工业互联网深度报告：政策红利持续释放，市场空间加速成长

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 政策红利持续释放，市场空间加速成长 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业深度 所属行业 । 信息技术/计算机 报告时间 । 2018/6/22 分析师 孙灿 证书编号：S1100517100001 010-68595107 suncan@cczq.com 联系人 方科 证书编号：S1100116070003 021-68595195 fangke@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——工业互联网深度报告 核心观点 ❖ 工业互联网是全球新一轮产业竞争的制高点 工业互联网是新一代信息通信技术与现代工业技术深度融合的产物，是制造业数字化、网络化、智能化的重要载体，也是全球新一轮产业竞争的制高点。制造业的可持续发展仍将是我国经济发展的主要动力，是从制造大国走向制造强国的关键时期。制造业面临着传统制造业产能过剩、企业生产成本不断上升（人力、环境、土地和融资等）、企业研发投入不足，技术和产品急需升级三个难题。借鉴美国、德国工业发展进程，破解制造业的阿克琉斯之踵在于制造业需要与工业互联网深度融合。 ❖ 2018年是工业互联网开局之年，市场空间广阔 1、政策开始逐渐实施落地，2018年6月12日工信部信管局公示了2018年工业互联网创新发展工程拟支持项目名单，表明工业互联网发展的紧迫性以及管理部门的高执行力，工业互联网有望迎来加快发展。工业互联网从纸面的意见和政策开始转变为具体实施，标志着工业互联网进入了新的发展阶段。2、2017年我国工业互联网市场规模约为4700亿元，预计2018年到2019年年均增长约18%。具体到细分市场结构上看，基础设施、软件与应用、通信与平台、工业安全的占比分别是40.90%、30.70%、27.60%、0.80%。 ❖ 国外巨头抢先布局，国内有望迎来“百花争放” 1、国外巨头经验比较：从国外巨头GE、西门子等公司转向工业互联网的历史来看，国外巨头转型工业互联网都是坚决、迅速的，要么通过自己技术开发、要么通过并购重组追赶。比如说美国通用电气（GE）从物联网角度切入，主攻智能服务，7年累计研发投入70亿美元。西门子则通过一系列的并购重组，在更偏重工厂生产方式的变革的原则下切入工业互联网。 2、借鉴国外巨头经验，我们建议从具有先发优势和高市场渗透率这两个维度选择投资标的，具体标准如下：第一，转型工业互联网坚决迅速的，具有先发优势，通常会有政策支持的公司标的。第二，深耕于某一制造业领域，具有较高的市场渗透率。第三，注重生产方式的变革，这是信息化和工业化两化深度融合的必然要求。 3、相关标的：宝信软件（深耕于MES业务，领军工业软件）、用友网络（驱动企业商业模式与管理方式的变革者）、东方国信（自主化大数据产品龙头）、浪潮信息（服务器龙头，布局智能计算）。 ❖ 风险提示：工业互联网平台落地进度不及预期，技术融合不及预期，经济波动影响创新活力，行业竞争加剧，经济波动影响创新活力和进程。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/23 正文目录 一、工业互联网的定义和应用场景 ........................................................................................ 4 1.1工业互联网的定义 ........................................................................................................ 4 1.2从技术结构看工业互联网的应用场景 ........................................................................... 5 二、工业互联网，全球新一轮产业竞争的制高点 ................................................................... 6 2.1制造业是经济长期可持续发展的基石 ........................................................................... 6 2.2破解制造业的阿克琉斯之踵 ......................................................................................... 6 2.3制造业需要与工业互联网深度融合 ............................................................................... 8 三、政策开始逐渐落地，市场空间有望加速 ........................................................................ 10 四、海外经验：海外巨头的布局时机和布局方式 .................................................................. 11 4.1通用电气：专注构建全新工业互联网平台 ................................................................... 11 4.2西门子：并购进军工业互联网领域 ............................................................................. 13 五、借鉴海外，关注先发优势和高市场渗透率的投资标的 .................................................. 15 5.1宝信软件：深耕于MES业务，领军工业软件 ............................................................ 15 5.2用友网络：驱动企业商业模式与管理方式的变革者 ................................................... 17 5.3东方国信：自主化大数据产品龙头 ............................................................................. 18 5.4浪潮集团：服务器龙头，布局智能计算 ..................................................................... 18 5.5石化盈科：侧重能源领域的IT服务商 ........................................................................ 19 5.6航天云网：工业互联网的先行者 ................................................................................ 20 5.7树根互联：面向设备健康管理的服务商 ..................................................................... 21 风险提示 .............................................................................................................................. 22 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/23 图表目录 图 1： 工业互联网平台产业体系 ................................................................................................. 4 图 2： 工业互联网平台应用阶段 ................................................................................................. 5 图 3： 制造业和服务业GDP（亿元） ......................................................................................... 6 图 4： 工业中制造业增加值 ......................................................................................................... 6 图 5： 制造业就业人员平均工资（元人民币/年） ................................................................... 7 图 6： 2014年以来制造业销售利润率缓慢提升 ........................................................................ 7 图 7： 我国制造业的时薪超过了巴西、墨西哥、印度（美元/小时） .................................... 7 图 8： 中国制造业转型升级 ......................................................................................................... 8 图 9： 2017年工业互联网市场规模达4709亿 .......................................................................... 9 图 10： 预计2018年工业互联网规模增速达18% ................................................................... 9 图 11： 工业互联网市场细分结构（单位：亿元） ................................................................. 9 图 12： 工业互联网细分结构份额（销售额） ......................................................................... 9 图 13： 2016年以来关于工业互联网的政策梳理 .................................................................. 10 图 14： GE 布局工业互联网 .................................................................................................... 11 图 15： 工业互联网发展 .........