[Table_ReportDate] 2021年03月02日 [Table_ReportIndustryName] 国防军工 [Table_ReportName] 证券研究报告 —行业点评报告 相关研究 国内航天航空业稀缺性企业，资产重组将得到多重利好 2021.01.28 [Table_ReportList] 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 C919交付不及预期；我国航空市场发展不及预期 [Table_IndustryRank] 投资评级：中性 相对指数表现 [Table_Chart] [Table_ReportAuthors] 新技术与新能源组 分析师：刘伟杰（分析师） 联系方式：0871-63577083 邮箱地址：lwj@hongtastock.com 资格证书：S1200517040001 分析师：朱泓学（研究助理） 邮箱地址：zhuhx@hongtastock.com 资格证书：S1200119010001 [Table_Title] C919首单落地，我国航空产业正发展 报告摘要 [Table_Summary] 2021年3月1日，中国东方航空与中国商飞公司在上海正式签署了C919大型客机购机合同。根据合同，东航将先引进5架，成为全球首家运营C919大型客机的航空公司。按照双方签署的C919大型客机购机合同，东航首批引进5架C919客机，力争2021年年内交付首架。未来东航的C919客机将以上海为主要基地投入运营，加密上海至北京大兴、广州、深圳、成都、厦门、武汉、青岛等航线。 C919大型客机是我国按照国际民航规章自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机，座级158-168座，航程4075-5555公里。2015年11月2日完成总装下线。2017年5月5日成功首飞。2020年11月27日，C919飞机型号检查核准书评审会在江西南昌瑶湖机场召开，中国民航上海航空器适航审定中心签发C919项目首个型号检查核准书（TIA）。这意味着C919飞机构型基本到位，飞机结构基本得到验证，各系统的需求确认和验证的成熟度能够确保审定试飞安全有效；同时也标志着C919飞机正式进入局方审定试飞阶段。 根据中国商飞发布的《中国商飞市场预测年报（2020-2039年）》报告预测，未来20年，预计将有40664架新机交付，价值约6万亿美元，用于替代和支持机队的发展，机队的年均增长率为3.20%。其中，单通道喷气客机交付量为29127架（占交付总量三分之二以上），价值约为3.44万亿美元。到2039年，预计全球客机机队规模将达44400架，是现有机队（23856架）的1.9倍。未来20年，报告预计中国航空市场将接收50座以上客机8725架，市场价值约1.3万亿美元，折合人民币约8.97万亿元。其中，120座级以上单通道喷气客机交付5937架。机队年均增长率为4.70%，旅客周转量年均增长率为5.98%。到2039年，中国的旅客周转量将达到4.1万亿公里，占全球的20%。中国机队规模将达到9641架。 C919的首单落地标志着我国航空产业取得长足的进步，若进入批量生产阶段，建议关注我国大飞机产业链相关企业。 相关上市公司： 中航西飞：主要为C919提供中段机身的零部件，包括中机身（含中央翼）、外翼翼盒、襟翼、副翼、缝翼等多个工作包的研制生产任务，在整个飞机结构中占比超过35%。 中航沈飞：公司承担C919大型客机后机身、垂直尾翼、发动机吊挂、APU舱门等机体结构的制造。 洪都航空：航空工业洪都是C919大飞机项目前后机身的唯一供应商，占整个机体部件25%，还承担大飞机七大部件生产研发。 -0.63-0.280.070.420.771.122020-32020-62020-92020-122021-3国防军工沪深300cjtygg@cjhxfund.com p1104745 [Table_PageHeader] 国防军工 请务必阅读末页的重要说明 2 研究团队首席分析师 [Table_TeamList] 其他 医药生物组 智能制造组 新能源汽车组 TMT组 周明 0871-63577083 代新宇 0871-63577083 李雯婧 0871-63577003 宋辛南 0871-63577091 李沂燃 0871-63577091 金融消费组 新技术与新能源组 策略组 产品组 宏观组 余艾力 0871-63577102 刘伟杰 0871-63577083 雷庭 0871-63577091 徐守喜 0871-63578831 李奇霖 红塔证券投资评级： 以报告日后6个月内绝对收益为基准： 类别 级别 定义 行业 投资评级 强于大市 未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上 中性 未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间 弱于大市 未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10％以下 公司声明： 本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师。 免责声明： 本报告仅供红塔证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户。 本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息来源合法合规，本公司力求但不能担保其准确性或完整性，也不保证本报告所含信息保持在最新状态。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。投资者应当自行关注。 本公司已采取信息隔离墙措施控制存在利益冲突的业务部门之间的信息流动，以尽量防范可能存在的利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或者争取提供承销保荐、财务顾问等投资银行服务或其他服务。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的潜在利益冲突，投资者不应将本报告视为作出投资决策的唯一参考因素 市场有风险，投资需谨慎。本报告中的观点、结论仅供投资者参考，不构成投资建议。本报告也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。投资者不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。在决定投资前，如有需要，投资者应向专业人士咨询并谨慎决策。除法律法规规定必须承担的责任外，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制或发布。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。如征得本公司同意后引用、刊发，则需注明出处为"红塔证券股份有限公司研究发展中心"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 红塔证券股份有限公司版权所有。 红塔证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 cjtygg@cjhxfund.com p231973161/53957/20210304 21:26