纺织服装行业周报：发改委增发80万吨棉花进口滑准税配额，国内棉花供需基本稳定

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年06月18日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周报 发改委增发80万吨棉花进口滑准税配额，国内棉花供需基本稳定 投资要点  板块行情：上周，SW纺织服装板块下跌4.5%，沪深300下跌0.69%，纺织服装板块落后大盘3.81个百分点。其中SW纺织制造板块下跌4.32%，SW服装家纺下跌4.6%。从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为24.41倍，SW纺织制造的PE为21.22倍，SW服装家纺的PE为26.06倍，沪深300的PE为12.57倍。SW纺织服装的PE略低于近1年均值。  公司行情：本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：*ST中绒（+6.74%）、华斯股份（+4.02%）、华升股份（+3.26%）、孚日股份（+2.26%）、凤竹纺织（+2.23%）；本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为：安奈儿（-22.85%）、兴业科技（-18.49%）、贵人鸟（-16.81%）、上海三毛（-16.68%）、哈森股份（-13.67%）。  行业重要新闻：1.国家发改委增发80万吨棉花进口滑准税配额，国内棉花供需稳定；2.柯桥纺织指数：市场营销震荡回缩，价格小幅下跌；3.基本面转好+世界杯，体育服饰股迎来双重利好；4.中棉协：全国棉花播种及生长情况的调查；5.环保督查“回头看”，江阴印染工厂部分停产。  海外公司跟踪：1.New Look全年巨亏，销售全线大跌，对中国业务只字不提；2.Urban Outfitters预报销售喜讯，四家券商上调目标价；3.宝胜5月营收增长放缓，裕元仍依赖宝胜抵销制造业疲软。  公司重要公告：【商赢环球】重大资产重组停牌公告；【探路者】首次实施回购公司股份；【日播时尚】使用部分闲置募集资金进行现金管理；【鹿港文化】5%以上股东提前终止减持计划并承诺未来六个月内减持；【兴业科技】对外投资设立参股子公司；【维科精华】拟购买股权暨关联交易；【美邦服饰】控股股东拟以所持公司股份发行可交债。  投资建议：消费品市场平稳复苏，服装终端零售持续恢复。品牌线上线下延续复苏趋势，板块内供应链持续改善，库存优化，新零售布局推进，纺织服装板块估值（TTM）稳步回暖。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的休闲服装企业，海澜之家、森马服饰；（2）同店增长良好，多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业，安正时尚、歌力思；（3）受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业，南极电商；跨境出口行业快速增长，关注跨境出口龙头企业跨境通。  风险提示：1.部分行业终端持续低迷，服装销售不达预期；2.上市公司业绩下滑风险；3.企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的经营风险。 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 600398 海澜之家 买入-A 002563 森马服饰 买入-A 603839 安正时尚 买入-A 603808 歌力思 买入-A 002127 南极电商 买入-B 002640 跨境通 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -4.03 -0.64 -25.95 绝对收益 -7.87 -8.11 -19.28 分析师 王冯 SAC执业证书编号：S0910516120001 wangfeng@huajinsc.cn 021-20377089 报告联系人 齐莉娜 qilina@huajinsc.cn 021-20377037 相关报告 纺织服装：1至5月纺织品出口持续回暖；棉纺企业进口棉配额或将提升 2018-06-11 纺织服装：纺织服装保持稳步回暖，关税降低提振消费信心 2018-06-04 纺织服装：7月起进口关税部分下调，提振消费者信心 2018-06-01 纺织服装：棉花供需或逐步推升棉价；18年家纺行业品牌集中度继续提升 2018-05-28 纺织服装：4月服装鞋帽零售总额增长9.4%；大风天气影响新疆棉苗 2018-05-21 -20%-14%-8%-2%4%10%16%22%2017!-062017!-102018!-02沪深300 纺织服装 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 2 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、上周行情 ............................................................................... 3 1.板块行情................................................................................ 3 2.公司行情与重点公司估值 .................................................................. 4 3.未来一年内上市公司解禁股情况 ............................................................ 5 二、行业重要新闻 ............................................................................ 6 1.国家发改委增发80万吨棉花进口滑准税配额，国内棉花供需稳定 ............................... 6 2.柯桥纺织指数：市场营销震荡回缩，价格小幅下跌 ............................................ 7 3.基本面转好+世界杯，体育服饰股迎来双重利好 ............................................... 9 4.中棉协：全国棉花播种及生长情况的调查 ....................................................10 5.环保督查“回头看”，江阴印染工厂部分停产 ................................................11 三、海外公司跟踪 ........................................................................... 11 1.New Look全年巨亏，销售全线大跌，对中国业务只字不提 ......................................12 2.Urban Outfitters预报销售喜讯，四家券商上调目标价 ........................................12 3.宝胜5月营收增长放缓，裕元仍依赖宝胜抵销制造业疲软 ......................................13 四、公司重要公告 ........................................................................... 14 五、风险提示 .............................................................................. 16 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 ..................................................... 3 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 ........................................................... 3 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 ............................................. 4 表2：本周纺织服装板块涨幅前5的公司 .......................................................... 4 表3：本周纺织服装板块跌幅前5的公司 .......................................................... 4 表4：纺织服装重点公司股价与估值 .............................................................. 4 表5：纺织服装未来一年内解禁情况 .............................................................. 5 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 3 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、上周行情 1.板块行情 上周，SW纺织服装板块下跌4.5%，沪深300下跌0.69%，纺织服装板块落后大盘3.81个百分点。其中SW纺织制造板块下跌4.32%，SW服装家纺下跌4.6%。 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为24.41倍，SW纺织制造的PE为21.22倍，SW服装家纺的PE为26.06倍，沪深300的PE为12.57倍。SW纺织服装的PE略低于近1年均值。 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 -10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%SW钢铁 SW房地产 SW非银金融 SW家用电器 SW银行 SW采掘 SW建筑材料 沪深300 SW汽车 SW交通运输 SW食品饮料 SW公用事业 SW建筑装饰 SW休闲服务 SW有色金属 SW化工 SW传媒 SW机械设备 SW综合 SW轻工制造 SW电子 SW电气设备 SW纺织服装 SW商业贸易 SW农林牧渔 SW医药生物 SW国防军工 SW计算机 SW通信 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00SW纺织服装 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 4 / 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间 市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服装 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2018/6/15 24.41 21.22 26.06 12.57 均值 26.89 25.48 27.61 13.76 溢价 -2.49 -4.26 -1.55 -1.20 资料来源：Wind，华金证券研究所 2.公司行情与重点公司估值 表2：本周纺织服装板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 000982.SZ *ST中绒 6.74 1.90 002494.SZ 华斯股份 4.02 6.99 600156.SH 华升股份 3.26 4.12 002083.SZ 孚日股份 2.26 5.44 600493.SH 凤竹