2020年报点评：业绩基本符合预期，“现金牛”延续

祁连山(600720) 2020年业绩基本符合市场预期，预计2021年甘肃基建需求仍具韧性。公司全年量价同比皆增，骨料业务销量高增长，但环保处罚拖累公司业绩。负债率进一步下行，“现金奶牛”特征明显。公司全年财务费用转负，季末在手现金达11.1亿元，远超有息负债。预计2021-23年EPS为2.12(-0.51)\2.25(-0.63)\2.32元，目标价为20元。