请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 刘崇娜 执业编号：F3038931(从业) Z0014864(投资咨询) 联系方式：010-68572969/ liuchongna@foundersc.com 成文时间：2021年3月24日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铜期货日报 Copper Futures Daily Report 摘要： 周三铜价走低，沪铜2105收于66480，下跌0.33%。欧洲三次疫情的忧虑重燃，美元指数突破92.5，令有色承压。南美矿端生产及运输干扰因素解除，智利Los Pelambres铜矿工会接受劳资合同，秘鲁重型货物运输协会结束罢工，后续铜矿供应短缺情况料逐步改善，关注CSPT二季度TC地板价的敲定。目前处于3月底，冶炼厂维持高产，不过4月国内冶炼厂将迎来集中检修。当前消费仍在一定程度受到高铜价抑制，电力行业表现不佳，预计二季度订单有所改善，进而带动精铜制杆、电线电缆企业开工率。不过空调、汽车、电子行业表现不错，乘车联会预计3月狭义乘用车零售销量174万辆，同比增长约66.0%，环比2月增长47.5%。本周一国内铜社会库存较上周五下降0.19万吨，预计随着消费进一步改善、4月冶炼厂集中检修，国内将转向去库阶段。但近期LME库存明显回升，上周增长1万多吨后，本周再增近1.7万吨。LME库存回升表明短期供应过剩，但对4月国内消费向好及冶炼厂检修供给下滑仍有较高期待。操作上建议暂时观望或66000附近轻仓试多。 请务必阅读最后重要事项 第2页 行情回顾 开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅(结)成交量持仓量持仓量变化沪铜近月6669066780660006647066290-0.70-0.974889263598-1373沪铜连一6675066910660806648066480-0.88-0.881534281508341127沪铜连二6687066990661806659066570-0.86-0.8937178728161610沪铜连三6688067030662306666066570-0.83-0.97993039608979国际铜主力5935059460584805903059070-1.07-1.011411613175-13243005300630073008300930010300350004000045000500005500060000650007000075000沪铜主连LME3个月铜7.07.27.47.67.88.08.28.4沪伦比价 库存情况 3月24日，LME铜库存较前一交易日减少475吨至121950吨。3月24日，上期所期货库存较前一交易日减少1469吨至113,450.00吨。3月22日上海保税区库存较3月18日减少0.3万吨至41.60万吨。 15202530354045500510152025303540上期所库存上海保税区库存（右）27121722273237LME总库存COMEX库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 现货与升贴水 SMM讯：上海电解铜现货对当月合约报贴水140~贴水70元/吨，均价贴水105元/吨，较昨日持平。平水铜成交价格65960-66160元/吨，升水铜成交价格66000-66220元/吨。今日沪铜跳空低开，日内受日均线压力，第二时段后一度走出V型走势触及60000元/吨整数关口后回到66200元/吨窄幅震荡整理。 继昨日现货市场因盘面下泻造成市场恐跌情绪，交投停滞后，今日市场氛围转好，平水铜早市报于升水120元/吨后下游延续刚需补货，部分持货商调价至 请务必阅读最后重要事项 第3页 贴水130元/吨以吸引买盘，少量贴水140元/吨货源在第一交易时段结束前流出，吸引贸易买盘积极收货导致贴水140元/吨被秒收。第二时段随着盘面探低引来下游部分买兴，市场已难觅贴水140元/吨货源，整体成交集中稳定于贴水130-120元/吨。好铜报价较为稳定，除金川大板在贴水100-90元/吨出货外，贵溪铜与CCC-P贴水80-70元/吨，无奈市场对好铜需求有限，实际成交寥寥。湿法铜货源依旧较为有限，近期市场难觅ESOX，SPENCE等品牌货源，导致市场报价较为坚挺，面对下游的逢低补货，持货商也不愿过度降价，供需双方依然存分歧。 盘面在日内走出深V走势，买方在66000元/吨有一定刚需买盘，现货市场在下游买兴回暖，叠加贸易买盘在贴水140元/吨位置大量采购的情况下，整体市场交投活跃度有明显改善。但是，3月长单接近尾声，后市贸易流量可能放缓，升贴水的稳定性尚需库存的表现作为基础条件。 -30-20-10010203040506070-200-150-100-500501001502002502020-12-242021-01-242021-02-242021-03-241#电解铜升贴水:最大值LME铜0-3升贴水（右）20406080100120140上海电解铜CIF提单洋山铜溢价均价 数据来源：Wind、方正中期研究院 持仓成交情况 01000020000300004000050000沪铜主力成交前五名020004000600080001000012000沪铜主力多头持仓前五名020004000600080001000012000140001600018000沪铜主力空头持仓前五名 请务必阅读最后重要事项 第4页 12%11%9%6%6%56%中信期货永安期货国泰君安银河期货东证期货其他主力合约多单持仓比例16%15%9%8%7%45%金瑞期货五矿经易中信期货银河期货国泰君安其他主力合约空单持仓比例 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪铜主力合约价格预测 330003600039000420004500048000510005400057000600006300066000690007200075000沪铜主力收盘价实际值预测值 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪铜期权市场观测 全球新增新冠病例高位回落，疫苗接种有所加快。