2020年报点评：亮点纷呈，商行投行战略更清晰

兴业银行发布2020年报，超出市场预期。息差稳步回升和不良前瞻向好是两大亮点。信息披露更全面，“商行+投行”战略的综合收益逐步为象化，市场认知更充分有望带来估值提升。预计2021-2023年净利润增速分别为13.87%/14.17%/14.69%，对应EPS 3.53/4.05/4.66元，BVPS28.23/31.00/34.20元，现价对应6.58/5.74/4.98倍PE，0.82/0.75/0.68倍PB。维持目标价至33.88元，对应2021年1.20倍PB，维持增持评级。