计算机行业周报：关注景气确定向上龙头与低位景气细分小市值标的

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年2月21日 行业研究 关注景气确定向上龙头与低位景气细分小市值标的 ——计算机行业周报20210221 计算机行业 上周两个交易日计算机指数上涨1.87%，创业板指数下跌3.76%。涨幅领先标的基本都是前期跌幅较大的标的，而前期机构持仓集中的行业龙头跌幅领先。 我们仍然继续看好景气确定向上的行业龙头，基本面持续向上，消化估值。重点推荐恒生电子、用友网络、科大讯飞、金山办公、中科创达。另外建议关注位置相对较低，基本面改善的卫宁健康与四维图新。 计算机行业不少小市值标的经过大半年的调整估值已经相对合理，2021年在疫情影响基本消除的情况下业绩有望出现较高增长。我们建议重点关注低位的景气细分小市值标的：捷顺科技、梦网科技、汉得信息、东方通。另外建议关注在股价低位推出股权激励或者限制性股票或者回购接近完成的标的：天阳科技、天融信、每日互动。 当前时点主题建议关注信创与生育政策，重点标的：中国长城、中国软件、中孚信息、麦迪科技。 风险分析：板块业绩不达预期；市场风险偏好下降带来的系统风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E 600570.SH 恒生电子 97.81 1.76 1.19 1.39 55 82 71 增持 600588.SH 用友网络 41.45 0.47 0.34 0.41 88 121 100 买入 002230.SZ 科大讯飞 51.60 0.37 0.54 0.69 138 96 76 增持 688111.SH 金山办公 399.01 0.87 1.81 2.61 459 221 153 无评级 300496.SZ 中科创达 139.41 0.59 1.01 1.38 236 138 101 增持 300253.SZ 卫宁健康 18.87 0.24 0.22 0.32 78 88 59 增持 002123.SZ 梦网科技 15.70 -0.35 0.15 0.46 -45 105 34 增持 300170.SZ 汉得信息 7.21 0.10 0.13 0.37 74 57 19 增持 300379.SZ 东方通 44.00 0.50 0.75 1.15 88 59 38 增持 300872.SZ 天阳科技 33.69 0.64 0.70 0.98 48 48 34 增持 002212.SZ 天融信 19.90 0.35 0.56 0.83 57 36 24 增持 000066.SZ 中国长城 16.67 0.38 0.40 0.44 44 42 38 增持 300659.SZ 中孚信息 37.99 0.94 1.04 1.50 40 36 25 买入 603990.SH 麦迪科技 32.57 0.42 0.67 0.81 78 63 52 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2021-02-19；汇率按1HKD=0.83358CNY换算 买入（维持） 作者 分析师：姜国平 执业证书编号：S0930514080007 021-52523857 jianggp@ebscn.com 分析师：万义麟 执业证书编号：S0930519080001 021-52523859 wanyilin@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -10%7%24%41%57%02-2004-2007-2011-2001-21计算机行业沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 计算机行业 上周行情回顾上周，沪深300指数下跌0.50%，创业板指下跌3.76%，计算机行业（中信）上涨1.87%，在中信一级29个子行业中，计算机板块周涨幅排名第17。从具体个股看，除停牌个股外，汇金股份、光云科技、旋极信息、卫宁健康、天泽信息涨幅靠前；东方财富、国联股份、万东医疗、广联达、恒生电子跌幅靠前。机构重仓股跌幅较多。 2021年年初至今，沪深300指数累计上涨10.89%，创业板指累计上涨10.79%，计算机板块累计下跌0.03%，落后沪深300指数10.92%，落后创业板指40.91%。据2月19日最新收盘价，计算机指数剔除负值影响后PE-TTM为63倍，略高于过去十年的中位数水平；计算机指数PS-TTM为3.02倍，略低于过去十年的中位数水平。 