• 香港投資日誌 2021年3月22日 恒生指數技術指標 10天平均線 28,96450天平均線 29,290250天平均線 25,73914天RSI 47.53第一阻力位 29,290 第一支持位 28,600 國企指數技術指標 10天平均線 11,21550天平均線 11,501250天平均線 10,31914天RSI 47.41第一阻力位 11,501 第一支持位 11,000 阻力於50天平均線（29,290點）；大型中資股業績公佈前，投資者偏向觀望 由於美國國債收益率加速上升，週五亞洲股市走弱。 香港股週五市低開後，一度下跌 668 點。 恆生指數週五收盤下跌 415 點，至 28,991 點，而恆生科技指數下跌 125 點，至 8,551 點。 大市成交額 2,062 億港元。 個股方面，油價急跌，中海油（0883）跌 4.7％，中石油（0857）跌 5.6％。 另外，長實集團（1113）宣布以每股股價 51.00 港元，回購 3.33億股，其股價週五升 7.2%。 上週五早段，美國 10 年期國債收益率一度跌破 1.7％。 但是，聯儲局宣布，收緊銀行資本金要求，補充槓桿率的豁免措施按原定計劃於 3 月31 日屆滿後，將不再獲得延續。投資者憂慮銀行需要拋售美債，美國 10年期美國國債收益率重回 1.73％，而銀行股出現獲利回吐壓力。 另一方面，在周四大幅下跌之後，趁低吸納買盤支持周五的科技股。 美國三大股指上週五表現參差，道指下跌 0.7％，至 32,628 點，納指上漲 0.8％。 另一方面，在連續五天下跌以及周四下跌 7％後，上週五油價反彈 2.4％至每桶 61.4 美元。 美國國債收益率和美元匯率的近期上漲，對新興市場構成壓力。土耳其，俄羅斯和巴西上週調升利率。新興市場以及港股短期將會受到影響。儘管中國人民銀行行長表示，中國仍有空間提供更多流動性，但預計中國貨幣政策將只在經濟增長與防範風險之間平衡。然而，多家中資股將於未來一周公佈業績，預期投資者暫時偏向觀望。恆指阻力位於 50 天平均線（29,290 點）。 上週五，港股通出現淨流出 33 億港元，其中，騰訊（0700）錄得最大淨買入，而中海油（0883）承受沉重的拋售壓力。另一方面，騰訊，小米（1810）和美團（3690）將在本周公布業績。預計騰訊暫時將窄幅上落，而近期低位 613 港元將是短期支持。此外，小米董事長雷軍表示，週一上午 10 點將發布重要消息，這也是市場關注的焦點。 恒生指數走勢圖 資料來源：Google 大市主要指標 3月19日 3月18日 3月17日 大市成交(百萬元) 206,200174,600148,700 上升股份 550898952 下跌股份 1,168821784 恒生指數 28,99129,40629,034 變動 -415+372+6 恒指成交(十億元) 90.9975.5955.34 恒生國企指數 11,28411,47011,359 變動 -187+112+29 國企成交(十億元) 83.7972.3055.81 大市點評 恒生指數期貨 3月19日 3月18日 3月17日 3月 28,934 29,369 28,991 成交（張） 127,090 117,671 99,315 未平倉合約（張）190,433 114,115 110,709 4月 28,894 29,326 28,958 成交（張） 759 713 339 未平倉合約（張）4,111 3,602 3,310 國企指數期貨 3月19日 3月18日 3月17日 3月 11,255 11,459 11,334 成交（張） 95,850 72,525 56,694 未平倉合約（張）190,433 195,536 192,749 4月 11,237 11,442 11,319 成交（張） 2,874 1,248 1,251 未平倉合約（張）10,976 9,518 8,768 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 22 March 2021 2 長和（0001）：業績評論  長和（0001）20 財年的純利按年下跌 27％至 291.4 億港元。此外，每股末期股息為 1.70 港元，而全年股息則按年下跌 27％至每股 2.314 港元，但仍維持 31％的派息率。然而，長和股價上週五仍下跌 4.1％，至 60.35 港元，主要是由於長和沒有宣布任何股票回購計劃，令投資者感到失望。  實際上，由於新冠肺炎的影響，長和的三個業務部門–港口，零售和歐洲電信業務的息稅前利潤按年下降 19-21％。此外，由於油價大幅下跌，赫斯基在 20 財年虧損 280 億港元。  但是，港口和零售業務 2020 年下半年有明顯改善。其中，得益於歐洲業務的的韌性，長和零售業務 EBIT 在 20 年下半年按年增長 12％。另一方面，儘管能源業務在 2020 年遭受嚴重虧損，但由於赫斯基能源與加拿大能源公司Cenovus Energy 的合併，降低成本，以及石油價格急劇反彈，能源業務很可能在 2021 年實現盈利。  由於長和在 2020 年底僅完成三個較小的歐洲國家的電訊鐵塔資產的出售，其淨債務減少 180 億港元，至 1,850 億港元。預計意大利和英國的鐵塔銷售將分別在 21 年 2 季度和 21 年 4 季度完成，將錄得更多的銷售收益。集團已經表示，出售所得款項的一部分將用於回購，但具體細節尚未披露。  得益於疫苗接種，預計到 2021 年中，社交隔離措施將放寬，長和的純利將在 2021 年回升。實際上，長和的四大主要業務，零售，港口，電信和能源盈利預計將在 2021 年反彈。目前的估值是預期市盈率的 6-7 倍，股息率超過 4％，以及 2021 年下半年的預期股票回購，我們認為長和具有吸引力。