• 香港投資日誌 2021年3月30日 恒生指數技術指標 10天平均線 28,63350天平均線 29,321250天平均線 25,88114天RSI 43.39第一阻力位 28,814 第一支持位 28,035 國企指數技術指標 10天平均線 11,13650天平均線 11,489250天平均線 10,36814天RSI 42.35第一阻力位 11,500 第一支持位 10,605 阻力10天平均線（28,633點）；預期季結粉飾櫥窗活動提供支持 在數間大型投行因一大型基金斬倉而預期錄得重大潛在虧損下，恒生指數週一下午一度復挫 190 點。在資金流入傳統經濟股下，恒指收市微升2 點至 28,338。國指下跌 23 點至 10,943 點，恒生科技指數下跌 149 點至 7,981 點。大市成交 1,903 億港元，港股通淨流入 9.3 億港元。內房股普遍造好，龍湖(960)、中海外(0688)及潤地(1109)分別上升 7.0%、6.3%及 4.2%。交行(3328)去年撥備前盈利增長勢頭跑贏同業，股價上升5.8%。美團(03690)第四季度虧損多過預期及展望 2021 年重回虧損，股價跌 7.2%，為藍籌股最大跌幅。 據報導，美國對沖基金 Archegos Capital 因孖展違約，在上週五被迫出售 200 億美元的股票。瑞士信貸和野村證券發出警告，由於相關的強制出售，將面臨重大損失。 銀行股表現疲弱，週一美股低開，道指一度下跌 160 點。 然而，由於尾市買盤湧現，美股收復大部分早盤失地。 美國三大股指週一表現參差，納斯達克指數仍下跌 0.6％，但道指收盤上漲 98 點，再創歷史新高。 另一方面，總統拜登快將宣布其大規模基礎設施計劃，美國投資者對經濟增長感到樂觀，十年期國債收益率上升6 個基點至 1.73％。 港股昨晚在美國 ADR 市場表現良好，加上預期季結粉飾櫥窗活動提供支持，預計今天港股將保持平穩，阻力位將維持於 10 天平均線（28,633點）。然而，美國國債收益率和美匯指數繼續走強，這將限制港股的短期上漲空間。 港股通週一錄得淨流入 9 億港元，其中，騰訊（0700）和安踏（2020）錄得相對較多的淨買入，而中國移動（0941）遭受淨賣出。實際上，儘管有對沖基金被追收孖展的影響，昨晚中資科技股美國 ADR 市場的整體表現尚算平穩。此外，受益於年初至今強勁的銷售業績，資產負債表的改善和增加股息，內房股近期表現良好。儘管近期已經積累明顯的升幅，但仍建議收集華潤置地（1109），融創（1918），合景泰富（1813）。 恒生指數走勢圖 資料來源：Google 大市主要指標 3月29日 3月26日 3月25日 大市成交(百萬元) 190,300183,900200,500 上升股份 9301,141757 下跌股份 824628947 恒生指數 28,33828,33627,900 變動 +2+437-19 恒指成交(十億元) 78.3676.5593.79 恒生國企指數 10,94310,96610,744 變動 -23+222-104 國企成交(十億元) 82.4274.4291.15 大市點評 恒生指數期貨 3月29日 3月26日 3月25日 3月 28,385 28,920 27,856 成交（張） 122,499 162,188 159,171 未平倉合約（張）37,624 83,225 109,669 4月 28,338 28,252 27,817 成交（張） 97,924 62,097 47,316 未平倉合約（張）106,411 82,124 42,800 國企指數期貨 3月29日 3月26日 3月25日 3月 10,946 10,957 10,733 成交（張） 130,351 169,175 155,699 未平倉合約（張）70,342 146,728 176,249 4月 10,930 10,943 10,717 成交（張） 117,723 104,783 73,593 未平倉合約（張）154,983 124,656 64,592 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 30 March 2021 2 中海外(688)業績評論  中國海外發展(688) 公布截至去年 12 月底止全年業績，收入按年升 13.5%至 1,858 億元人民幣(下同)，純利上升 5.5%至 439億元，核心溢利為 380.3 億元，上升 10.9%，大致符合市場預期。然而，當中包括外匯收益 31 億元。公司宣佈派末期息 73 港仙，全年派息升 15.7%至 118 港仙。  2020 年物業發展收入錄得 1,808 億元，上升 13.6%。毛利率為 30%，較 2019 年下跌 3.6 個百分點，但仍保持行業內較高水平。2020 年合約銷售額則增長 12.5%至 3,607 億元，順利完成銷售目標 3,600 億元。對應銷售樓面面積為 1,917 萬平方米，上升 6.8%。  根據「三條紅線」監管政策，中海外未觸及任何一條紅線，維持「綠檔」企業。至去年底，資產負債率 60.1%，淨借貸比率 32.6%，現金短債比為 2.5 倍。中海外的財務指標維持穩健，流動性充裕。  中海外比同業有資金優勢，正加快土地投資。2020 年新增權益購地金額 1,318 億元，按年增長 16.3%，2021 年新增權益購地預算為 1,650 億元，增長加快至 25%。展望未來，公司預期未來 5 年銷售規模及商業資產收入目標均有雙位數增長。換言之，2021 年銷售目標約 4,000 億元，而可售資源為 7,700億元，預期 21 年的銷售去化率為 52%，與去年相若。商業地產方面，去年收入 44 億元，2025 年預計將實現 120 億元的收入目標，指引正面。  