中航期货大宗商品晨报：美债收益率暴涨，商品回落调整

期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 1 / 5 中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报：：：： 美债美债美债美债收益率暴涨收益率暴涨收益率暴涨收益率暴涨 商品商品商品商品回落调整回落调整回落调整回落调整 第第第第 20210222021022202102220210226666 期期期期 <1> <1> <1> <1> 宏观策略宏观策略宏观策略宏观策略 今日市场提示今日市场提示今日市场提示今日市场提示 ：：：： 欧 盟 峰 会 召 开 美 国1 月 个 人 消 费 支 出 物 价 指 数 年 率 美 国1 月 商 品 贸 易 帐 重 要 财 经 数 据重 要 财 经 数 据重 要 财 经 数 据重 要 财 经 数 据 ：：：： 美 国 第 四 季 度 实 际G D P 年 化 季 率 修 正 值 实 际 公 布4 . 1 0 % ， 预 期4 . 2 % ， 前 值4 % 。 <2> <2> <2> <2> 黑色建材黑色建材黑色建材黑色建材 玻璃玻璃玻璃玻璃 ：：：： 库存大福走弱库存大福走弱库存大福走弱库存大福走弱 ，，，， 期价上涨期价上涨期价上涨期价上涨 观 点 梳 理 ： 昨 日 玻 璃 期 价 大 涨 站 上2 0 0 0关 口 ， 因 厂 库 降 幅 较 大 及 下 游 企业 补 库 需 求 增 加 明 显 。2 0 2 0 年1 2 月 平 板 玻 璃 产 量 同 比 增 加2 . 4 % ；1 - 1 2 月累 计 同 比 增 加1 . 3 % 。上 周 末 末 行 业 库 存3 8 0 3 万 重 箱 ，环 比 增6 9 6 万 重 箱 。库 存 天 数1 4 . 1 6天 ， 环 比 增 加2 . 6 3天 。 目 前 下 游 加 工 企 业 已 经 开 始 陆 续复 工 ， 贸 易 商 补 库 存 也 在 逐 步 加 快 。 市 场 情 绪 好 于 之 前 的 预 期 。 操 作 建 议 ：2 1 0 5 合 约 多 止 盈 价 位 抬 升 至1 9 7 0 一 线 。 风 险 提 示 ：宏 观 情 绪 恶 化 、厂 家 库 存 激 增（ 下 行 风 险 ）；房 地 产 政 策 放 松 、生 产 线 冷 修 超 预 期 （ 上 行 风 险 ） <3> <3> <3> <3> 有色金属有色金属有色金属有色金属 黄金黄金黄金黄金 ：：：： 美债上涨美债上涨美债上涨美债上涨 ，，，， 金价走弱金价走弱金价走弱金价走弱 期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 2 / 5 观 点 梳 理 ： 昨 日 黄 金 下 跌 ， 因 美 债 走 势 强 劲 。 2 0 2 0年1 2月 全 球 官 方 黄 金储 备 总 量 净 下 降 至2 7 3 吨 。截 至2 月1 9 日 ，S P D R 持 仓 下 降 至1 1 2 7 . 6 4 吨 。C o m e x 黄 金 库 存 升 下 降 至3 9 4 1 . 8 1 万 盎 司 ； 截 至2 月1 6 日 当 周 ， C O M E X 黄金 期 货 投 机 性 净 多 头 持 仓 减 少2 2 2 6 9手 至8 3 5 8 1手 合 约 。 1月 美 联 储 利 率决 议 维 持 利 率 水 平 不 变 ， 但 并 未 提 及 对 于 未 来 货 币 政 策 将 会 加 码 。 欧 央 行维 持 刺 激 计 划 不 变 并 重 申 非 常 宽 松 的 货 币 政 策 立 场 。 随 着 全 球 （ 主 要 是 欧美 日 ） 货 币 宽 松 政 策 的 持 续 ， 以 及 经 济 的 修 复 ， 都 将 推 动 通 胀 回 升 ， 金 价支 撑 仍 强 。 操 作 建 议 ：空 单 持 有 。 风 险 提 示 ： 全 球 疫 情 缓 和 （ 下 行 风 险 ） ； 美 元 大 幅 下 跌 、 疫苗 进 展不 及 预期 （ 上 行 风 险 ） 铜铜铜铜 ：：：： 市场情绪影响市场情绪影响市场情绪影响市场情绪影响 铜价涨幅放缓铜价涨幅放缓铜价涨幅放缓铜价涨幅放缓 观 点 梳 理 ： 美 国1 0 年 期 国 债收 益率 日内 暴涨触及1 . 6 % 水 位 ，创 去年二月以 来新 高，美 国5 年 期 国 债收 益率触及0 . 8 6 2 % ，为 去年3 月3 日 以 来最 高水 平 ，投资 者 纷 纷 抛 售风 险资产 ，恐 慌指 数V IX 一 度 上破3 0 ，市 场 情 绪受到 影 响； 上 游 国内 铜 矿 供 应维 持紧 张 格 局，铜 矿加 工 费TC 持 续 下调，导致 冶 炼 成 本 高企 ； 当 前 国内 外 铜库 存 维 持低位 水 平 ，其 中国内库 存处于近十年 来 的新 低， 并且一 季 度 累 库 也 明 显 少 于往年 ；而随 着节 后 中国 经 济活动 逐渐 展开 ， 以 及海 外需 求 复苏， 有望支 撑铜价进一 步 上 行 。 