2020年报点评：扣非业绩高增长，经营质量全面提升

中国中铁2020年年报显示，公司实现营业收入9747.49亿元，同比增长14.56%，归母净利润251.88亿元，同比增长6.38%，扣非净利润218.36亿元，同比增长22.03%。公司2020年毛利率为10.17%，同比增长0.20pct，净利率为2.81%，同比增长-0.02pct。公司2020年新签订单同比增长20.4%，公路市政增速亮眼。我们调整预测2021-2023年EPS为1.16、1.32、1.49元/股，给予公司2021年6x PE，目标价7.84元，维持“推荐”评级。