博腾股份发布2020年报，公司实现收入20.72亿元，同比增长33.56%；实现归母净利润3.24亿元，同比增长74.84%。公司2020Q4盈利能力提升明显，战略转型成效卓越。公司实现端到端一站式CDMO战略持续迭代升级。公司客户结构与产品结构得到优化，前十大客户的销售占比54%，同比下降4个百分点，前十大产品占比31%，同比下降3个百分点。我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为32.4%、31.7%、28.4%，归母净利润增速分别为34.8%、34.1%、33.8%，对应EPS分别为0.81元、1.08元、1.45元，对应PE分别为52.5倍、39.1倍、29.2倍。我们看好公司未来CDMO业务快速成长，给予“买入-A”评级。