整體而言，中海外是一間優質大型國企內房，雖然銷售表現並不突出且行業毛利率受壓，但其資產負債表在行業中屬於非常穩健，未有同業面對的去槓桿壓力。在行業整合下，財務優勢將為中海外帶來更多買地、併購機會，以及商業地產發展空間。估值上，21 財年市盈率 4.8 倍，與行業平均水平相若，股息率約 5.4%。建議收集。 分析員: 羅燕玲 每日焦點 中海外（688)摘要 收市價(港元) 21.80 預測市盈率(倍) 4.8 預測股息率(%) 5.4 52 周高(港元) 27.48 52 周低(港元) 14.92 14 天 RSI 69.9 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 30 March 2021 3 滬/深港通數據 十大活躍港股通(滬) 股份名稱 代號 買入金額(港元) 賣出金額(港元) 成交金額(港元) 騰訊控股 700 2,006,146,250 1,905,522,875 3,911,669,125 美團－Ｗ 3690 1,403,873,560 2,216,622,546 3,620,496,106 融創中國 1918 233,990,000 963,319,450 1,197,309,450 中國移動 941 404,119,800 665,702,575 1,069,822,375 中國神華 1088 357,636,630 545,206,100 902,842,730 小米集團－Ｗ 1810 530,921,030 173,718,680 704,639,710 中芯國際 981 399,513,225 264,573,825 664,087,050 安踏體育 2020 410,971,900 49,674,000 460,645,900 中國海洋石油 883 311,289,830 103,053,130 414,342,960 香港交易所 388 166,688,400 183,882,280 350,570,680 資源來源: 港交所 十大活躍港股通(深) 股份名稱 代號 買入金額(港元) 賣出金額(港元) 成交金額(港元) 美團－Ｗ 3690 1,422,981,120 829,988,036 2,252,969,156 騰訊控股 700 1,259,918,250 944,999,008 2,204,917,258 小米集團－Ｗ 1810 405,402,080 460,346,310 865,748,390 中國移動 941 251,006,175 487,840,250 738,846,425 中國神華 1088 513,122,530 151,883,950 665,006,480 思摩爾國際 6969 233,281,150 401,131,616 634,412,766 保利協鑫能源 3800 302,239,490 263,346,390 565,585,880 綠城服務 2869 106,035,160 354,821,300 460,856,460 藥明生物 2269 312,063,400 49,696,735 361,760,135 吉利汽車 175 38,910,720 315,180,500 354,091,220 資源來源: 港交所 其他資料 十大成交股份 滬股通 深股通 港股通(合計) 每日額度餘額(億人民幣) 535.64 538.99 810.47 占額度(%) 103.0 103.7 96.5 股份 代號 變幅 按盤價 成交金額(億) 騰訊控股 700 -1.29% 612.00 177.35 美團－Ｗ 3690 -7.15% 280.40 138.74 百度集團－ＳＷ 9888 -4.95% 203.40 57.94 阿里巴巴－ＳＷ 9988 0.09% 216.20 55.48 小米集團－Ｗ 1810 -1.38% 25.05 45.40 建設銀行 939 3.25% 6.68 34.70 香港交易所 388 0.78% 466.80 27.70 嗶哩嗶哩－ＳＷ 9626 0.00% 800.00 25.76 中國神華 1088 10.35% 16.00 22.30 中國移動 941 0.49% 51.00 21.43 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 30 March 2021 4 十大沽空股份 資源來源: AAStocks 本周經濟日誌 上述凱基分析員為證監會持牌人，隸屬凱基證券亞洲有限公司從事相關受規管活動，其及／或其有聯繫者並無擁有上述有關建議股份，發行人及／或新上市申請人之財務權益。 股份 代號 沽空金額 成交金額 沽空比率 騰訊控股 00700.HK 52.64 億 177.35 億 29.68% 美團－Ｗ 03690.HK 11.50 億 138.74 億 8.29% 百度集團－ＳＷ 09888.HK 9.44 億 57.94 億 16.30% 盈富基金 02800.HK 9.13 億 20.42 億 44.71% 中國平安 02318.HK 7.99 億 19.06 億 41.93% 招商銀行 03968.HK 7.28 億 16.02 億 45.44% 建設銀行 00939.HK 6.28 億 34.70 億 18.10% 嗶哩嗶哩－ＳＷ 09626.HK 6.27 億 25.76 億 24.33% 快手－Ｗ 01024.HK 5.45 億 19.51 億 27.93% 恆生中國企業 02828.HK 5.21 億 7.89 億 66.09% 日期 地區 事項 預測資料 上次數據 週一 香港 中海外(688)、華潤置地(1109)、比亞迪(1211)、申洲國際(2313)業績 週二 香港 萬洲國際(288)、中銀香港(2388)、百濟神洲(6160)、海爾智家(6690)業績 週三 中國 3 月製造業