贵金属日报：美债销售反应平平 收益率回落支撑金银

1 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 贵金属日报 2021年3月11日星期四美债销售反 应 平 平 收 益 率 回 落 支 撑 金 银 【行情回顾与分析】 昨日，受美国国债收益率继续下行的影响，贵金属价格进一步小幅上行。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓继续减少1.75吨至1060.23吨；SLV白银ETF减少28.88吨，至18426.82吨。贵金属ETF持仓继续下行。与国外黄金ETF表现不同，据悉春节后国内大部分黄金交易型开放式基金（ETF）获得净申购，整体净流入超40亿元。Wind数据显示，截至3月9日，11只黄金ETF份额合计增加11.44亿份，整体增长19%。数据方面，昨日公布的美国2月季调后CPI月率环比增长0.4%，和预期持平，连续第9个月维持增长。 美国方面，据悉，美国众议院已经获足够票数通过1.9万亿美元的经济刺激法案，白宫新闻秘书珍·普萨基称拜登将于本周五签署该法案；拜登将在周四的演讲中推出应对新冠疫情的下一阶段措施。此外，美国2021财年前5个月的预算赤字达到1.05万亿美元，创下了历史同期新高，国会预算办公室周三表示，刺激法案将会使今年的赤字进一步扩大1.16万亿美元。目前财政赤字问题暂不会是政府关心的问题，这需要等疫情过去经济已经修复之后，才可能为控制财政赤字采取一系列措施。 美债方面，在纽约时间下午1点进行的380亿美元10年期国债发行后，美国各期限国债收益率都接近盘中低点。该期国债中标收益率为1.523%，比投标截止前的市场收益率高1个基点，需求比预期来得弱。而这就给贵金属提供喘息的机会。 【今日观点】 受美债收益率回落的影响，贵金属价格获得了一定的支撑。但从技术面上看，目前上方存在一定的压力，趋势尚未出现反转。但同样近期低点附件也存在较强支撑。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 近期美国国债收益率飙升令贵金属承压较大，对未来经济向好的预期以及通胀并未超过目标是实际利率走强的根本原因。关注国债收益率与通胀之间的变化，这将决定贵金属未来的走势。而目前黄金承压依然较大。 市场关注 1.政治事件（特朗普、美国基建、地缘政治等相关事件）； 2.疫情控制情况； 重要事件 21:30 美国至3月6日当周初请失业金人数 2 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 【数据参考】 1. 昨日市场表现 表1 上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1714.10.00000.002901980纽约白银主力合约26.020.0000.0001233090上期所黄金主力362.901.50172143364.86360.38132288-2096上期所白银主力53601.94108790954505313436235-10226 数据来源：wind 银河期货 表2 上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1715.900.00-0.000--伦敦银25.920.00-0.000.00--黄金T+D360.920.9345734362.790358.501622963362白银T+D52951.06898834320538352568155468-1E+05 数据来源：wind 银河期货 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 80859095100105200250300350400450500SHFE黄金美元指数8085909510010501000200030004000500060007000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 3. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 1500160017001800190020003503603703803904004102020-11-162020-12-162021-01-162021-02-16SHFE黄金COMEX黄金101520253035290034003900440049005400590064002020-11-162020-12-162021-01-162021-02-16SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-100010020030040028003300380043004800530058006300680073002018-06-192018-08-192018-10-192018-12-192019-02-192019-04-192019-06-192019-08-192019-10-192019-12-192020-02-192020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-19价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 607080901001101202019-07-172019-08-172019-09-172019-10-1720 19 -11-1 72019-12-172020-01-172020-02-1720 20 -03-1 72020-04-172020-05-172020-06-172020-07-1720 20 -08-1 72020-09-172020-10-172020-11-172020-12-1720 21 -01-1 72021-02-17上期所金银比657585951051151251352019-07-172019-08-172019-09-172019-10-1720 19 -11-1 720 19 -12-1 720 20 -01-1 72020-02-1720 20 -03-1 72020-04-1720 20 -05-1 72020-06-172020-07-172020-08-172020-09-172020-10-172020-11-172020-12-1720 21 -01-1 720 21 -02-1 7COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 6. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 7. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002018- 05-072019-05-072020- 05-07期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金28003300380043004800530058006300680073002500004500006500008500001050000125000014500001650000185000020500002019-02-272019- 04-272019-06-272019-08-272019-10-272019-12-272020-02-272020-04-272020-06-272020- 08-272020-10-272020-12-272021-02-27期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 01002003004005000500100015002000250030003500400045002020- 01-142020- 02-142020-03-142020-04-142020-05-142020-06-142020-07-142020-08-142020-09-142020-10-142020-11-142020-12-142021-01-142021-02-14库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金25003000350040004500500055006000650070001000000150000020000002500000300000035000002020-03-252020-04-252020-05-252020-06-252020-07-252020-08-252020- 09-252020- 10-252020-11-252020-12-252021-01-252021- 02-25库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 9. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000016000002018- 05-072019-05-072020-05-07期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002018-05-072019- 05-072020-05-07期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 10. TD数据 图15:黄金td递延费