石油化工周报：国际油价高位回调，聚烯烃承压下跌

石油化工周报WeeklyReportofPetrochemicalIndustry编制日期：2021/3/21投资咨询部 石油化工|策略报告1国际油价高位回调，聚烯烃承压下跌趋势分析近期国际油价迎来一定回调，一方面3月利好消息落地后，市场需要时间消化涨幅；另一方面，疫情有重新抬头趋势，同时对于通胀进程过快的担忧促使宏观情绪有所回落，叠加美油库存持续上涨的短期利空扰动。整体来看，市场经济复苏预期不改，国际油价中长期上涨趋势不变，但短期将面临部分回调，建议投资者持续关注油市动态。聚烯烃方面，石化出厂价格部分整理，国内企业检修存增加预期，目前进口资源到港虽较前期好转但整体仍有限。近期生产订单有限，生产原料采购积极性不高，预计近期聚烯烃市场偏弱震荡。投资策略：PE：预计短期L2105合约上方8900压制较强，短线波动区间在8500-8900，建议投资者严格止损，可尝试低吸高抛操作。PP：PP2105合约震荡回落，预计波动区间在8900-9200。建议投资者前期空单逢低获利。 石油化工|策略报告2一、全球市场重要资讯1、疫情重新抬头，疫苗接种受阻截止3月19日，全球新冠肺炎疫情累计确诊人数超过12231万人，确诊新增人数有重新抬头的趋势。德国疾控机构的数据显示，德国近日新增新冠确诊单日增幅为德国今年1月22日以来最高水平，法国、西班牙、意大利疫情也又重新抬头的趋势。同时欧洲新冠疫苗接种遇阻，目前德国、法国、意大利、荷兰多国已经全面暂停接种牛津-阿斯利康疫苗，因其会导致包括静脉血栓在内的副作用。2、美联储3月议息会议在美国疫情持续复苏和财政刺激计划的支持下，美联储保持对当前的经济复苏的乐观态度，同时会议大幅上调了各项经济指标预期：年内GDP增速预期上调至6.5%，失业率预期下调至4.5%，PCE通货膨胀预期上调至2.4%。同时美联储此次会议持续释放鸽派气息，未来将会维持宽松货币政策图1：全球疫情新增病例走势图图2：各国接种疫苗的比例图数据来源：Wind，华安期货投资咨询部 石油化工|策略报告3不变即维持核心利率水平与购债规模不变，同时美联储表态通胀预期的上行是短暂的，不会对宽松的货币政策造成干扰。二、国际油价近况1、供给面OPEC+组织:OPEC2月总体日均产量为2,485万桶，较1月减少65万桶。其中，沙特将2月的产量削减95.6万桶/日，至814.7万桶/日。而获得豁免减产的三个OPEC成员国：伊朗、利比亚和委内瑞拉原油产量均增加，原油供给影响暂不明显。2、需求面在复苏步伐放缓之后，美国经济活动和就业指标近期有所回升，但受新冠疫情影响最严重的经济部门依然疲弱。美联储将继续增持至少800亿美元/月的国债，并以每月不低于400亿美元的速度购买机构抵押贷款支持证券，直至充分就业和物价稳定两大目标取得实质性进展。欧洲方面，欧元区财长表示，考虑到欧洲普遍采取的防疫封锁措施对经济造成的影响，将以“必要水平的财政支持措施”来“持续保护经济”；只要公共卫生危机持续，广泛的财政措施对于保护公民和企业来说就是必要的。3、库存面美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截止3月12日当周，美国原油库存量周环比增长240万桶至5亿桶，原油库存比去年同期高10.37%；汽油库存周增长47万桶，馏分油库存周增长26万桶。美国炼厂加工总量平均每天1343.3万桶，比前一周增加112.3万桶/日；炼油厂开工率76.1%，比前一周增加7.1%。美国俄克拉荷马州库欣地区原 石油化工|策略报告4油库存4821万桶，减少62.4万桶。近期国际油价迎来一定回调，一方面3月利好消息落地后，市场需要时间消化涨幅；另一方面，疫情有重新抬头趋势，同时对于通胀进程过快的担忧促使宏观情绪有所回落，叠加美油库存持续上涨的短期利空扰动。整体来看，市场经济复苏预期不改，国际油价中长期上涨趋势不变，但短期将面临部分回调，建议投资者持续关注油市动态。三、聚烯烃基本面概况1、PE供给面本周（3/15-3/21）国内PE装置检修损失量约2.24万吨，较上期损失量增加1.42万吨。