煤炭行业7月月报：看好动力煤价格旺季反弹，布局板块反弹行情

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业月报 2018年07月04日 煤炭开采 煤炭行业7月月报 ——看好动力煤价格旺季反弹，布局板块反弹行情 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：李俊松 执业证书编号：S0740518030001 Email：lijs@r.qlzq.com.cn 分析师：赵坤 执业证书编号：S0740516080002 Email：zhaokun@r.qlzq.com.cn 分析师：张绪成 执业证书编号：S0740518050002 Email：zhangxc@r.qlzq.com.cn 联系人：陈晨 电话： Email：chenchen@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 36 行业总市值(百万元) 1101890.22 行业流通市值(百万元) 1007376.16 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<煤炭行业周报20180701：港口动力煤价小幅回落，待旺季日耗回升继续看涨>>2018.07.02 <<煤炭铁路运力跟踪报告：2018年“三西 地 区 ” 煤 炭 外 运 铁 路 运 力 偏紧>>2018.06.27 <<煤炭行业周报20180624：港口动力煤价短期小幅波动，继续布局板块反弹行情>>2018.06.24 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2016 2017 2018E 2019E 2016 2017 2018E 2019E 陕西煤业 7.77 0.28 1.04 1.10 1.14 28 7 7 7 1.64 买入 兖州煤业 12.22 0.42 1.38 1.91 2.09 29 9 6 6 1.02 买入 中国神华 18.78 1.14 2.26 2.40 2.47 16 8 8 8 1.19 买入 潞安环能 8.59 0.29 0.93 1.10 1.13 30 9 8 8 1.20 买入 阳泉煤业 6.79 0.18 0.68 0.91 0.94 38 10 7 7 1.04 买入 雷鸣科化 10.05 0.34 0.41 1.59 1.70 30 25 6 6 1.72 买入 山西焦化 9.58 0.06 0.12 1.02 1.10 166 80 9 9 1.58 买入 备注 [Table_Summary] 投资要点  6月，煤炭板块下跌1.77%，领先沪深300指数5.89个百分点。动力煤方面，预计进入7月份，全国范围天气将进入普遍高温，六大电厂日耗也将再次走高，动力煤需求会明显好转，此外供给端在环保和安检等部门督查下，多地供给出现偏紧局面，结合到目前煤炭全社会整体库存偏低，我们认为夏季旺季动力煤价格仍会重回上升通道，夏季高点有可能突破700元/吨。炼焦煤方面，预计随着环保限产的放松以及钢铁消费淡季的来临，钢铁和焦炭价格均出现回调，预计上游的炼焦煤价格也将受到压制，但焦炭开工率的提升也许会加大对炼焦煤的需求，综合而言，我们认为炼焦煤仍将保持高位平稳运行。政策和改革方面：一是多煤企发声保供稳价。国家能源集团、中煤集团、伊泰集团等主要煤炭企业纷纷发声，将加强货源组织，全力保供稳价，其中国家能源集团表态将外购煤长协价格控制在600元/吨以内。二是“蓝天保卫战”督查全面启动。环保部6月11日启动蓝天保卫战重点区域督查工作，持续至2019年4月28日，范围包括京津冀及周边、长三角和汾渭平原。  后期投资观点：新增产能释放缓慢叠加全社会库存低位，煤炭供给面依然坚实，随着夏季需求旺季的来临，预计未来2个月动力煤市场价仍将恢复上涨趋势。宏观需求层面，1-5月份基建投资数据如预期继续回落，制造业投资小幅回升，房地产投资维持10%左右的较高增速，地产投资数据表现不俗有望对冲基建下滑风险，虽然棚改上收审批权且收紧PSL，未来棚改方式更多以实物安置，但未来地产的投资变化不大。当前虽有贸易摩擦和内部去杠杆的压力，但政策预防式或托底式的微调频频出现，对宏观经济预期起到稳定作用。我们认为经济有韧性、板块估值较低、政府政策的相机抉择是保证反弹的先决条件，叠加未来2个月煤价整体趋势向上，继续看好板块超跌反弹机会。反弹推荐业绩比较好、低估值动力煤：陕西煤业、兖州煤业、中国神华；焦煤股：潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化。  煤炭价格：动力煤价格先扬后抑，炼焦煤价格保持稳定，无烟块煤企稳反弹。6月底，秦港山西产Q5500报价677元/吨，环比上涨5.62%；京唐港主焦煤报价1760元/吨，与上月持平；1/3焦煤报价1390元/吨，环比上涨1.46%；晋城无烟中块车板价报价1200元/吨，环比上涨10.1%；长治喷吹煤892元/吨，环比上涨1.13%；NEWC动力煤116.77美元/吨，环比上涨7.54%。  煤炭供需：5月全国产量当月值2.97亿吨，同比上涨3.5%，销量2.8亿吨，同比持平。5月当月煤炭进口量2233万吨，同比增长0.6%，环比上升0.2%；煤炭出口量53万吨，同比大跌59.5%，环比上涨3.9%。5月份火电发电量3921.5亿千瓦时，同比上涨10.3%；截至6月29日，6大发电集团日均耗煤为77.2万吨，同比上涨4.14%；截至6月29日，全国高炉开工率为71.27 %，较上月底微跌0.9个百分点，唐山高炉开工率为75.61%，较上月底持平。  煤炭库存及物流：6月底，秦港库存总量699万吨，环比上涨32.69%；六大电厂煤炭库存量1500.47万吨，环比上涨18.92%，存煤可用天数为19.44天，较月初上涨3天；国内大中型钢厂炼焦煤库存可用天数出现上涨，截至6月29日为14.5天，与上月持平。