医药生物行业周报：回调是为更健康的上涨，抓住医药配置良机

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 医药生物 证券研究报告 2018年06月18日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 郑薇 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110003 zhengwei@tfzq.com 杨烨辉 分析师 SAC执业证书编号：S1110516080003 yangyehui@tfzq.com 李扬 联系人 lyang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《医药生物-行业研究周报:跨越颠簸，慢牛行情重抬头》 2018-06-10 2 《医药生物-行业深度研究:一线工作实录终章：小门店里的大事业》 2018-06-05 3 《医药生物-行业投资策略:短暂回调后，“吃药”行情下一阶段机会在哪？》 2018-06-03 行业走势图 回调是为更健康的上涨，抓住医药配置良机 医药生物同比下跌5.17%，整体超跌于大盘。 医药生物同比下跌5.17%，整体超跌于大盘。本周上证综指下跌1.48%报3021.90点，中小板下跌3.10%，报6817.15点，创业板下跌4.08%，报1641.66点。医药生物同比下跌5.17%，报8521.84点，表现弱于上证3.69个pp，弱于中小板2.07个pp，弱于创业板1.09个pp。全部A股估值为15.94倍，医药生物估值为35.06倍，对全部A股溢价率下降至119.96%。子行业估值整体下降，分板块具体表现为：化药33.79倍，中药28.47倍，生物制品45.92倍，医药商业25.33倍，医疗器械49.18倍，医疗服务79.67倍。 行业周观点总结 本周受大盘系统性回调的影响，医药板块跟随大盘同步下跌，作为前期涨幅较大的板块，其回调幅度较大盘更深，相对全部A股溢价率出现下降。行业方面，本周重磅的行业热点之一为6月15日CDE正式批准了BMS的Opdivo的国内上市申请，成为国内首个获批上市的PD-1单抗，用于二线治疗NSCLC，距离其申报上市仅7个月。CDE审评审批的提速已经从行动上不断得到验证，长期来看利好创新药企业。另外，歌礼开发的抗丙肝1类新药达诺瑞韦获得国家药监局批准上市，也是首个获批上市的国产丙肝治疗药物，建议关注相关即将赴港上市的biotech类公司。 下周行业观点预判 我们认为，医药板块的行情有望贯穿全年，回调是为了更加健康的上涨。海外方面，周中美联储如预期加息并将年内加息预期上调为4次；本周末，中美贸易战正式开打，市场此前出现诸多误判，也许中美间的贸易战具有长期性和日益严峻性。在当前海内外经济不确定性增加，风险上升的背景下，医药板块作为受宏观经济和贸易战影响较小的相对安全板块配置价值凸显，且其刚刚经历回调有望迎来配置良机。在配置方向上，我们建议投资者关注以下方面：1. 贸易战背景下有望受益于进口替代逻辑的优秀医疗器械企业，迈克生物、安图生物、万孚生物等；2.优质的一线龙头股票在回调中的逐步配置机会，这类符合产业大趋势的公司长期来看依然会强者恒强，而其在回调后即便不立即上涨也是长期来看为数不多的上车良机。 6月月度金股：通化东宝 （600867.SH） 核心逻辑：1. 与Adocia合作布局两大胰岛素重磅品种，前沿布局四代胰岛素；2. 二代胰岛素快速稳健增长，具备持续业绩驱动力；3. 研发布局加速推进，公司将迎来产品收获期。公司自去年10月份以来甘精胰岛素报产受理（预计今年年底前获批上市）、地特胰岛素获批临床、重组人胰岛素获得欧盟III期临床试验批准、重组赖脯胰岛素申报临床获得受理、利拉鲁肽申报临床获得受理，门冬胰岛素即将报产，公司在糖尿病领域的研发布局加速向前推进，公司从今年开始将迎来产品收获期，未来公司打造的糖尿病综合解决方案提供商已初现雏形；4. 公司胰岛素刚性用药，市场空间大且药政受益，后续甘精胰岛素上市有望为公司贡献可观的业绩增量，开启公司二次成长期，看好公司长期发展。 稳健组合（排名不分先后，滚动调整） 华东医药、华海药业、恒瑞医药、迈克生物、片仔癀、上海医药、通化东宝、万孚生物、亚宝药业。 风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，公司业绩不达预期，产品市场推广不及预期，政策趋严带来的监管风险 -7%-3%1%5%9%13%17%21%2017-062017-102018-02医药生物 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 子行业观点解析与更新 ..................................................................................................................... 3 本周活动集锦 ...................................................................................................................................... 5 一周行情更新 ...................................................................................................................................... 5 本周重要公告分类汇总 ..................................................................................................................... 8 月度组合重要公告 ................................................................................................................................... 8 本周重要公告分类汇总 .......................................................................................................................... 8 下周股东大会信息一览 ................................................................................................................... 11 一周行业热点资讯 ........................................................................................................................... 11 图表目录 图1：2017年我国MRI各品牌销售分布情况 ....................................................................................... 4 图2：医药板块与其他板块涨跌幅比较 ................................................................................................... 5 图3：医药板块PE及相对A股溢价率（TTM，整体法，剔除负值） ......................................... 5 图4：医药各板块周涨跌幅 .......................................................................................................................... 6 图5：医药各板块交易量和交易金额变化 .............................................................................................. 6 表1：本周活动/报告集锦 ............................................................................................................................. 5 表2：个股区间涨幅前十（%） ................................................................................................................. 7 表3：个股区跌幅前十（%） ...................................................................................................................... 7 表4：公司股权质押比例前十名（截至2018年6月15日） ........................................................ 8 表5：月度组合重要公告 ............................................................................................................................... 8 表6：药品、器械、公司获得批件、证书 .............................................................................................. 8 表7：本周上市公司对外投资情况 ............................................................................................................ 9 表8：本周上市公司股东增/减持情况 .................................................................................................... 10 表9：本周股票停复牌情况 ........................................................................................................................ 10 表10：下周股东大会一览 .......................................................................................................................... 11 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 子行业观点解析与更新 行业投资策略： 我们认为医药依然是具有非常清晰的产业逻辑的行业，大盘震荡行情对医药行业的影响有限，去年的很多压制政策今年逐步得到缓解，比如一致性评价、招标降价等因素。2018年