经济高频数据周度跟踪：生产恢复符合季节性，出口运价回落

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 生产恢复符合季节性 出口运价回落 ——经济高频数据周度跟踪 [Table_ReportTime] 2021年3月1日 [Table_FirstAuthor] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 债券研究 [Table_ReportType] 专题报告 [Table_Author] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 经济高频数据周度跟踪 [Table_ReportDate] 2021年3月1日 [Table_Summary]  综述：生产活动季节性恢复，大宗价格延续升势，原油化工与有色价格涨幅较大，铁矿价格支撑钢材上行，煤炭与水泥价格回落。节后第二周高炉开工率有所回落，螺纹钢产量同比与2019年同期大致持平，化工品开工率已普遍超过节前，汽车轮胎与江浙织机开工率显著回升，但仍与历年农历同期大致持平，显示生产活动大体符合季节性规律。大宗全周均值仍在上行。OPEC一揽子原油均价达到63美元/桶，化工品价格普涨，其中PTA、PVC涨幅超8%，MDI周涨幅超过20%，有色中铜锡钴锑上行超8%，铝价涨近5%。煤炭价格有所回落，铁矿石价格再创新高，钢材累库态势延续，螺纹钢周表观消费量仅为102万吨，仍显著低于19年同期，但钢材价格仍有所上行。而建材价格仍偏弱，水泥价格继续回落，玻璃价格微涨。  节后汽车销售恢复偏慢，地产销售再度转暖，出口运价指数11月来首次周度回落；农产品价格同比转负，猪肉蔬菜价格加速下跌。2月20日当周，乘用车日均销售规模3万辆，较前一周环比增幅有限，低于19年同期水平，但院线票房继续提升。地产销售在节后第二周增速再度转升，其中仍是一线好于二三线，十大城市商品房去化月数与可售面积均有所回落，其中一线城市去化月数创下近3年以来新低，百城土地成交仍相对较弱，土地溢价率维持在15%左右。BDI指数延续上行态势，进口集装箱运价创下17年以来新高，出口集装箱运价在11月以来首次周度回落。农产品价格指数大幅下行，同比增速转负，仅鸡肉与水果价格较前一周微涨，猪肉和蔬菜价格均出现了大幅下行。主粮价格稳中有升，其中大豆与豆油价格涨幅较大。  全球疫情延续改善态势，财政扩张下市场不相信美联储的宽松承诺，美债利率上行重创风险资产。上周全球疫情延续改善的态势，发达经济体疫苗接种率继续提升。海外经济数据普遍好转， 美国耐用品订单及新屋销售再超预期。1.9万亿纾困法案在众议院通过，但该法案中提高最低工资的条款可能在参议院面临挑战。但美联储则对美债利率上行持开放态度，并淡化对通胀攀升的担忧，尽管其承诺维持零利率及购债计划。但市场认为要么美联储对未来通胀判断有误，要么美联储不会对未来经济上行无动于衷，美债利率一度升破1.6%，最终收于1.41%。美债利率大幅上行也使得风险资产出现调整，价值股对成长股有相对优势，美元指数出现回升。  风险因素： 中美关系紧张趋势再度升级 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 国内高频数据趋势一览表 ................................................................................................................... 4 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 生产活动季节性恢复。大宗方面，大宗价格延续升势，海外通胀预期推升原油化工与有色价格，铁矿价格支撑钢材上行，煤炭与水泥价格回落。需求方面，节后汽车销售恢复速度偏慢，地产销售再度转暖，一线城市去化月数创3年来的新低，出口运价指数11月以来首次周度回落。物价方面，农产品价格同比转负，猪肉蔬菜价格继续下跌。海外方面，全球疫情延续改善态势，财政扩张下市场不相信美联储的宽松承诺，美债利率上行重创风险资产。  生产：生产活动季节性恢复。节后第二周高炉开工率有所回落，基数效应下螺纹钢产量同比提升，但与2019年同期大致持平，化工品开工率已普遍超过节前，汽车轮胎与江浙织机开工率显著回升，但与历年农历同期大致持平，显示生产活动大体符合季节性规律。  大宗：大宗价格延续升势，海外通胀预期推升原油化工与有色价格，铁矿价格支撑钢材上行，煤炭与水泥价格回落。尽管下半周的利率抬升抑制了大宗价格的涨势，但全周均值仍在上行。OPEC一揽子原油均价达到63美元/桶，化工品价格普涨，其中PTA、PVC涨幅超8%，MDI周涨幅超过20%，有色金属同样普涨，铜锡钴锑上行超8%，铝价涨近5%。动力煤与炼焦煤价格均有所回落，但钢材生产恢复叠加供应偏紧，铁矿石价格再创新高，而钢材累库态势延续，螺纹钢周表观消费量仅为102万吨，仍显著低于19年水平，但受到外盘普涨与需求预期的影响，钢材价格仍有所上行。而国内非金属建材价格仍然偏弱，水泥价格继续回落，玻璃价格微涨。  需求：节后汽车销售恢复速度偏慢，地产销售再度转暖，一线城市去化月数创3年来的新低，出口运价指数11月以来首次周度回落。