研发客服产品系列•日评请务必阅读正文之后的免责声明部分１编辑：华融期货研发生猪玉米豆粕2021年3月3日星期三生猪一、行情综述国内生猪现货价格从2月1开始总体上呈现持续走跌的态势，虽然春节期间持稳并出现微涨，但是假期过后猪价开始大幅走跌，由于养殖户对于低猪价抵触情绪强，本周开始猪价才有所反弹。截至3月2日，全国外三元均价为29.44元/公斤，较上周同期猪价(2月23日)下跌0.96元/公斤。基准地河南均价28.7元/公斤。猪价下跌一方面是因为节后市场需求进入阶段性疲软期，猪肉需求下降。另一方面则是因为养殖户受非洲猪瘟影响大量抛售，市场供应增加，推动猪价持续大幅下跌。盘面上，受疫病情况影响，市场做多情绪高涨，节后主力2109合约大幅拉涨10%，之后围绕29000点附近上下波动。二、基本面情况从养殖利润及生猪存栏情况看。上周猪粮比为10.28，较前周下跌0.7。上周自繁自养盈利1571.38元/头，较上周盈利下降219.10元，同比下跌51.52%。上周三元仔猪价格涨至90.98元/公斤，外购养殖出栏利润-150.37元/头，环比下降139.57%，同比下降106.87%，是近两年来首次出现负利润。疫病导致母猪折损，据我的农产品网数据显示，从2021年1月起，全国能繁母猪的存栏环比不增反减。1月全国能繁母猪存栏环比减少4.12%，2月全国能繁存栏环比下降17%。截至2021年第8周全国生猪出栏均重为124.17公斤，环比上周降低0.1%。疫病影响下，从安全性和实用性考虑，近期父母代种猪销量明显回落以及二元母猪价格保持低位，预计二元母猪替代三元的速度将明显放缓。截至2021年1月份，据天下粮仓调研数据显示，三元能繁母猪占比42.85%，其中规模养殖场三元母猪占比相对较少在36.57%，养殖散户受限于资金和技术水平，三元能繁母猪占比仍较高在50.57%。从疫病情况看，此轮疫病包括仔猪腹泻、非洲猪瘟、双缺毒等，据了解北方疫情较南方更为严重，河南母猪折损在20-25%、山东母猪折损30%、河北母猪折损20%、南方两广损失10%左右。当前北方地区经过长时间拔牙后，部分区域疫病已经逐渐趋稳。年前集中出栏及疫情引发持续的拔牙都导致生猪当前存栏下降，且疫病影响母猪及仔猪折损严重，将影响中期生猪出栏量。从储备冻肉投放来看，2021年至今共7次投放中央储备冻猪肉19万吨，短期增加供给，影响市场情绪。屠宰企业方面，天下粮仓数据显示，截至2月24日，全国主要检测屠宰企业的屠宰量为1299919头，周环比增加了342813头，增幅35.82%，当周屠宰企业开工率15.56%，周环比增加4.10%，各大院校陆续开学，将进一步推动企业开工率回升。三、后期展望随屠宰企业开工率的适度恢复，生猪收购量有所提升，但是因为前期养殖户恐慌抛售导致目前可出栏生猪存栏下降明显，加之部分低价区猪价跌至26元/公斤左右，养殖户抵触情绪强，屠宰企业收猪难度有所增加，现货猪价全面反弹。另外随大中院校集中采购的恢复，对生猪市场也将产生一定的提振。不过节后居民消费总体呈现持续下降的趋势，消费疲软仍将会制约猪价涨幅。远期来看，非洲猪瘟对部分主产区影响较大，能繁母猪存栏下滑，使得远期供应预期下降。目前疫病驱动在期货盘面看涨预期基本兑现，继续上涨的压力加大。短期或高位震荡运行，LH2109合约技术上关注29000-30000元/吨的压力位置，下方关注27500一线支撑位置。建议养殖企业逢高做空养殖利润保值。后期继续关注疫病影响及存栏变化情况。华期理财 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分2编辑：华融期货研发玉米一、行情综述春节假期过后，东北地区的玉米率先开始上涨，尤其是中储粮开始进入高价收粮之后，对市场产生一定的刺激作用。现在全国大部分地区的玉米价格已经涨至3000元/吨。从盘面上看，玉米期价仍然维持高位震荡的走势，截至3月2日，主力2105合约收盘价为2781元/吨。目前期货市场近月贴水现货，远月贴水近月，这也表明市场对玉米供需趋于宽松。二、基本面情况供应方面：截至2月19日，全国主产区玉米售粮进度73.88%，较去年同期58%增加15.38%。中国农业部发布报告称，2021年中国玉米播种面积将会增长，这也是加强粮食安全的总体计划的一部分。