房地产行业周报：“稳”字当头构建长效机制，“双分”格局提振头部优势

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 “稳”字当头构建长效机制，“双分”格局提振头部优势 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2021-03-07 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：王洪岩 执业证书号：S0010521010001 邮箱：wanghy@hazq.com 分析师：王雨晴 执业证书号：S0010520080004 邮箱：wangyq@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.专注商管赛道，管理规模与盈利水平齐升 2021-03-04 2.2月百强销售点评：低基数持续发酵，关注“集中”与“分化” 2021-03-01 3.土地供应“两集中”，资源优化配置助行业稳健发展 2021-02-28 主要观点： [Table_Summary] ⚫市场表现： 上证指数本周下跌0.20%，收报于3501.99点；创业板指本周下跌1.45%，收报于2871.97点；沪深300本周下跌1.39%，收报于5262.80点。房地产板块本周下跌1.84%，在28个行业内位列第23位。 ⚫新房成交：成交面积同比126.8%，环比5.7% 本周，我们重点跟踪的43城一手房成交面积合计约631万方，同比126.8%，环比5.7%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积102万方，同比245.6%、环比32.0%；二线（13城）一手房合计成交面积289万方，同比99.3%、环比14.2%；三线（26城）一手房合计成交面积240万方，同比131.4%、环比-10.0%。 ⚫二手房成交：成交面积同比94.6%，环比8.8% 本周，我们重点跟踪的17城二手房成交面积合计约156万方，同比94.6%，环比8.8%。其中，一线（2城）二手房合计成交面积51万方，同比109.9%、环比9.9%；二线（8城）二手房合计成交面积83万方，同比240.2%、环比6.3%；三线（7城）二手房合计成交面积22万方，同比89.7%、环比16.0%。 ⚫新房库存：库存面积环比-1.73%，去化周期8.4月 本周，我们重点跟踪的18城新房库存面积合计约9022万方，环比-1.73%，整体去化周期（按面积）约8.4月。其中，一线（4城）新房库存合计2881万方，环比-1.91%，去化周期6.8月；二线（7城）新房库存3423万方，环比-2.21%，去化周期9.0月；三线（7城市）新房库存2717万方，环比-0.91%，去化周期10.2月。 ⚫土地市场：百城土地成交面积771万方，成交土地总价311亿元，土地溢价率16.51% 上周（02.22-02.28），百城土地供应数量为122宗，对应土地供应建面约1206万方；百城土地成交数量为92宗，对应土地成交建面约771万方，成交土地总价约311亿元，百城土地溢价率为16.51%。其中，一线、二线、三线城市土地成交建面分别为79万方、215万方和476万方，同比分别为-77%、-80%和-24%，对应土地溢价率分别为0.13%、16.55%和36.96%。 -23%-7%8%24%40%55%3/206/209/2012/20房地产沪深300 [Table_IndNameRptType] 房地产 行业研究/行业周报 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 17 证券研究报告 ⚫投资建议： 当前地产板块的投资逻辑，依然是我们此前给出的两个关键词——“集中”与“分化”，集中指的是行业头部集中度逐步提升，分化则指的是不同梯队的房地未来在经营的表现上会出现分化。而此前采取不同经营风格的房企，在当前的调控环境下，也会出现不同的表现。我们认为，借助土地供应两集中的方式，房企的竞争格局将逐步清晰化，从土地成交的角度来看，或许可以对溢价率及定价形成一定的降温（不排除核心城市热门地块依然存在较高的溢价水平），但是从整体来看，这一方式将有助于房地产行业稳健的发展。本周地产板块的走势更多的是对地产板块“集中”与“分化”投资逻辑的印证，而非底层逻辑的更改。打开房地产开发链条：拿地-开工-预售-竣工，将在每一环节逐一印证集中度提升。当前地产板块的估值处于历史下沿，具备投资价值。建议关注：（1）规模型房企：万科A、保利地产、金地集团；（2）成长型标的：金科股份、中南建设、新城控股、阳光城、华发股份；（3）优质商管标的：宝龙商业等。 ⚫风险提示： 房地产调控政策趋严，销售修复不及预期，资金面大幅收紧等。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 17 证券研究报告 正文目录 1 新房成交：成交面积同比126.8%，环比5.7% .................................................................................................... 5 2 新房库存：库存面积环比-1.73%，去化周期8.4月 ............................................................................................. 7 3 二手房市场：成交面积同比94.6%，环比8.8% .................................................................................................. 9 4 土地市场：百城土地成交面积771万方，成交土地总价311亿元，土地溢价率16.51% ................................. 11 5 行业新闻： ......................................................................................................................................................... 13 6 公司要闻： ......................................................................................................................................................... 15 7 风险提示： ......................................................................................................................................................... 16 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 17 证券研究报告 图表目录 图表1 43城一手房成交面积及其同比、环比（万方） ............................................................................................ 5 图表2 一线城市一手房成交面积及其同比、环比（万方） ..................................................................................... 5 图表3 二线城市一手房成交面积及其同比、环比（万方） ..................................................................................... 5 图表4 三线城市一手房成交面积及其同比、环比（万方） ..................................................................................... 5 图表5 43城一手房成交套数及其同比、环比（套） ............................................................................................... 6 图表6 一线城市一手房成交套数及其同比、环比（套） ......................................................................................... 6 图表7 二线城市一手房成交套数及其同比、环比（套） ......................................................................................... 6 图表8 三线城市一手房成交套数及其同比、环比（套） ......................................................................................... 6 图表 9 重点城市本周商品房成交面积同比及环比 ................................................................................................... 7 图表10 18城新房库存面积及其去化周期（万方，月） .......................................................................................... 8 图表11 一线城市新房库存面积及其去化周期（万方，月） ................................................................................... 8 图表12二线城市新房库存面积及其去化周期（万方，月） .................................................................................... 8 图表13三线城市新房库存面积及其去化周期（万方，月） .................................................................................... 8 图表14 18城新房库存套数及其去化周期（套，月） ......