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慧择（HUIZ.US）是专注长期险的互联网保险行业领跑者，总部位于深圳，是国内领先的互联网保险产品与服务平台，现持有全国保险经纪牌照与保险网销资质。慧择与70多家保险公司合作，为用户提供涵盖健康险、人寿险、意外险等1300余款产品，并为其提供涵盖风险评估、定制保险方案、协助理赔服务等的一站式保险服务。慧择于2020年2月在纳斯达克上市。互联网保险市场快速增长，预计到2023年互联网保险保费收入中健康险占比将达27%。慧择是在线上长期人身险市场的领跑者，预计未来三年收入及经调整净利润复合增速为37%和115%。我们预计到2023E慧择的总保费收入将达89.1亿元，未来三年复合增速将达43%；预计未来三年公司收入分别为17.6亿元、23.9亿元和31.5亿元，未来三年复合增速将达37%；预计未来三年公司Non-GAAP净利润分别为1.18亿元、2.08亿元和3.36亿元，未来三年复合增速将达115%。我们以P/S方式为公司估值，参考美股互联网保险/平台同业可比公司估值下限水平，我们按照2021E P/S 2.6x为公司定价，目标价13.74美元，对应2021E和2022E P/E分别为38.7x和23.1x，较现价有33%上涨空间，首予“买入”评级。
