医药生物行业跨市场周报：Q1业绩期临近，小阳春行情可期

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年3月22日 行业研究 Q1业绩期临近，小阳春行情可期 ——医药生物行业跨市场周报（20210319） 医药生物 行情回顾：上周，A股医药生物指数下跌0.83%，跑赢沪深300指数1.88pp，跑赢创业板综指0.65pp，排名16/28，表现中等，连续多周的回调已经有所缓和；港股恒生医疗健康指数收涨1.3%，跑赢恒生国企指数0.3pp，排名3/11。 上市公司研发进度跟踪：上周，百济神州的BGB-A1217注射液和替雷利珠单抗注射液的临床新进承办，复星药业的EY-1936注射液的IND申请新进承办。微芯药业的西格列他钠片剂正在进行三期临床；康方生物的AK111注射剂正在进行二期临床；恒瑞医药的SHR2150胶囊剂和盐酸伊立替康注射剂(脂质体)、正大天晴的盐酸安罗替尼胶囊剂正在进行一期临床。 本周观点：Q1业绩期临近，小阳春行情可期。进入3月中下旬，即将迎来年报及一季报密集披露期，已披露业绩预告的公司整体上表现较好。我们维持之前的判断，在今年上半年，医药行业景气度仍然处于上行阶段，不论是疫情后加速恢复（医疗服务等）还是疫情受益（CXO、原料药和分子诊断等）标的业绩表现都非常不错，有望迎来板块小阳春行情。我们认为，随着业绩的逐渐披露，之前回调较多且业绩弹性较好的核心资产有望企稳反弹，而具有较好成长性的低估值的二三线标的以及部分业绩超预期的公司有望带来较多的超额收益。 2021年投资策略：1）内需大市场主线，建议关注疫苗、血制品、民营医疗服务、药店与互联网新零售等强劲内需拉动的细分方向，推荐康华生物、智飞生物、双林生物、爱尔眼科、欧普康视、锦欣生殖(H)、老百姓等。2）国内国际双发力主线，建议关注创新药械、CXO产业链、防护类耗材赛道等有望受益于国际市场供应链变化的细分方向，推荐信达生物(H)、恒瑞医药、艾德生物、安图生物、迈瑞医疗、药石科技、九洲药业、康德莱、英科医疗、威高股份(H)等。 风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E 300122.SZ 智飞生物 168.7 1.48 2.06 2.93 114 82 57 买入 603456.SH 九洲药业 35.65 0.3 0.48 0.71 121 74 50 买入 1801.HK 信达生物 77.5 -0.62 -0.56 -0.44 NA NA NA 买入 1951.HK 锦欣生殖 15.56 0.09 0.13 0.18 97 118 86 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 361 3.85 5.25 6.27 94 69 58 买入 300015.SZ 爱尔眼科 56.97 0.45 0.43 0.59 128 134 97 买入 000403.SZ 双林生物 38.21 0.59 0.37 0.63 65 104 61 买入 1066.HK 威高股份 13.98 0.21 0.46 0.55 34 30 26 买入 603658.SH 安图生物 106.88 1.84 1.95 3 58 55 36 买入 603987.SH 康德莱 20.89 0.39 0.46 0.76 54 46 28 买入 300685.SZ 艾德生物 67.86 0.92 0.81 1.13 74 84 60 买入 603882.SH 金域医学 118 0.88 3.06 2.21 134 39 53 买入 300677.SZ 英科医疗 181.08 0.9 19.89 46.06 201 9 4 买入 300725.SZ 药石科技 151.98 1.05 1.39 2.03 145 109 75 买入 300841.SZ 康华生物 384.72 4.15 6.8 11.5 93 57 33 买入 600276.SH 恒瑞医药 88.05 1.2 1.21 1.52 73 73 58 增持 300595.SZ 欧普康视 80.58 0.76 0.7 1.03 106 115 78 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2021-03-19；汇率按1HKD=0.83826CNY换算 增持（维持） 作者 分析师：黄卓 执业证书编号：S0930520030002 021-52523676 huangz@ebscn.com 分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 联系人：刘锡源 liuxiyuan@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -15%1%17%32%48%02/2005/2009/2012/20医药生物沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 目 录 1、 行情回顾：医药回调有所缓和 ........................................................................................... 5 2、 本周观点：Q1业绩期临近，小阳春行情可期 .................................................................... 7 3、 行业政策和公司新闻 ........................................................................................................ 9 3.1、 国内医药市场和上市公司新闻 ................................................................................................................ 9 3.2、 海外市场医药新闻 ................................................................................................................................ 10 4、 上市公司研发进度更新 .................................................................................................... 12 5、 一致性评价审评审批进度更新 .......................................................................................... 13 6、 沪深港通资金流向更新 .................................................................................................... 14 7、 重要数据库更新 .............................................................................................................. 14 7.1、 20M1-11疫情造成医疗机构诊疗人次大幅下降 .................................................................................... 14 7.2、 2月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比下降 ................................................................................. 15 7.3、 6-APA、青霉素工业盐、硫氰酸红霉素价格上升，维生素E价格上升 ................................................ 16 7.4、 2020M1-12基本医保收入实现正增长，支出同比增长 ......................................................................... 18 7.5、 20M1-12医药制造业收入继续提速 ...................................................................................................... 19 7.6、 一致性评价挂网采购：广西有更新 ...................................................................................................... 21 7.7、 耗材带量采购：本周无更新 ................................................................................................................. 21 8、 医药公司融资进度更新 .................................................................................................... 21 9、 本周重要事项公告 ........................................................................................................... 22 10、 风险提示 ................................................................................................................... 25 11、 附录：光大医药近期研究报告回顾 ............................................................................. 25 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 医药生物 图目录 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（%，3.15-3.19） ................................................................. 5 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（%，3.15-3.19） ........................................................................ 5 图3：港股医药上周涨跌趋势（3.15-3.19） ......