民生研究周观点

报告总结：政府工作报告提出，今年GDP增速目标为6%以上，恢复设立GDP增速目标，而且留有较大余地。积极财政政策力度较大，确实担得起“积极”二字。稳健货币政策更加重视防范风险，在“不急转弯”下边际收紧。首次提出“全员劳动生产率增长高于国内生产总值增长”意义重大。策略团队认为现在谈论行情结束还为时过早，盈利是下一阶段确定性的来源。从股市的结构性特征来看，抱团股和非抱团股估值差异存在修复需要，大概率后续会演绎的是：抱团股由于景气度仍在，以时间换空间，估值在本次回调后继续高位震荡，非抱团股接力上涨完成估值修复。