操 作 建 议 ：多 单 持 有 风 险 提 示 ：废 铜 收 紧、 疫 情控 制（ 上 行 风 险 ） ； 疫 情再度 恶 化 、 贸 易 关系恶 化 （ 下 行 风 险 ） 铝铝铝铝 ：：：： 减产传闻减产传闻减产传闻减产传闻 铝价盘中触及涨停铝价盘中触及涨停铝价盘中触及涨停铝价盘中触及涨停 观 点 梳 理 ： 美 元 指 数 维 持 在9 0 关 口弱势震 荡， 货 币 和财政 政 策 持 续 宽 松 ，宏 观 情 绪 持 续偏 暖， 提振有色金属价格。节前内 蒙 相关 政府 部 门下发 电价上调通知， 昨 日 ， 市 场又 传来内 蒙因耗 能增 量严重 、铝厂 要被 迫减 产 的 消息，供 给 端 扰动 不断， 同时市 场 对 下 游 消 费 的乐观 预 期 也为 铝价带来 上 行动力，春 节前后库 存 累积不 及往年 ，春 节前后 铝价 维 持 强 势 ， 减 产传 闻 更是 点燃市 场做多热情 ， 昨 日 期 价盘 中 触及 涨停， 站 上九年半 高位 。 美 债收 期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 3 / 5 益率 显著上 升 ， 投资 者 纷 纷 抛 售风 险资产 ， 市 场 情 绪受 到 影 响，或将影 响铝价 涨 幅 。 操 作 建 议 ：多 单 持 有 风 险 提 示 ： 疫 情再度 恶 化 、供 给大 量 投 放 （ 下 行 风 险 ） 镍镍镍镍 ：：：： 多空交织多空交织多空交织多空交织 镍价宽幅震荡镍价宽幅震荡镍价宽幅震荡镍价宽幅震荡 观 点 梳 理 ：鲍 威 尔对鸽 派立 场 的 重 申打消了市 场 对 于 货 币 政 策转 向的忧虑， 宏 观乐观 情 绪延续 。 上 游菲 律 宾 雨季镍 矿 供 应降 至低位 ，近期红 土 镍矿 港口 库 存呈大 幅 下 跌 之 势 ，叠加内 蒙 限 电政 策 ，镍 铁减 产程度恐超 预 期 ，而下 游新 能 源、 不锈 钢产 业链 均在终 端需 求 的 强 势带动 下 价格持 续 走高，但 美 债收 益率 显著上 升 ， 投资 者 纷 纷 抛 售风 险资产 ， 市 场 情 绪受 到 影 响。 操 作 建 议 ：多 单 持 有 风 险 提 示 ： 疫 情再度 恶 化 、 疫苗 接 种 延 后 锌锌锌锌 ：：：： 矿端供应紧张延续矿端供应紧张延续矿端供应紧张延续矿端供应紧张延续 锌价维持高位锌价维持高位锌价维持高位锌价维持高位 观 点 梳 理 ：供 应 端仍处于偏 紧 状 态， 国内 锌 精 矿加 工 费 仍然维 持低位运行状 态， 维 持2 0 1 8年3季 度 以 来最 低水 平 ，虽 然 今年 以 来 国外疫 情 有所好转， 但 对矿 山的影 响仍 在 持 续 ，矿 端 供 应 紧 张 格 局 短期难以 有效缓解，本月海 外加 工 费继续 下滑。短期 消 费 仍 未见明 显反 弹， 累 库 仍 在继续 ， 目 前全 国锌 锭 社会 库 存 升 至 2 1 . 5 2 万 吨 ，不过 低于 前两年 的春 节期间累 库 水 平 ，但各地倡 导 就地过年 ， 下 游 开 工 有望快速 反 弹。 操 作 建 议 ：多 单 持 有 风 险 提 示 ：节 后消 费 不 及 预 期 （ 下 行 风 险 ） <4> <4> <4> <4> 能源化工能源化工能源化工能源化工 原油原油原油原油 ：：：： EIAEIAEIAEIA 原油产量下滑原油产量下滑原油产量下滑原油产量下滑 观 点 梳 理 ：昨夜上海 原 油走弱，再 次出现 了 小幅盘 整的 行 情 ，从 盘 中来看，多 空双方 在此位置上 都没有 大 幅发 力。油价 也没 能 继续向上 不顾一切地 推涨 。 市 场 有 消息 称， 在 下 一 周 的O P E C会 议 上 ， O P E C+将 会 放 松5 0万桶的原 油产 量 。沙 特也 不 会再 继续自 愿减 产1 0 0 万桶。 美 国 的原 油产 量 也恢复了8 0 %左 右。因此，供 给 端的忧 虑正 在 逐 步 缓解。从 现在 的基 本 面上 来看， 期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 4 / 5 市 场 并 不 支 持 价格 继续向上 推 涨 ， 预 计短期原 油 高位震 荡 概率 较 大 。 操 作 建 议 ：短线3 9 5 - 4 2 5区 间 交易 风 险 提 示 ： 疫 情 出现 拐点 （ 上 行 风 险 ） PTAPTAPTAPTA：：：： 供需改善供需改善供需改善供需改善 观 点 梳 理 ： 昨夜T A 高开低走 。原 油及P X延续 强 势 支 撑 ， 加 之聚 酯及终 端市 场积 极复 工 ，伴随T A多套 装 置 面 临 集 中 检修 ，供需 宽 松 的矛 盾 得 到缓和 。另 外 现货 市 场惜 售情 绪高涨 ，现货流通 性紧 张下 ，市 场看多 情 绪凸显 。总体 而 言， 在成 本 端及供需双重 利 好占 据主导的 情况下 ，短期PT A市 场延续偏强 走 势 。 但 需 要注 意的 是原 油方面存 在 利 空 点 ， 涨 势受 限对T A后续带来 的影 响。 操 作 建 议 ：多 单谨 慎持 有或 逢 高 了 结多 单 风 险 提 示 ： 疫 情 出现 拐点 （ 上 行