2月20日当周，乘用车日均销售规模3万辆，较前一周环比增幅有限，低于19年同期水平，但院线票房继续提升。地产销售在节后第二周增速再度转升，其中仍是一线好于二线好于三线，十大城市商品房去化月数与可售面积均有所回落，其中一线城市去化月数创下近3年以来新低，百城土地成交规模仍相对较弱，土地溢价率维持在15%左右。BDI指数延续上行态势，进口集装箱运价创下17年以来新高，出口集装箱运价在11月以来首次周度回落。  物价：农产品价格同比转负，猪肉蔬菜价格继续下跌。节后第二周，农产品价格指数大幅下行，同比增速转负，其中仅鸡肉与水果价格较前一周微涨，猪肉和蔬菜价格均出现了大幅下行。主粮价格稳中有升，其中大豆与豆油价格涨幅较大。  海外：全球疫情延续改善态势，财政扩张下市场不相信美联储的宽松承诺，美债利率上行重创风险资产。上周全球疫情延续改善的态势，发达经济体疫苗接种率继续提升。海外经济数据普遍好转， 美国耐用品订单及新屋销售再超预期。1.9万亿纾困法案在众议院通过，但该法案中提高最低工资的条款可能在参议院面临挑战。但美联储则对美债利率上行持开放态度，并淡化对通胀攀升的担忧，尽管其承诺维持零利率及购债计划。但市场认为要么美联储对未来通胀判断有误，要么美联储不会对未来经济上行无动于衷，美债利率一度升破1.6%，最终收于1.41%。美债利率大幅上行也使得风险资产出现调整，价值股对成长股有相对优势，美元指数出现回升。 [Table_Introduction] 国内高频数据趋势一览表 当周值 上周值 2021-02 2021-01 2020-12 2020-11 2020-10 2020-09 2020-08 2020-07 2020-06 2020-05 2020-04 2020-03 2020-02 生产 主要钢厂螺纹产量同比 3.21 5.74 18.05 5.50 -1.69 2.28 6.53 9.53 6.14 3.02 5.34 0.50 -5.56 -19.56 -10.35 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 高炉开工率（%） 66.16 66.44 66.03 65.85 66.99 67.27 68.30 69.50 71.06 70.17 70.41 70.13 68.29 64.75 62.88 电炉开工率（%）* 33.97 43.59 43.59 63.68 66.80 66.83 67.31 68.21 68.59 68.21 67.31 65.38 60.38 39.59 29.81 半钢胎开工率（%） 54.66 19.86 33.01 65.74 62.58 71.04 69.80 70.40 69.96 63.98 60.16 53.19 58.73 55.76 23.47 开工率:PX:国内（%） 80.70 78.64 78.27 76.85 78.41 84.96 85.60 83.14 80.93 84.45 83.56 88.70 88.85 84.02 75.41 开工率:尿素:国内（%）* 74.90 74.54 68.65 55.70 58.24 69.13 72.15 72.09 70.42 69.72 70.74 75.57 75.93 70.84 60.62 开工率:聚氯乙烯(PVC)（%） 88.41 86.35 86.66 82.10 80.74 78.96 74.49 75.43 77.69 77.23 72.88 73.33 69.75 76.70 70.66 浮法玻璃:产能利用率（%） 68.99 68.99 68.99 68.50 67.31 67.72 68.02 67.59 67.32 65.85 65.77 66.56 68.03 68.50 68.59 PTA产业链负荷率:江浙织机（%） 52.19 23.58 29.91 67.38 79.09 90.12 90.41 72.35 61.76 57.91 63.81 52.95 50.95 62.95 31.00 大宗 RJ/CRB商品价格指数（点） 193.0 188.4 183.6 173.9 162.7 154.1 149.5 148.6 150.0 141.8 136.5 125.7 119.9 138.5 169.9 南华综合指数（点） 1,834 1,789 1,705 1,682 1,611 1,492 1,469 1,467 1,497 1,461 1,426 1,367 1,309 1,331 1,428 OPEC:一揽子原油价格（美元/桶） 63.79 62.58 60.00 54.38 49.17 42.61 40.08 41.54 45.19 43.42 37.05 25.17 17.66 33.92 55.53 CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)（元/吨） 613.0 634.0 668.5 720.8 611.0 584.3 577.5 556.5 553.3 558.6 540.7 511.0 533.8 553.5 555.3 价格:螺纹钢:HRB400:全国（百元/吨） 46.61 45.16 44.03 43.75 42.33 40.77 38.21 38.07 38.43 37.94 38.15 37.34 36.16 36.29 37.22