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宁水集团发布了员工持股计划,以13.83元/股的价格向14名管理人员授予108.00万股股份,解锁条件为2021、2022年收入分别不低于20、24亿元。短期来看,员工持股明确指引业绩,未来2年收入复合增速不低于20%、利润复合增速预计25%以上。长期来看,我们假设一个最终市场处于稳态下的场景(即智能表全部更新完成,只有存量更换、没有新增需求),我们测算公司市值约为90-120亿。我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.25、1.57、1.96元,对应PE分别为21、17、13倍,考虑到行业层面和公司层面的因素,我们建议按照PEG给予20-25倍估值,对应目标市值64-80亿市值,维持“买入”评级。