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快手-W（01024）2020年实现总收入588亿元，同比增长50.2%，录得经营亏损103亿元，经营利润率为-17.6%。公司业绩符合市场预期，主要由线上营销服务及其他服务（包括电商）增长驱动。我们预计广告营销业务将维持强劲增长，电商业务成交额及商业化仍有较大提升空间。我们首次评级，给予“买入”评级，目标价为364港币/股。
