汽车行业周报：双积分交易平台正式上线,积分交易即将开启

证券研究报告·行业报告-行业周报 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 双积分交易平台正式上线，积分交易即将开启 汽车行业周报（0702-0706） 报告日期：2018年07月09日 指数/板块 一周涨跌幅（%） 一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 -3.52 -11.65 -16.93 深证成指 -4.99 -13.60 -19.28 创业板指 -4.07 -10.93 -12.06 沪深300 -4.15 -12.16 -16.52 SW汽车 -4.87 -11.67 -21.82 SW汽车整车 -5.21 -11.57 -19.77 SW汽车零部件 -4.45 -10.81 -22.37 SW汽车服务 -5.99 -16.69 -23.89 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%汽车(申万)沪深300资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：魏旭锟 执业证书编号：S1050518050001 电话：021-54967579 邮箱：weixk@cfsc.com.cn 联系人：杨靖磊 电话：021-54967583 邮箱：yangjl@cfsc.com.cn  上周行情回顾：上周大盘继续走弱，上证综指、深圳成指分别下跌3.52%、4.99%，创业板指、沪深300分别下跌4.07%、4.15%。汽车板块表现不佳，下跌4.87%，涨幅位列申万一级行业第19位，跑输沪深300指数0.71个百分点。  行业及上市公司信息回顾：双积分交易平台上线，车企将迎来第一轮积分交易热潮；百度全球首款L4级自动驾驶巴士“阿波龙”量产下线；长安比亚迪进行电池领域合作等。  行业观点：上周，工信部发布“关于乘用车企业平均燃料消耗量和新能源汽车积分交易平台上线的通知”，此举意味着各大车企的积分交易正式开启。未来相关企业将通过交易平台开展平均燃料消耗量积分转/受让、新能源汽车积分交易、提交平均燃料消耗量负积分抵偿报告等工作。从目前国内各大车企的积分情况看，比亚迪、吉利、北汽、众泰等新能源汽车布局较早的企业在新能源积分方面优势较大，上汽、一汽、东风、长城、长安等传统车型产销量较大的车企存在较大的积分压力。在双积分政策即将迎来正式考核的局面下，存在新能源积分压力的企业唯有通过加大新能源汽车领域布局与车型推出的力度，才能为避免为新能源负积分付出较大代价。我们认为，随着积分交易机制的逐渐完善，比亚迪、吉利等拥有积分优势的企业有望受益积分交易。对于未来行业发展而言，交易平台的正式上线，是双积分政策的进一步落地，未来势必推动我国新能源汽车规模的进一步扩大，并加剧各企业在新能源汽车领域的竞争。在补贴逐步退坡以及车型标准不断升级的背景下，唯有具备深厚积累和高研发能力的企业能够最终胜出。  投资建议：对于行业投资机会，我们始终认为，未来我国汽车行业的竞争将不断加剧，唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受汽车 行业评级：增持 市场表现 指数表现（最近一年） 股票报告网整理http://www.nxny.com 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·行业报告 益，结构性机会将是长期关注重点。整车及零部件板块方面，建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块，随着下游销量的不断提升，新能源汽车核心零部件将最具确定性，因此建议关注新能源汽车热管理领域核心标的银轮股份、三花智控。同时，随着汽车智能化、电动化的不断推进，具备整车厂Tier1资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口，享受智能驾驶高速增长的红利，建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。  风险提示：汽车销量不及预期、宏观经济持续低迷、中美贸易战不断升级等。 股票报告网整理http://www.nxny.com 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·行业报告 内容目录 1． 本周观点及投资建议 ................................................................................................................................ 5 2.市场行情回顾 ................................................................................................................................................ 5 2.1 汽车板块表现不佳 ............................................................................................................................... 5 2.2各子板块均大幅下跌，汽车零部件板块估值处于历史低位 ............................................................ 7 3. 行业及公司动态回顾 .................................................................................................................................. 9 3.1传统整车及零部件领域 ........................................................................................................................ 9 3.2智能网联领域 ...................................................................................................................................... 10 3.3 汽车电动化领域 ................................................................................................................................. 10 4.重点公司公告速览 ...................................................................................................................................... 12 5.1. 汽车产销数据跟踪 ........................................................................................................................... 13 5.2. 商用车产销数据跟踪 ....................................................................................................................... 14 5.3. 新能源汽车产销数据跟踪 ............................................................................................................... 15 5.4行业库存情况跟踪 .............................................................................................................................. 17 5.5重点原材料价格数据走势跟踪 .......................................................................................................... 17 图表目录 图表 1：上周SW汽车排名（单位：%）........................................................................................................ 6 图表 2：本月SW汽车排名（单位：%）........................................................................................................ 6 图表 3：2018年SW汽车排名（单位：%）................................................................................................... 7 图表 4：上周汽车各子板块涨跌幅(单位：%).............................................................................................. 8 图表 5：本月汽车各子版块涨跌幅(单位：%).............................................................................................. 8 图表 6：申万一级行业估值水平（单位：倍）............................................................................................ 8 图表 7：SW汽车板块动态估值变化水平（PE/TTM） ................................................................................... 8 图表 8：SW汽车整车板块动态估值变化水平（PE/TTM） ........................................................................... 9 图表 9：SW汽车零部件板块动态估值变化水平（PE/TTM） ....................................................................... 9 图表 10：重点公司公告一览表 ............................................................