秦港至上海海运费31.8元/吨，跌幅24.5%。  风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；水电等出力过快等 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 本月煤炭行业动态&后期投资观点....................................................................... - 5 - 本月煤炭股市回顾 ............................................................................................... - 7 - 行业表现：本月煤炭板块下跌1.77 %，领先沪深300指数5.89个百分点 - 7 - 个股表现：以跌为主，其中7家上涨、1家停牌、22家下跌 ..................... - 8 - 行业估值：PE为11倍、PB为1.2倍均位全行业下游 .............................. - 9 - 本月煤炭价格分析 ............................................................................................. - 10 - 秦港价格先扬后抑，产地价格继续上涨，期货价格高位震荡 ................... - 10 - 炼焦煤港口价格保持稳定，产地价格小幅上涨，期货价格先扬后抑 ........ - 11 - 无烟块煤产地价格反弹、喷吹煤产地价格保持稳定 .................................. - 12 - 国际动力煤价格保持上涨 .......................................................................... - 13 - 进口和国内动力煤均先扬后抑，进口煤价格优势缩小 .............................. - 13 - 国内主焦煤持平，进口主焦煤小幅上涨，进口煤价格优势缩小 ................ - 14 - 煤炭供需分析 .................................................................................................... - 15 - 5月当月煤炭产量同比环比皆上涨，销量同比持平 ................................... - 15 - 重点省份5月原煤产量同比涨跌互现 ........................................................ - 15 - 5月进口煤同比环比微涨，出口煤同比大跌环比微涨 ............................... - 16 - 电力产业 .................................................................................................... - 17 - 钢铁产业 .................................................................................................... - 19 - 建材产业 .................................................................................................... - 21 - 煤炭库存和物流分析 ......................................................................................... - 22 - 动力煤库存 ................................................................................................ - 22 - 炼焦煤库存 ................................................................................................ - 23 - 焦炭库存 .................................................................................................... - 23 - 物流 ........................................................................................................... - 24 - 风险提示 ............................................................................................................ - 25 - 图表目录 图表1：重点公司盈利预测与估值 ...................................................................... - 6 - 图表2：本月市场各行业表现 .............................................................................. - 7 - 图