表1，近期国内聚乙烯重要生产企业装置关停情况汇总生产企业品种年产能力（万吨）关停时间重启时间关停原因本周损失量（万吨）沈阳化工线性102月24日计划40天停车检修0.21宝来石化线性453月8日3月14日临时停车0.27数据来源：金联创、华安期货投资咨询部图3：美国炼厂开工率图4：用于精炼的净原油投入量千桶/日数据来源：wind，华安期货投资咨询部 石油化工|策略报告5宝来石化线性、延长榆能化二期高压装置重启。下周茂名石化低压装置计划停车检修，预计下周损失量继续增加。海外PE供应紧俏、海运运费高昂以及下游制造业、地膜旺季需求改善，令亚洲PE价格多数继续上涨。此外，亚洲货币兑美元走强也推动了进口。中国市场仍处于价格洼地，内外盘价格倒挂依旧，国内商家接货谨慎，对在途及保税区美金资源优先转口至其他地区。近期泰国部分PE装置检修和伊朗春节都将在一定程度上影响未来货物装船情况，预计短期供应问题持续，价格维持坚挺。2、PP供给面本周（3/15-3/21）国内聚丙烯检修损失量2.54万吨，较上周增加0.37万吨。燕山石化和洛阳石化新线进行检修。广州石化二线、济南炼厂、长盛石化按计划进行检修。未来绍兴三圆、大庆炼化、广东巨正源等装置存检修计划，月中下旬整体检修增加。表2，近期国内聚丙烯重要生产企业装置关停情况汇总生产企业品种年产能力（万吨）关停时间重启时间关停原因本周损失量（万吨）济南炼厂PP123月1日4月16日计划检修0.25长盛石化PP122月22日4月10日计划检修0.25数据来源：金联创、华安期货投资咨询部本周（3/15-3/21）两油库存水平在86.5万吨，比去年同期低42万吨。表3，近期国内石化塑料库存分析（单位：万吨）地区3月11日3月18日库存变化国内石化库存90.586.5-4.42%数据来源：金联创、华安期货投资咨询部 石油化工|策略报告6后市来看，3月下游需求缓慢恢复。装置检修逐渐增多，供应端压力不大。预计未来1-2周两油库存仍有缓慢去化趋势。3、PE需求面本周（3/15-3/21）全国农膜整体开机率在42%左右，较上周持平。地膜需求旺季，企业订单积累较多10-30天不等，企业高峰生产，开工60%-90%，日产量20-120吨不等。棚膜需求偏弱，订单跟进不足，企业开工10%-40%，小厂停产或阶段性开工。表4，主要地区农膜生产企业开机率对比地区上周开工率本周开工率周涨跌幅山东40%40%0华东40%40%0华南30%30%0数据来源：金联创、华安期货投资咨询部4、PP需求面BOPP:国内BOPP厂家平均开工率在62.13%左右，与上周相比微增加，BOPP整体成交不佳，高价成交不畅，膜企累积订单暂且充足，平均在一周以上，部分消光膜厂家排单周期较长，膜企交付前单为主。图5，国内塑编行业开工率图6，国内BOPP行业开工率 石油化工|策略报告7塑编：国内塑编行业开工率在56.44%，平均开工较上周提高，幅度在3.88%左右，整体开工率继续呈上升态势。山东地区原料走势较弱，促使塑编企业利润好转，带动开工小幅提升，但因提升相对缓慢，故当地开工仍偏低位；江浙一带周内塑编工厂订单跟进尚可，厂家出货稍有好转，一定程度提振厂家开工积极性。四、近期聚烯烃走势预估近期国际油价迎来一定回调，一方面3月利好消息落地后，市场需要时间消化涨幅；另一方面，疫情有重新抬头趋势，同时对于通胀进程过快的担忧促使宏观情绪有所回落，叠加美油库存持续上涨的短期利空扰动。整体来看，市场经济复苏预期不改，国际油价中长期上涨趋势不变，但短期将面临部分回调，建议投资者持续关注油市动态。聚烯烃方面，石化出厂价格部分整理，国内企业检修存增加预期，目前进口资源到港虽较前期好转但整体仍有限。近期生产订单有限，生产原料采购积极性不高，预计近期聚烯烃市场偏弱震荡。投资策略：PE：预计短期L2105合约上方8900压制较强，短线波动区间在8500-8900，建议投资者严格止损，可尝试低吸高抛操作。PP：PP2105合约震荡回落，预计波动区间在8900-9200。建议投资者前期空单逢低获利。数据来源：金联创，华安期货投资咨询部 石油化工|策略报告8免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。联系我们：华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层电话：400-882-0628、62839752