MDI扩能巩固龙头地位，看好后续业绩

本报告是关于万华化学的研报，主要内容包括MDI扩能、业绩预期和投资建议。万华化学通过MDI技改扩能，进一步拉开了与海外竞争对手的技术、成本差距，巩固了行业龙头地位。近期MDI市场迎来开门红，万华化学此时扩能有望乘MDI涨价东风。陶氏、亨斯迈、科思创等海外MDI巨头20Q4业绩大幅好转，对后市预期乐观。预计2020-2022年万华化学归母净利润为98.0、179.9、207.1亿元，维持买入-A投资评级。