东海期货研究所 1 权益类ETF越跌越买，两天净流入近120亿元 股指期货： 1.核心逻辑： 上周沪深300指数收于5262.80点，较前值下跌1.39%；成交额方面上周累计成交18091亿元，日均成交3618亿元，较前值下降899亿元。两市融资融券余额为15327亿元，北向资金当周净流出8亿元。涨幅前五的行业分别是钢铁(7.72%)、采掘(4.31%)、公用事业(4.22%)、纺织服装(2.98%)、建筑装饰(2.36%)；涨幅后五的行业分别是电气设备(-2.01%)、医药生物(-2.10%)、家用电器(-2.10%)、有色金属(-3.03%)、食品饮料(-3.63%)。 2.操作建议：离场观望，或轻仓布局修复行情；关注IC/IH比价走强机会。 3.风险因素：美债利率上升超预期、海外黑天鹅事件 4.背景分析：3月10日，两市股指大幅高开后宽幅震荡，量能明显缩减。除机构抱团股反弹之外，市场热点散乱，上证指数尾盘再度翻绿，两市不足一千股录涨。上证指数缩量收跌0.05%报3357.74点，连跌五日；创业板指涨1.64%；茅指数涨近3%。两市全天成交7497亿元，上日为9867亿元。北向资金早盘单边流入，午后维持高位震荡，全天净买入52.25亿元，其中沪股通净买入近40亿元。 重要消息： 1、 3月8日-9日股市大跌期间，资金借道权益类ETF产品净买入120亿元。中证500ETF、沪深300ETF、科创50ETF、芯片ETF等受到资金逆市净买入。机构人士认为，只要没有大规模赎回，强制平仓基金产品比例不高，目前接近短期底部。 2、 据中证报，近期部分知名基金经理产品最大回撤已接近历史最高值，或创历史最大回撤纪录。当前时点，市场波动不断，基金经理对后市观点分歧有所加剧，不少基金经理保持谨慎，仅持三成仓位“过冬”。 3、 央行副行长陈雨露表示，今年宏观金融政策将会保持连续性、稳定性和可持续性。广大小微企业普遍关心的贷款延期还本付息等政策将会延续；大型商业银行普惠小微企业贷款将会增长30%以上。科创小微企业、绿色小微企业、乡村振兴战略当中的农村新型经营主体等符合新发展理念的中小微企业，将会得到特殊融资东海期货|宏观日报2021年03月11日 金融期货日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 支持。 4、 科技部要求抓紧研究形成《碳达峰碳中和科技创新行动方案》，统筹推进科技创新支撑引领碳达峰碳中和工作。加快推进《碳中和技术发展路线图》编制，提出我国碳中和技术选择、发展路径和有关部署建议。 国债期货： 1.核心逻辑：短期来看，两会期间资金面预计会保持稳定，在政策转向信号出现之前，可能维持震荡。从中长期来看，在通胀预期抬头，美债收益率进一步上行，未来货币政策可能收紧的背景下，长端收益率仍维持上行逻辑不变。 2.操作建议：前期十债空单继续持有。 3.风险因素：货币政策超预期、美债利率上升超预期 4.背景分析：3月10日国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约持平。资金面宽松，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行27.7bp报1.747%，7天期下行2.9bp报2.038%，14天期下行1.6bp报2.086%，1个月期下行0.6bp报2.578%。 重要消息： 1、 央行公开市场3月10日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。 2、 深交所发布上市债券盘中临时停牌新规，无价格涨跌幅限制的国债、地方政府债券等盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过10%的，临时停牌时间为30分钟；达到或超过20%的，临时停牌至14:57。 3、 美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率持平报0.041%，2年期美债收益率跌0.4个基点报0.165%，3年期美债收益率涨1.1个基点报0.334%，5年期美债收益率跌1.2个基点报0.796%，10年期美债收益率跌0.8个基点报1.524%，30年期美债收益率涨0.5个基点报2.242%。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 东海期货研究所 3 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn