中泰化学是一家位于新疆维吾尔自治区的化工企业，拥有完整的循环经济产业链，包括氯碱化工、热电、粘胶纤维和粘胶纱等。公司的传统产品供应增量有限，但四大产品（电石、PVC、烧碱和粘胶）的景气度正在全面复苏。公司通过一体化优势和剥离贸易业务优化资产，实现成本优势。预计2020-2022年归母净利润分别为2亿元、32亿元和31亿元，对应EPS依次为0.09、1.47和1.45元/股。首次覆盖给予“强推”评级。风险提示包括行业项目审批建设超预期和景气度复苏不及预期。
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