交通运输行业周报：两会政府报告明确降低交通领域费用， 快递下沉和物流全球化是未来趋势

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●交通运输行业 2021年3月8日 [table_main] 行业点评报告模板 两会政府报告明确降低交通领域费用，快递下沉和物流全球化是未来趋势 交通运输行业 推荐 （维持评级） 核心观点（2021.03.01-03.07）：  上周行业热点事件点评 2021年“全国两会”政府工作报告点评：一是推广高速公路差异化收费，有助于提升高速公路资产利用效率，是高速公路精细化运营的表现，同时有助于优化公路货运成本。关注招商公路（001965.SZ）、宁沪高速（600377.SH）。二是取消港口建设费，降低海运物流成本。2019年港建费收入规模为237亿元。三是民航发展基金航空公司征收标准降低20%，减轻航空公司运营成本。2019年民航发展基金收入429亿元。推荐吉祥航空（603885.SH）、春秋航空（601021.SH）、中国国航（601111.SH）。四是发展现代物流体系，推进快递下沉和物流全球化将成为我国未来物流发展的趋势。推荐通达系市占率领先的中通快递（2057.HK）、韵达股份（002120.SZ）的中长期投资价值。推荐综合物流龙头顺丰控股（002352.SZ）、积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（603128.SH） 拥 有 较 为 完 善 的 国 际 物 流 网 络 的 中 国 外 运（601598.SH）。  上周行业动态数据跟踪 1.航空货运市场：3月，国际航空货运价格较1月有所回落，上海至北美运价同比增84.05%。2.航运市场：散运方面，节后“黑色产业链”高景气度逻辑继续，散运需求维持坚挺，BDI指数报收1829点。油运方面，原油需求低位回暖预期逐步明朗，油运价格小幅回升继续。集运方面，SCFI指数报收2721.94点，3月集运运价高位回调。3.快递市场：2月快递发展指数同比+20.2%，行业件量或同比+70%。4.春运客运量：2021年春运前37天共计发送旅客7.79亿人次，为疫情前同期水平的30%。  交通运输行业在资本市场的表现 2021年初以来，上证综指、沪深300累计涨幅分别+0.83%、+0.99%，交通运输指数-0.07%；交通运输各个子板块来看，港口-0.59%、公交-2.58%、航空运输+5.27%、机场-15.51%、高速公路-0.32%、航运-7.53%、铁路运输+2.40%、物流+4.88%。  核心组合表现 2021年推荐核心组合为华贸物流（603128.SH）、顺丰控股（002352.SZ）、吉祥航空（603885.SH）。截至2021年3月5日，银河交通核心组合+15.31%，相对行业收益+15.38%。  风险提示 空运海运价格大幅下跌、跨境物流需求不及预期、国际贸易形势变化、快递价格战、新冠疫苗接种进度不及预期、交通运输需求下降、交通运输政策法规变化等产生的风险。 表 核心组合表现 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 603128.SH 华贸物流 2021/1/1 +38.11% 002352.SZ 顺丰控股 2021/1/1 +10.05% 601598.SH 吉祥航空 2021/3/1 +3.76% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师 王靖添 ：8610-80927665 ：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520090001 特此鸣谢：宁修齐 相对沪深300表现图 2021-03-05 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现图 2021-03-05 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%20-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-03交通运输沪深300-10%0%10%20%30%核心组合交通运输指数 行业周报/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、上周热点动态跟踪 ................................................................................................................................................................ 3 二、行业动态数据跟踪 ................................................................................................................................................................ 4 （一）航空货运动态数据跟踪 .................................................................................................................................................... 4 （二）航运业动态数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 5 （三）快递业动态数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 7 （四）高速公路交通流量动态数据跟踪 .................................................................................................................................... 9 （五）春运出行数据跟踪 .......................................................................................................................................................... 10 三、交通运输行业在资本市场的表现 ...................................................................................................................................... 12 （一）A股交通运输上市公司发展情况 ................................................................................................................................... 12 （二）交通运输行业估值水平分析 .......................................................................................................................................... 13 （三）国内外重点公司分析比较 .............................................................................................................................................. 14 四、核心组合表现 ...................................................................................................................................................................... 17 五、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 18 nMrMmRrPsOmMoPvNsQsMyRaQaObRnPnNsQqRlOqQtQjMnNvNbRnMqMwMqNuNMYnPsN 行业周报/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、上周热点动态跟踪 表 1 热点事件点评分析 重点政策和事件 我们的观点 1. 2021年“全国两会”政府工作报告：提及交通运输和物流的表述包括：“全面推广高速公路差异化收费；取消港口建设费，将民航发展基金航空公司的征收标准降低20%；发展现代物流体系；健全城乡流通体系，加快电商、快递进农村；发展跨境电商等新业态新模式；推动国际物流畅通。” 一是推广高速公路差异化收费，有助于提升高速公路资产利用效率，是高速公路精细化运营的表现，同时有助于优化公路货运成本。关注招商公路（001965.SZ）、宁沪高速（600377.SH）。二是取消港口建设费，降低海运物流成本。根据《港口建设费征收使用管理办法》规定，港口建设费的义务缴纳人（以下简称缴费人）是货物的托运人（或其代理人）或收货人（或其代理人），2019年港建费收入规模为237亿元。三是民航发展基金航空公司征收标准降低20%，减轻航空公司运营成本。2019年民航发展基金收入429亿元。推荐吉祥航空（603885.SH）、春秋航空（601021.SH）、中国国航（601111.SH）。四是发展现代物流体系，推进快递下沉和物流全球化将成为我国未来物流发展的趋势。推荐通达系市占率领先的中通快递（2057.HK）、韵达股份（002120.SZ）的中长期投资价值。推荐综合物流龙头顺丰控股（002352.SZ）、积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（603128.SH）拥有较为完善的国际物流网络的中国外运（601598.SH）。 2．2021年2月，中共中央、国务院印发《国家立体交通网规划纲要》，到2035年，综合立体交通网将达70万公里。 一是从“人便其行，货畅其流”到“人享其行，货优其流”，高品质交通服务是交通强国建设的目标。建议持续跟踪把握纲要提出的基础设施建设、创新交通装备产业链发展、消费交通服务升级、全球物流体系构建带来的投资机会。 二是碳中和背景下，低碳交通是未来交通强国建设的显著特征。 三是数字经济时代，智慧交通是