建議收集，目標價為 70.00 港元。 分析員: 蔡鐵康,CFA 每日焦點 長和（0001）摘要 收市價(港元) 60.35 預測市盈率(倍) 6-7 預測股息率(%) 4.7 52 周高(港元) 64.05 52 周低(港元) 42.88 14 天 RSI 53 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 22 March 2021 3 富智康(2038):中國廠區傳獲大單，急招員工  富智康近日在中國深圳及河北廊坊廠區展開招募工程師和基層員工作業，擬擴大中國北方手機製造基地，也布局汽車電子領域。消息人士向《中央社》透露，富智康廊坊廠區近日接獲新訂單，訂單規模大，因此積極對外招募員工。至於客戶性質，消息人士透露是中國本土手機客戶，但他並未進一步透露相關細節。  另外在河北廊坊廠區，富智康從大年初四就開始基層員工招募作業。目前廊坊廠區主要生產小米、魅族、酷派等中國品牌手機和平板電腦，員工人數約 4 萬名。  從客戶端來看，富智康手機品牌營運包括諾基亞（Nokia）、Infocus 等；汽車電子主要客戶包括中國百度阿波羅汽車、吉利汽車、中汽創智汽車、宇通汽車等；手機製造客戶包括華為、小米、Oppo 等，谷歌（Google）、微軟、亞馬遜也是富智康客戶。  我們相信新訂單有機會來自華為分拆出來的榮耀手機品牌，據報導榮耀最快會在今年 7 月宣布推出旗艦機種，同時也計畫讓 Magic 系列產品恢復進入市場競爭，並且將鎖定不同定位發展，甚至可能推出名為 Magic X 的全新螢幕可凹折手機產品。  我們預期富智康為華為前裝組廠將受惠榮耀訂單，公司早前發佈盈警，預期 2020 年將錄得收入約89 億美元，對比 2019 年 144 億美元；而綜合淨虧損約為 1.75 億美元或以下，對比 2019 年淨虧損為 1,218 萬美元，主要由於疫情影響手機需求，我們相信富智康最差時間已過，並預期今年在手機銷售增長下業績將顯著反彈。而早前姊妹公司鴻海精密和吉利達成戰略合作發展電子車業務，預期富智康將受惠未來車用電子系統組裝訂單。建議候低吸納，目標價 1.4 港元，止蝕價 1.05 元。 分析員: 何沛鴻,CFA 富智康(2038)摘要 收市價(港元) 1.17 預測市盈率(倍) - 預測股息率(%) - 52 周高(港元) 1.48 52 周低(港元) 0.77 14 天 RSI 52 香港投資日誌 http://www.kgieworld.com 22 March 2021 4 滬/深港通數據 十大活躍港股通(滬) 股份名稱 代號 買入金額(港元) 賣出金額(港元) 成交金額(港元) 騰訊控股 700 824,528,800 592,763,750 1,417,292,550 中國海洋石油 883 414,846,040 967,297,920 1,382,143,960 小米集團－Ｗ 1810 708,955,070 649,979,650 1,358,934,720 美團－Ｗ 3690 273,731,440 472,738,090 746,469,530 中芯國際 981 201,179,000 428,923,450 630,102,450 中國移動 941 324,952,775 210,153,700 535,106,475 吉利汽車 175 47,296,900 353,885,857 401,182,757 中國平安 2318 22,007,625 349,887,600 371,895,225 思摩爾國際 6969 168,772,450 165,877,250 334,649,700 中國石油股份 857 65,486,040 262,523,260 328,009,300 資源來源: 港交所 十大活躍港股通(深) 股份名稱 代號 買入金額(港元) 賣出金額(港元) 成交金額(港元) 騰訊控股 700 1,652,469,450 1,023,776,649 2,676,246,099 中國海洋石油 883 325,036,800 1,520,679,970 1,845,716,770 保利協鑫能源 3800 422,123,480 639,376,416 1,061,499,896 美團－Ｗ 3690 556,291,680 503,859,468 1,060,151,148 小米集團－Ｗ 1810 561,538,880 460,760,320 1,022,299,200 微盟集團 2013 168,744,440 533,575,178 702,319,618 思摩爾國際 6969 170,688,050 371,525,371 542,213,421 中糧家佳康 1610 254,484,010 253,793,580 508,277,590 吉利汽車 175 256,959,900 190,903,650 447,863,550 建設銀行 939 429,367,050 16,203,940 445,570,990 資源來源: 港交所 其他資料 十大成交股份 滬股通 深股通 港股通(合計) 每日額度餘額(億人民幣) 523.76 518.55 846.90 占額度(%) 100.7 99.7 100.8 股份 代號 變幅 按盤價 成交金額(億) 騰訊控股 700 -1.95% 628.00 141.79 阿里巴巴－ＳＷ 9988 0.43% 234.60 104.64 美團－Ｗ 3690 -1.30% 333.00 67.30 小米集團－Ｗ 1810 0.19% 26.25 62.74 中國海洋石油 883 -4.68% 8.36 39.18 中國平安 2318 -1.15% 94.85 36.79 快手－Ｗ 1024 -0.63% 315.80 30.40 香港交易所