美国1.9万亿财政刺激获得通过，全球仍处于经济复苏及通胀回升加快进程中，铜价上行趋势暂未证伪。不过美债收益率大幅攀升引发市场忧虑，且经历2月快速大幅上行后短期存在回调需求。供需方面，南美铜矿生产干扰因素此起彼伏，短期铜矿供应紧张。2月底国内冶炼厂库存积压较高，3月电解铜产量环比回升，下游消费受到高铜价抑制，关注后续季节性消费旺季表现及库存变化。目前铜价在20日均线附近获得支撑，期权方面建议卖出看跌期权CU2104P58000赚取权利金持有到期，滚动操作可考虑卖出CU2105P60000。 请务必阅读最后重要事项 第5页 01000020000300004000050000600007000080000日成交量日看涨成交量日看跌成交量010000200003000040000500006000070000日持仓量日看涨持仓量日看跌持仓量 数据来源：Wind、方正中期研究院 2070120170220270320成交量PCR历史成交量PCR均值%507090110130150170190210230250270290310持仓量PCR历史持仓量PCR均值% 数据来源：Wind、方正中期研究院 宏观与行业信息 【智利Los Pelambres铜矿工会接受劳资合同 避免了罢工风险】经过11小时的谈判后，Antofagasta旗下智利Los Pelambres铜矿的工人最终接受了劳资合同，避免了大型铜矿Antofagasta Plc矿山发生罢工。 秘鲁当地时间2021年3月20日，秘鲁重型货物运输协会和中央政府代表签署了一项协议，在罢工和封锁秘鲁主要公路五天后，宣布结束罢工。 【中汽协副秘书长：受芯片影响 2021年中国的汽车产销或前紧后松】财联社3月23日讯，中国汽车工业协会副秘书长李邵华表示，短期来看，车用芯片短缺是市场供需不平衡的问题，短期内也无法通过非市场手段调节。车用芯片供需不平衡，应该要持续到今年三季度才有可能进入新的供需平衡阶段。受芯片影响，我们判断2021年中国的汽车产销呈现前紧后松的态势，下半年随着汽车芯片供应紧张的缓解将会有所提升。长期来看，车用芯片短缺的问题是产业链上的明显短板，未来需要加速推进自主可控。 请务必阅读最后重要事项 第6页 【报告：去年我国家电零售额8333亿元】中国电子信息产业发展研究院发布的《2020年中国家电市场报告》显示，2020年我国家电市场零售额规模达到8333亿元，电商渠道对家电零售的贡献率首次超过50%，网络零售对家电消费的促进作用进一步提升。报告预测，2021年家电市场将止跌上扬，在各种利好因素下，市场规模有望恢复到2019年水平。 据海关总署数据显示，2021年1-2月中国进口精炼铜（未锻轧铜含量＞99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其他精炼铜阴极）共53.18万吨，累计同比减少9.09%，其中1月进口26.85万吨，2月进口26.34万吨。 2021年2月中国未锻轧铜及铜材进口量为410040吨，同比减少6.2%；1-2月累计进口884010吨，同比增加4.7%；2月中国铜矿砂及其精矿进口量为180万吨，同比减少7.2%；1-2月累计进口379万吨，同比增加0.9%。 中国1-2月铜精矿进口量约379万吨，与去年同期基本持平。 乘车联会发布消息称，3月市场预计狭义乘用车零售销量174万辆，同比增长约66.0%，环比2月增长47.5%。 据新能源乘用车上险数据显示，2月新能源汽车乘用车销售9.4万辆，环比下降35%。其中纯电汽车销售8.04万辆，占比85.19%，插电混动车型销售1.16万辆，占比14.81%，环比下降58.3%。 请务必阅读最后重要事项 第7页 联系我们： 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层； 上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦7C 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层； 上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦11层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号楼4层408室 010-68578987 河北分公司 唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 上海分公司 中国（上海）自由贸易试验区浦东南路360号2307室 021-50588107/ 021-50588179 湖南第一分公司 长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦26层2618、2619、2620、2621、2622、2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、2306房 0731-84118337 北京朝阳营业部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室 010-85881205 北京望京营业部 北京市朝阳区望京中环南路9号1号楼12层8-9号 010-62681567 北京石景山营业部 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510、511室 010-66058401 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号2608、2609