敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 TapTap社区化进程加速，关注年报绩优公司 [Table_IndNameRptType] 传媒 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2021-03-29 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：姚天航 执业证书号：S0010520090002 邮箱：yaoth@hazq.com 研究助理：郑磊 执业证书号：S0010120040032 邮箱：zhenglei@hazq.com [Table_Report] 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 市场表现 上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨跌幅分别为0.40%、1.20%、2.77%、1.78%。上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：焦点科技、游族网络、中信出版、ST惠程、中视传媒、蓝色光标、元隆雅图、凯撒文化、*ST巴士、华媒控股。上周传媒互联网板块跌幅最大的十只个股：长城退、联建光电、每日互动、*ST晨鑫、力盛赛车、世纪华通、华谊嘉信、万达电影、*ST长动、新文化。 ⚫ 主要观点和投资建议 近日，多家港股、美股传媒互联网公司披露2020年业绩： 1）游戏行业： 友谊时光：2020年营业收入21.82亿元，同比增长29.2%；归母净利润5.04亿元，同比增长21.2%。 中手游：2020年营业收入38.2亿元，同比增长25.8%；归母净利润8.07亿元，同比增长32.1%。 心动公司：2020年营业收入28.5亿元，同比增长0.3%；归母净利润910万元，同比下降-97.4%。 2）互联网行业： 腾讯音乐：2020年营业收入291.5亿元，同比增长14.6%；归母净利润41.6亿元，同比增长4.3%。 快手：2020年营业收入587.8亿元，同比增长50.2%；归母净利润-1166.4亿元，同比下降-493.5%，经调整净利润-79.5亿元。 腾讯控股：2020年营业收入4820.6亿元，同比增长27.8%；归母净利润1598.5亿元，同比增长71.3%。 美团：2020年营业收入1147.9亿元，同比增长17.7%；经调整后溢利净额为31.2亿元，同比下降-33%。 3）潮玩行业： 泡泡玛特：2020年营业收入25.13亿元，同比增长49.3%；净利润5.9亿元，同比增长25.9%。 其中，心动公司多款新游测试在即，叠加TapTap社区化进程加速，建议重点关注。在自研产品管线的协同下，TapTap有望形成“研发-发行-平台”的正向循环，成长为全球化、全生态游戏服务平台，商业化潜力静待释放。1）研发端：TapTap通过零分成等优惠政策和TDS等服务功能，吸引优质研发商入驻平台；同时公司自研游戏逐步上线，为平台提供独家优质内容。2）发行端：公司在游戏发行和-20%0%20%40%60%传媒(中信)沪深300 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 19 证券研究报告 运营端与TapTap深度结合，一方面以官方内容吸引平台用户，另一方面以用户数据反哺游戏厂商。3）平台端：借由独家优质内容和社区化改造，TapTap用户规模和粘性的提升将大幅提升平台广告价值，同时将进一步反哺研发端，扩大公司的选择面。 ⚫ 风险提示 游戏版号政策收紧的风险；手游行业增速放缓的风险。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 19 证券研究报告 正文目录 1 周行情回顾 ........................................................................................................................................................................... 5 2 行业运行数据 ........................................................................................................................................................................ 6 2.1 游戏 ......................................................................................................................................................................................... 6 2.2 电影 ......................................................................................................................................................................................... 9 2.3 电视剧 ..................................................................................................................................................................................... 9 2.4 综艺 ....................................................................................................................................................................................... 11 2.5 渠道 ....................................................................................................................................................................................... 11 2.6 直播电商 ............................................................................................................................................................................... 13 2.7 广告营销 ............................................................................................................................................................................... 14 3 重点公司重要公告速览 ...................................................................................................................................................... 14 4 行业要闻 ............................................................................................................................................................................. 16 4.1 游戏 ....................................................................................................................................................................................... 16 4.2 影视 ....................................................................................................................................................................................... 17 4.3 互联网 ................................................................................................................................................................................... 17 4.4 教育 ....................................................................................................................................................................................... 18 风险提示： ............................................................................................................................................................................ 18 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 19