医药生物行业跨市场周报：聚焦Q1业绩突出的细分赛道，重视港股医药配置价值

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年3月29日 医药生物 聚焦Q1业绩突出的细分赛道，重视港股医药配置价值 ——医药生物行业跨市场周报（20200329） 行业周报 ◆行情回顾：全球疫情蔓延，医药板块走强 上周，医药生物指数上涨5.61%，跑赢沪深300指数4.06pp，排名第1/28位，表现出色。疫情在全球持续蔓延，经济不确定性增加，医药行业的抗疫刚需和稳健性优势凸显。港股恒生医疗健康指数收涨5.6%，跑赢恒生国企指数1.4pp，排名第6/11位。 ◆上市公司研发进度跟踪：上周，翰森制药的HS-10356片临床申请新进承办。中国生物制药的TQ-B3525片、舒泰神的BDB-001注射液正在进行2期临床；上周，共有24个品规正式通过一致性评价。 ◆本周观点：聚焦Q1业绩突出的细分赛道，重视港股医药配置价值 疫情影响下，医药板块Q1业绩呈现一定分化，部分细分领域受益于疫情，Q1有望实现业绩高增长，且长期看具备成长逻辑。当前阶段重点推荐：连锁药店、医疗设备、血制品、部分特色原料药等。此外，基于当前港股与A股走势差与估值差扩大，建议重视当前低估值优势优质港股医药的配置价值。 长期看，我们提出基于Tenbagger牛股 “九宫格”框架体系的 “挖掘前期，出奇拐点，守正后期”的投资主线：1）挖掘前期蓝海：推荐康弘药业、长春高新、片仔癀、欧普康视；2）出奇拐点期潜在龙头：推荐云南白药、康泰生物、安图生物、通化东宝。3）守正后期平台型龙头：推荐恒瑞医药、中国生物制药、迈瑞医疗、威高股份、药明康德、爱尔眼科、益丰药房。 ◆风险提示：药品、耗材降价幅度超预期；药店渠道价格压力超预期；行业“黑天鹅”事件；创新药研发失败风险。 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资 评级 18A 19E 20E 18A 19E 20E 600276 恒瑞医药 90.89 0.92 1.20 1.58 99 76 58 增持 600436 片仔癀 124.76 1.89 2.31 2.86 66 54 44 买入 000538 云南白药 83.57 2.59 3.11 3.57 32 27 23 买入 000661 长春高新 530.97 5.92 8.42 14.38 90 63 37 买入 300760 迈瑞医疗 262.83 3.06 3.86 4.68 86 68 56 买入 002773 康弘药业 40.30 0.79 0.84 1.08 51 48 37 增持 1066 威高股份 6.22 0.33 0.40 0.47 19 16 13 买入 1093 石药集团 11.08 0.50 0.62 0.76 22 18 15 买入 1177 中国生物制药 7.02 0.73 0.26 0.29 10 27 24 买入 603883 老百姓 76.20 1.52 1.87 2.42 50 41 31 买入 603939 益丰药房 88.50 1.10 1.55 2.05 81 57 43 买入 603233 大参林 61.90 1.02 1.38 1.76 61 45 35 买入 002727 一心堂 25.39 0.92 1.06 1.29 28 24 20 买入 603658 安图生物 115.35 1.34 1.74 2.27 86 66 51 买入 300601 康泰生物 114.81 0.68 0.89 1.40 170 129 82 买入 002007 华兰生物 46.87 0.81 0.93 1.20 58 50 39 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2020年3月27日，汇率1HKD=0.9084RMB 增持（维持） 分析师 林小伟 (执业证书编号：S0930517110003) 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 宋硕 (执业证书编号：S0930518060001) 021-52523872 songshuo@ebscn.com 黄卓（执业证书编号：S0930520030002） 021-52523676 huangz@ebscn.com 经煜甚 (执业证书编号：S0930517050002) 021-52523870 jingys@ebscn.com 吴佳青 (执业证书编号：S0930519120001) 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 联系人 王明瑞 wangmingrui@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -20%-8%5%18%30%03-1904-1906-1907-1909-1911-1912-1902-20医药生物沪深300 资料来源：Wind 2020-03-29 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 行情回顾：全球疫情蔓延，医药板块走强 ................................................................................. 3 2、 本周观点：聚焦Q1业绩突出的细分赛道，重视港股医药配置价值 .......................................... 5 3、 行业政策与公司要闻 ............................................................................................................... 10 3.1、 国内市场医药与上市公司新闻 .............................................................................................................. 10 3.2、 海外市场医药新闻 ................................................................................................................................. 12 4、 上市公司研发进度更新 ........................................................................................................... 13 5、 一致性评价审评审批进度更新 ................................................................................................. 14 6、 沪深港通资金流向更新 ........................................................................................................... 15 7、 重要数据库更新 ...................................................................................................................... 15 7.1、 11月医保收支大幅增长，但结余仍未乐观 ........................................................................................... 15 7.2、 受新冠疫情影响，2月工业端收入和利润下滑 ...................................................................................... 17 7.3、 19M11一级医院诊疗人次增速超过三级医院 ........................................................................................ 20 7.4、 2月食品、消费品CPI上升，非食品、医疗保健CPI下降 .................................................................. 21 7.5、 维生素A、D价格上升 .......................................................................................................................... 21 7.6、 一致性评价挂网采购：上海、云南等有更新 ......................................................................................... 23 7.7、 耗材带量采购：中央再次重申医用耗材集采制度 ................................................................................. 24 8、 医药公司融资进度更新 ........................................................................................................... 26 9、 本周重要事项预告 ................................................................................................................... 27 10、 风险提示 ............................................................................................................................... 28 11、 光大医药近期研究报告回顾 ................................................................................................... 29 pOqNtOyRmMrMrMoOoPoRqM7NbP8OtRoOoMoOeRoOpMfQpMoO9PrRyRvPqNoPuOqQtP2020-03-29 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、行情回顾：全球疫情蔓延，医药板块走强 上周，整体市场情况：  A股：医药生物（申万，下同）指数上涨5.61%，跑赢沪深300指数4.06pp，跑赢创业板综指7.36pp，在28个子行业中排名第1，表现出色；预计主要是疫情在全球持续蔓延，经济不确定性增加，医药行业的抗疫刚需和稳健性优势凸显。  H股：上周，港股恒生医疗健康指数上周收涨5.6%，跑赢恒生国企指数1.4pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第6位。 分子板块来看：  A股：涨幅最大的是医疗器械，上涨8.68%，主要是全球疫情持续拉动呼吸机、监护系统、病毒检测等产品的需求；涨幅最小的是化学原