华创证券发布了地铁设计（003013）的深度研究报告，公司是国内主要的城市轨道交通工程咨询企业之一，广州市国资委为公司实际控制人。公司主营业务为城市轨道交通勘察设计，为公司贡献了85%以上的营业收入以及90%以上的净利润，其毛利率稳定在约35%的水平。城市轨道交通行业持续放量，行业集中度较高，公司为广东省内地铁设计绝对龙头，广东省区域投资力度大，资金保障性高。公司拥有工程设计综合甲级资质，业务团队素质较高，科研体系完善，分红政策积极稳健。预计公司2020-2022年归母净利润各为2.77亿、3.21亿、3.70亿，业绩增速维持在15%以上，对应EPS各为0.69元、0.80元、0.92元/股。给予2021年25x估值，目标价20元/股，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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