中国政府今年发布的1号文件重点强调保证粮食安全。中国农业部表示，2021年东北以及黄淮海地区的玉米播种面积将比上年增加66.7万公顷。政府将选择基础条件良好以及粮食生产集中的地区，建设稳定高产的国家粮食安全产业带。美国农业部最新的农业展望论坛，预计美国21/22年度玉米产量在151.5亿蒲式耳，较20/21年度141.8亿蒲式耳增加6.8%，玉米种植面积增加120万英亩至9200万英亩，玉米出口量预计为26.5亿蒲式耳，较2020/21年度的26亿蒲式耳增加0.5亿蒲式耳。20/21年度美国玉米出口中国累计672万吨，相比往年明显增长。需求方面，据天下粮仓数据显示，全国样本饲料企业1月份饲料总产量为1166.95万吨，环比上月1102.44万吨增加64.51万吨，增幅5.85%.较去年同期858.14万吨增长35.99%。其中猪料总产量632.61万吨，环比上月增加47.32万吨，增幅8.08%，较去年同期351.02万吨增长80.21%。截至2月19日当周，据天下粮仓调查137家企业玉米总消耗量90.4万吨，环比上周减少7.87万吨，降幅8.01%。企业陆续恢复收购，目前消耗库存为主。三、后期展望综合来看，国内下游深加工企业节后逐步玉米收购的工作，补库需求放大，部分上调了收购价格来刺激上量，当前新作售粮进度73.88%，售粮进度明显快于往年，说明年后农户手中余粮较少，而消耗玉米快的深加工库存又不高，贸易商看涨心态仍然较强，对玉米价格形成支撑。但是玉米目前的价格处于历史高位水平，饲料企业小麦替代玉米比例持续提高，且玉米进口量创下历史新高，同时也加大了稻谷、小麦的进口量，作为玉米替代品，另外非瘟及疫情复发导致生猪产能或不及预期叠加蛋鸡存栏下滑，饲用需求或不及预期。一定程度上抑制上涨幅度。总体，预计玉米或维持高位宽幅震荡走势，技术上关注2700-2930区间位置。建议：短线参与。继续关注进口情况及国家政策指引。豆粕一、行情综述在受多空因素影响，近期美豆围绕1400点上下波动。国内由于节后大豆压榨量逐渐回升，豆粕产出量增加，并且饲料企业提货速度缓慢，豆粕期价近一周加速下跌，并跌破横盘震荡的区间位置。截至3月2日M2105主力合约收盘价3351元/吨，较前期高点跌幅达8%。 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分3编辑：华融期货研发二、基本面情况国际市场：美国农业部在二月展望论坛上预估，2021年美豆种植9000万英亩，平均单产预估为50.8蒲式耳/英亩，大豆总产量将达到45.25亿蒲式耳新纪录。美国2021年大豆产量前景向好限制市场追高情绪。南美方面，巴西咨询机构AgRural公司周一发布的报告显示，上周巴西大豆收获步伐加快，但是依然低于去年同期以及历史均值。截至2月25日，巴西2020/21年度大豆收获完成25%，比一周前高出10%，但是仍低于去年同期的40%，也是2010/11年度以来的同期最慢收获步伐。国内市场：国内大豆压榨量上周回升至152万吨，豆粕产出量增加，而部分饲料养殖企业仍在消耗年前库存，提货速度偏慢，国内豆粕库存继续上升。3月1日，国内主要油厂豆粕库存77万吨，比上周同期增加5万吨，比上月同期增加34万吨，比上年同期增加27万吨。本周大豆压榨量将继续提升，随着饲料养殖企业节前库存的消化，近期将有一波较为集中的补库，预计豆粕库存继续上升空间有限。三、后期展望随着巴西大豆收获进度加快，丰产压力将逐步显现，压制美豆价格，成本端难以给国内豆粕价格提供强有力支撑。年前季节性畜禽集中出栏后，目前正是存栏低位时期，加之此前非洲猪瘟在不少地区爆发，生猪存栏恢复进度放缓，抑制豆粕需求增长。饲料需求以及终端对豆粕采购明显下降，豆粕市场处于需求淡季。而春节过后，油厂开机率逐渐恢复正常，库存也在不断攀升。国内豆油价格走势强劲，买油卖粕套利活跃，也压制豆粕价格。短期来看，在库存压力和市场预期改善前，国内豆粕市场或继续保持震荡偏弱运行。因美豆成本目前依然坚挺，豆粕行情大跌的可能性不大。技术上下方关注3300一线的支撑位置。后市持续关注南美天气、产量以及美豆种植情况变化免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。