商业贸易行业周报：阿里系内部资源整合，苏宁大润发联姻深耕家电市场

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2018年06月24日 商业贸易行业 阿里系内部资源整合，苏宁大润发联姻深耕家电市场 行业研究周报 陈文倩（分析师） 010-83561313 chenwenqian@xsdzq.cn 证书编号：S0170511070001  一周指数运行 本周（6/18-6/22）商业贸易（sw）指数下跌6.7%，同期沪深 300下跌3.85%，上证综指下跌4.37%，深证成指下跌5.36%，中小板指数下跌4.67%，创业板指数下跌5.60%。商贸板指相较沪深300指数下跌2.03%。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名20名（上周23名），板块估值22.73，上证综指估值13.04。  2017年度中国零售百强名单出炉 实体企业回暖 天猫以销售规模2.11万亿元位居榜单首位，京东、大商、苏宁和国美紧随其后。整体来看，2017年我国零售百强企业销售规模达到6.08万亿元，同比增长26％，较去年同期提高7.5%，高于社零总额增速15.8个百分点。实体零售企业出现回暖。百强中的87家实体零售企业销售规模达到1.87万亿元，同比增长7.5%，增速为近4年最高。 “实体+电商”模式持续增长。零售百强中6家“实体+电商”型零售企业销售规模比去年同期增长15.5％，增速高于上年4.3个百分点， 6家企业对百强零售企业整体销售增长的贡献率为6.9％。  苏宁大润发联姻 深耕家电3C市场 6月21日晚间，大润发与苏宁宣布，双方签署战略合作备忘录。完善家电供应链，提升高鑫家电3C业务经营能力。大润发主打生鲜，日常用品，在电器业务上较弱。此次合作，苏宁将向大润发门店的家电3C专柜提供供应链集中采购的货物，以及苏宁在家电3C市场的多年积累的经营能力和市场经验。强化苏宁线下门店布局，提高市场占有率，持续推动供应链赋能。两者在家电3C业务板块的供应链协同、业态融合、消费者服务等方面的合作，将实现两者资源的共振。我们更期待看到大润发对苏宁超市生鲜日百等采购供应链建设支持。 阿里系资源内部整合。阿里系入股或并购线下零售商的资本动作减少，新零售开始进入内部资源整合阶段。通过内部不同企业的优势资源形成优势共振，达到资源运用的效率最大化，实现内部共赢。  行业新闻及产业动态 谷歌入股京东与沃尔玛入股京东的差别在哪？（商业观察家） 顺丰零售之心不死，全球首家线下精选店开业（商业观察家） 百佳超市转型“小业态”：社区店、生鲜店、前臵仓，打造“五公里生活圈”（第三只眼看零售）  风险提示：宏观经济风险；消费下行风险；公司业绩不及预期 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《五月社零增速回落 消费总量仍在扩大》2018-06-17 《通讯运营商联手社区店，互联网巨头涉足母婴市场》2018-06-10 《7月起消费品进口关税下调，巨头整合新物流与新零售》2018-06-03 《便利店行业跨区域发展增速，生鲜新零售业态再添新玩家》2018-05-27 《四月社零数据较上月回落 网上零售持续开始增长环比回落》2018-05-18 -19%-13%-7%-1%5%11%17%2017/06 2017/09 2017/12 2018/03 2018/06 商业贸易 沪深300 2018-06-24 商业贸易行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 ........................................................................................................................................... 3 1.1、 核心观点及投资策略 ........................................................................................................................................... 3 1.2、 2017年度中国零售百强名单出炉 实体企业回暖 ............................................................................................. 3 1.3、 苏宁大润发联姻 深耕家电3C市场 ................................................................................................................... 4 1.4、 重点推荐组合 ....................................................................................................................................................... 5 2、 行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 5 2.1、 指数一周运行 ....................................................................................................................................................... 5 3、 行业新闻及产业动态 ....................................................................................................................................................... 7 4、 上市公司大事提醒 ........................................................................................................................................................... 8 5、 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1： 零售百强销售额及同比增速（%） ........................................................................................................................... 3 图2： 网上实物零售额增速及社零总额增速 ...................................................................................................................... 4 图3： 电商销售额增速及对百强贡献率 .............................................................................................................................. 4 图4： 按总市值排序区间涨跌幅，商贸涨跌幅排第20位 ................................................................................................ 6 图5： 商贸零售与大盘指数周涨跌幅（%） ....................................................................................................................... 6 图6： 商贸零售子行业周涨跌幅（按市值排序%） ........................................................................................................... 6 表1： 2017年中国零售百强前十名 ..................................................................................................................................... 3 表2： 商贸零售（SW）一周涨跌幅 .................................................................................................................................... 5 表3： 商贸零售个股每周涨跌前十 ...................................................................................................................................... 6 表4： 大盘周涨跌幅（%） .................................................................................................................................................. 6 表5： 商贸零售子行业周涨跌幅（%，按市值排序） ....................................................................................................... 7 表6： 每周上市公司大事提醒 .............................................................................................................................................. 8 2018-06-24 商业贸易行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 1.1、 核心观点及投资策略 本周（6/18-6/22）商业贸易（sw）指数下跌6.7%，同期沪深 300下跌3.85%，上证综指下跌4.37%，深证成指下跌5.36%，中小板指数下跌4.67%，创业板指数下跌5.60%。商贸板指相较沪深300指