紧缺的格局，优质动力电池产能建设规划的落地，有望带来新一轮的设备招标，重点关注锂电设备龙头企业。 ③全球半导体设备龙头ASML发布了2018年Q2的财报，2018年Q2营收27.4亿欧元，yoy+19.9%，继续保持一个良好增长的态势，按照地区销售区分，韩国35%、中国大陆19%、美国19%、中国台湾18%。从国内ASML的客户来看，今年二季度长江储存的光刻机进厂、上海华力12英寸厂光刻机进厂，收获中芯国际1台EUV光刻机的订单。未来随着国内新建晶圆厂产能的落地，预计对ASML的光刻机需求还会持续增长。国内半导体产业处于产能投资周期的前期，重点关注国内具备国产化量产能力的设备企业。  投资建议： 证券代码 证券简称 股价 EPS(元） PE（倍） 投资评级 （元） 17A 18E 19E 17A 18E 19E 601100 恒立液压 23.10 0.61 0.67 0.89 38 34 26 增持 002896 中大力德 47.16 0.90 1.15 1.56 52 41 30 增持 603960 克来机电 36.30 0.35 0.70 1.01 104 52 36 增持 002747 埃斯顿 15.25 0.11 0.18 0.26 139 86 58 谨慎增持 数据来源：WIND 上海证券研究所预测  风险提示：宏观经济下行、行业政策变化。 中性 ——维持 日期：2018年07月24日 行业：机械设备 分析师： 倪瑞超 Tel： 021-53686151 021-53686179 E-mail： tengwenfei@shzq.com niruichao@shzq.com SAC证书编号：S0870518070003 报告编号：NRC18-AIT08 首次报告日期： 2017年3月13日 政策调整关注周期，半导体设备需求旺盛 -机械行业周报（20180716-20180720） 证券研究报告 /行业研究/行业周报 行业周报 2 2018年7月24日 一、一周行业观点 ①周末央行的《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》和银保监会的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》发布，政策调整好于预期，有利于提振周期板块的估值，重点关注工程机械板块。 ②上周总投资20亿美元的韩国LG化学电池项目签约落户南京江宁滨江开发区和孚能科技年产20GWh电池项目落户镇江。2018年上半年由于新能源汽车补贴新政的过渡以及动力电池去库存，整体动力电池新建项目较小，但是进入到下半年以后，动力电池投资项目重新启动，特别是头部企业的优质动力电池项目开始进行投资规划，我们认为动力电池未来依然会呈现会优质头部产能紧缺的格局，优质动力电池产能建设规划的落地，有望带来新一轮的设备招标，重点关注锂电设备龙头企业。 ③全球半导体设备龙头ASML发布了2018年Q2的财报，2018年Q2营收27.4亿欧元，yoy+19.9%，继续保持一个良好增长的态势，按照地区销售区分，韩国35%、中国大陆19%、美国19%、中国台湾18%。从国内ASML的客户来看，今年二季度长江储存的光刻机进厂、上海华力12英寸厂光刻机进厂，收获中芯国际1台EUV光刻机的订单。未来随着国内新建晶圆厂产能的落地，预计对ASML的光刻机需求还会持续增长。国内半导体产业处于产能投资周期的前期，重点关注国内具备国产化量产能力的设备企业。 二、上周板块行情回顾 1、指数表现与板块估值 上周(0716-0720) 上证综指下跌0.07%，深证成指下跌0.81%，中小板指下跌0.38%，创业板指下跌0.55%，沪深300指数上涨0.01%，申万机械行业指数下跌0.13%。 行业周报 3 2018年7月24日 图 1上周行业市场表现 数据来源：WIND上海证券研究所 上周板块估值（历史TTM-整体法）市盈率为32.38倍，股指略有上升，板块估值持续去化，处于历史中低位水平。 图 2板块估值 数据来源：WIND上海证券研究所 2、个股表现 上周股票涨跌幅分布比较分散。 -1%-1%-1%0%0%0%0%上证综指 深圳成指 中小板指 创业板指 沪深300 SW机械 涨跌幅 020406080100120140160SW机械设备 行业周报 4 2018年7月24日 图 3本周板块涨幅前10 图 4本周板块跌幅前10 数据来源：WIND 上海证券研究所 数据来源：WIND 上海证券研究所 三、上周重点新闻 1. 韩国LG化学电池项目签约落户南京江宁滨江开发区 7月17日，总投资20亿美元的韩国LG化学电池项目签约落户南京江宁滨江开发区。 此次签约项目主要生产动力电池、储能电池和小型电池，工厂规划建设电极、电芯生产线23条，其中动力电池16条、储能电池3条、小型电池4条，计划于今年10月开工建设，2019年10月开始实现量产，2023年实现全面达产。项目达产后，预计年产动力电池32GWh。 2. 孚能科技年产20GWh电池项目落户镇江 孚能科技年产20GWh的动力电池产能制造基地项目落户镇江。其中，一期建设年产10GWh产能生产线和孚能科技产业研究院，计划于2020年全面达产；二期新增产能10GWh，计划于2022年全面达产。 3. 上半年平地机销售近550台 连续六个月创同月新高 2018年6月份，纳入统计的国内主要平地机生产企业合计销售平地机548台，同比增长28%。至此，平地机销量连续第6个月创下历史同月新高，行业继续保持强势增长势头。2018年上半年，平地机累计销量达到3196台，同比增长37.4%。 4. ASML出货速度提升 中国大陆贡献两成营收 近日，半导体设备供应商艾司摩尔(ASML)发布了2018年第2季财报。根据财报显示，今年二季度ASML营收增长了19.9%至27.40亿欧元，高于此前预期的25-26亿欧元；毛利率达43.3%，虽然低于第一季度05101520253035-35-30-25-20-15-10-50 行业周报 5 2018年7月24日 的48.7%，但高于去年同期的42.9%；净利润年增4.8%(季增8.2%)至5.84亿欧元。 今年二季度，ASML的系统设备销售额有19%是来自中国大陆市场，19%来自美国市场，18%来自中国台湾。当然，为ASML营收贡献最大的还是韩国，占比高达35%。 ASML销售的半导体设备的用途可以看到，二季度用于存储领域的占比为54%，用于逻辑芯片的占比为45%，而在一季度，占比则分别为74%和26%。 5. 中电联：2018上半年光伏新增装机25.81GW 1-6月份，全国基建新增发电生产能力5211万千瓦，比上年同期多投产155万千瓦。其中，水电249万千瓦、火电1515万千瓦、核电113万千瓦、风电753万千瓦、太阳能发电2581万千瓦。水电比上年同期少投产315万千瓦，火电、核电、风电和太阳能发电分别比上年同期多投产94、4、152和219万千瓦。 6. IHS Markit下调2018年全球光伏需求预测至105GW 中国突然的政策转变后，IHSMarkit已将2018年的全球光伏装机量预测从113GW下调至105GW。IHSMarkit预计，全球的加速需求将部分弥补中国的需求下降，2018年装机量仍将比2017年增长11%。IHSMarkit对中国的光伏新增量预测从53吉瓦下调到38吉瓦，并表示其中大部分装机容量已经在上半年完成。 四、风险提示 1）、宏观经济下行； 2）、行业政策变化。 行业周报 6 2018年7月24日 分析师承诺 倪瑞超 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。