房地产行业周报：土地成交量价环比齐升，个税改革利好改善型需求

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2018年06月25日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 徐超 xuchao@tfzq.com 付雅婷 fuyating@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业专题研究:个税改革及房地产税制建设专家解读会议纪要》 2018-06-21 2 《房地产-行业点评:房贷利息抵税或出台、利好改善型住房需求——个税改革新增住房贷款利息及租金等专项附加》 2018-06-20 3 《房地产-行业研究周报:一手房销量环 比 上 升 ， 土 地 供 应 量 下 降 》 2018-06-19 行业走势图 土地成交量价环比齐升，个税改革利好改善型需求 ——房地产行业周报20180624 行业跟踪（2018.06.15-2018.06.21） 一手房：环比下降12.71%，同比下降29.33%，累计同比上升8.28% 本周跟踪31大城市一手房合计成交3.11万套，环比下降12.71%，同比下降29.33%，累计同比上升8.28%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别19.31%、-17.22%、-17.93%；一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为67.06%、-4.34%、58.51%、1.94%。 二手房：环比下降21.44%，同比下降16.41%，累计同比上升2.93% 本周跟踪的12个城市二手房成交合1.15万套，环比下降21.44%，同比下降16.41%，累计同比上升2.93%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-24.95%、-18.94%、-19.81%。 库存：去化周期36.2周，环比上升10.61% 截止本次统计日，全国16大城市住宅可售套数合计43.7万套，去化周期36.2周，环比上升10.61%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别2.31%、19.63%、19.2%；一线、二线及三线去化周期分别为42.2、36.7、28周。 土地（2018.06.12-2018.06.18）：成交均价环比上升8.74%，同比下降18.97% 本周土地供应建筑面积环比下降9.39%，同比上升8.27%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-76.52%、-9.91%、-2.64%；挂牌均价环比下降30.68%，同比下降30%；本周成交土地规划建筑面积环比上升2.85%，同比下降21.24%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别56.2%、-38.58%、35.08%；成交均价环比上升8.74%，同比下降18.97%；成交总价环比上升11.84%，同比下降36.18%； 投资建议：个税第七次修正新增的专项附加扣除，我们认为对居民合理减负意义重大，尤其是对住房贷款利息和住房租金的抵扣，首次列入个税修正案，虽然丌是针对房地产，但这戒为整体房地产税制的一环，客观上短期对改善性住房需求有明显促进，我们认为若利息全额抵扣，所有购房者都受益，但更利于收入较高人群置业，对房地产板块有积极影响。投资方面，我们认为1-5月房企到位资金好于预期、销售如期明显恢复、开工和投资持续高位，我们维持之前二季度销售将明显恢复提升的判断、行业资金有压力但无风险将抑制下半年投资，持续看好板块投资机会。在融资环境偏紧的背景下，我们首推融资有明显优势的：保利、招蛇、万科；持续推荐：新城控股、广宇发展、荣盛发展、旭辉控股、融创中国、龙光地产、阳光城等。 风险提示：市场对政策调控反应过度；新房销售丌及预期；加息。 -6%-1%4%9%14%19%24%2017-062017-102018-02房地产 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 行业跟踪（2018.06.15-2018.06.21） ................................................................................. 3 1.1. 31城一手房成交回顾 ..................................................................................................... 3 1.2. 12城二手房成交回顾 ..................................................................................................... 5 1.3. 16城住宅可售套数回顾 ................................................................................................. 7 1.4. 25城土地成交情况一览（2018.06.12-2018.06.18） ................................................... 8 2. 重点公司跟踪（公司公告） ............................................................................................ 11 3. 行业新闻 .......................................................................................................................... 12 4. 盈利预测与估值 ............................................................................................................... 14 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 行业跟踪（2018.06.15-2018.06.21） 1.1. 31城一手房成交回顾 本周跟踪31大城市一手房合计成交3.11万套，环比下降12.71%，同比下降29.33%，累计同比上升8.28%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别19.31%、-17.22%、-17.93%；一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为67.06%、-4.34%、58.51%、1.94%。 图1：本周一线、二线、三线城市一手房环比增速分别19.31%、-17.22%、-17.93%；； 图2：本周一线、二线、三线城市一手房同比增速分别2.62%、-15.49%、-50.84%； 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 图3：15个主要城市一手房本周成交套数：环比上升最多的是北京，下降最多的是南京 注：海口、石家庄、合肥、成都、长沙、昆明、大连、宁波、济南数据缺失故不列出。 资料来源：Wind、天风证券研究所 表1：31城一手房成交明细 2018/6/15-2018/6/21 环比增速 同比增速 前一周环比增速 相对2016年周均销售 2017/01/01-2018/6/21 累计同比 合计 套数 31,072 -12.7% -29.3% 6.7% -48.3% 3,140,682 8.3% 面积 3,159,099 -11.3% -32.2% 3.2% -51.0% 332,738,083 7.0% 一线城市 套数 5,518 19.3% 2.6% -19.2% -37.2% 223,563 -2.2% 面积 560,684 18.6% -1.5% -16.9% -41.3% 22,462,472 -7.5% 二线城套数 15,741 -17.2% -15.5% 38.7% -51.1% 1,608,098 -4.3% 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 市 面积 1,521,248 -16.9% -29.0% 30.7% -56.4% 174,910,057 -3.9% 三线城市 套数 9,813 -17.9% -50.8% -14.1% -48.6% 1,309,021 32.0% 面积 1,077,167 -14.4% -44.7% -15.2% -46.4% 135,365,554 29.6% 北京 套数 573 67.1% -19.0% -2.8% -63.4% 6,750 -50.4% 面积 54,978 73.0% -35.7% -10.9% -69.6% 751,656 -52.9% 上海 套数 2,048 -4.3% -28.8% -27.6% -47.0% 29,639 -25.2% 面积 200,253 -8.8% -33.8% -26.5% -51.6% 2,894,408 -26.0% 广州 套数 2,002 58.5% 86.8% -20.3% -15.3% 119,536 -3.1% 面积 221,855 60.1% 92.0% -15.5% -13.8% 12,971,213 -3.4% 深圳 套数 895 1.9% 24.0% 5.7% -10.6% 67,638 30.1% 面积 83,598 0.7% 27.7% 17.4% -18.6% 5,845,195 9.5% 杭州 套数 2,251 34.8% 25.7% 44.3% -15.5% 126,501 -9.5% 面积 260,670 22.8% 26.2% 34.9% -11.8% 14,867,008 -4.1% 南京 套数 399 -79.2% -34.3% 43.6% -83.9% 92,038 -29.2% 面积 46,600 -78.7% -29.7% 53.7% -83.2% 10,585,281 -27.4% 福州 套数 171 -29.9% 44.9% 76.8% -63.3% 21,144 -14.4% 面积 16,603 -35.6% -88.8% 75.1% -67.1% 2,352,084 -12.1% 长春 套数 2,532 -28.6% 57.1% 85.8% 51.9% 127,199 45.9% 面积 237,175 -25.4% 40.7% 62.4% 36.3% 13,028,072 43.0% 南宁 套数 1,392 -31.9% -20.6% 15.4% -26.9% 103,786 4.1% 面积 155,244 -28.6% -16.3% 13.8% -21.5% 11,025,199 6.4% 宁波 套数 115 3.6% -84.9% 60.9% -86.