晶丰明源发布2020年业绩快报，全年实现营收11.04亿元，同比增长26.41%；归母净利0.68亿元，同比下降26.24%；扣非净利0.26亿元，同比下降67.67%。若剔除股份支付影响后，公司20年归母净利为1.49亿元，同比增长61.07%，扣非净利1.06亿元，同比增长34.05%。单4季度来看，公司实现营收3.98亿元，同比增长53.11%，环比增长23.35%，归母净利0.38亿元，同比增长65.16%，环比增长86.9%；扣非净利润0.20亿元，同比增长17.97%，环比增长127.0%。LED照明市场正持续回暖，公司作为LED驱动IC龙头，将充分受益于行业回暖趋势。公司于10月发布涨价函，有望在业内重新定价，长期助力盈利能力提升。公司于20年切入家电+快充ACDC赛道，目前产品进展顺利，有望在家电、快充等客户处加速验证并放量。我们预计公司2021年、2022年归母净利润分别为1.81亿元、2.51亿元，对应PE分别为46倍、33倍，维持“买入”评级。