图1：中信计算机行业指数表现 资料来源：Wind，光大证券研究所 注：2021年涨跌幅截取2021年初至2021年2月19日 表1：中信一级子行业周涨跌幅 序号 证券代码 中信行业分类 上周涨跌幅 年初至今涨跌幅 1 CI005002.WI 煤炭(中信) 10.67% 3.97% 2 CI005003.WI 有色金属(中信) 7.80% 20.40% 3 CI005029.WI 综合(中信) 6.10% -2.34% 4 CI005005.WI 钢铁(中信) 5.99% 7.34% 5 CI005007.WI 建筑(中信) 5.72% 1.82% 6 CI005014.WI 商贸零售(中信) 5.32% -0.38% 7 CI005017.WI 纺织服装(中信) 5.27% -1.66% 8 CI005022.WI 非银行金融(中信) 4.81% -5.68% 9 CI005020.WI 农林牧渔(中信) 4.80% 15.06% 10 CI005023.WI 房地产(中信) 4.67% -2.74% 11 CI005028.WI 传媒(中信) 4.56% 1.24% 12 CI005026.WI 通信(中信) 4.21% -3.33% 13 CI005024.WI 交通运输(中信) 3.89% 4.42% 14 CI005004.WI 电力及公用事业(中信) 3.74% -3.55% 15 CI005009.WI 轻工制造(中信) 2.10% 10.49% 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 计算机行业 16 CI005006.WI 基础化工(中信) 2.03% 16.15% 17 CI005027.WI 计算机(中信) 1.87% -0.03% 18 CI005008.WI 建材(中信) 1.71% 12.32% 19 CI005001.WI 石油石化(中信) 1.42% 24.04% 20 CI005025.WI 电子元器件(中信) 1.33% 2.88% 21 CI005021.WI 银行(中信) 1.13% 14.05% 22 CI005010.WI 机械(中信) 0.45% 6.60% 23 CI005012.WI 国防军工(中信) 0.24% -8.47% 24 CI005013.WI 汽车(中信) 0.18% 6.88% 25 CI005015.WI 餐饮旅游(中信) -2.29% 19.13% 26 CI005011.WI 电力设备(中信) -2.32% 8.36% 27 CI005018.WI 医药(中信) -3.03% 8.23% 28 CI005019.WI 食品饮料(中信) -3.21% 12.81% 29 CI005016.WI 家电(中信) -3.76% 0.57% 资料来源：wind 图2：计算机行业上周个股表现 资料来源：Wind，光大证券研究所 图3：当前剔除负值后计算机指数（中信）PE-TTM为63倍 资料来源：Wind，光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 计算机行业 图4：当前计算机指数（中信）PS-TTM为3.02倍 资料来源：Wind，光大证券研究所 我们统计了20年四季度末239家计算机公司基金持股情况，发现目前基金在计算机板块的持股相对集中，前5大基金持股公司的持股市值为583亿元，占了基金持有计算机板块整体市值的63.55%，考虑到前五大基金持股公司的市值、19年营收和利润占计算机板块整体的比重分别为20.33%、3.08%、21.98%，基金在计算机板块的持股相对较高，前12大基金持股公司也表现出相同的趋势。从中可以看出，基金偏向于盈利能力强的大市值公司，基金持股集中户度较高。受基金持股提升的影响，计算机行业不少中小市值的细分领域龙头公司市场关注度明显下降且股价调整明显，目前估值已进入合理区间，未来随着业绩和市场关注度的稳步提升，部分公司有望迎来双击机会。 表2：计算机板块基金持股top2%和5%的情况 基金持股市值20Q4 总市值(亿元) 2021.2.19 营业收入_19(亿元) 归母净利润_19(亿元) 净利润增速中位数(19年) 净利润增速中位数(20年前三季度) 市盈率中位数 计算机整体 916.93 31,794.68 7,179.97 181.72 18.00% -8.75% 46.37 top 2%（前5大） 582.74 6464.50 220.92 39.93 28.94% -47.08% 188.19 占比 63.55% 20.33% 3.08% 21.98% top 5%（前12大） 770.33 10384.72 638.85 82.90 7.24% 38.00% 38.00 占比 84.01% 32.66% 8.90% 45.62% 资料来源：wind，光大证券研究所 表3：计算机板块基金持股前二十大公司 证券代码 证券简称 基金持股市值20Q4 总市值(亿元) 2021.2.19 营业收入_19(亿元) 归母净利润_19(亿元) 归母净利润同比增长（19年） 归母净利润同比增长（20年前三季度） 市盈率PE(TTM) 300454.SZ 深信服 142.18 1,282 45.90 7.59 26% -78% 158 688111.SH 金山办公 130.33 1,839 15.80 4.01 29% 191% 232 002410.SZ 广联达 123.34 966 35.41 2.35 -46% 45% 293 600570.SH 恒生电子 110.09 1,021 38.72 14.16 119% -47% 98 600588.SH 用友网络 76.81 1,356 85.10 11.83 93% -103% 188 300496.SZ 中科创达 65.15 590 18.27 2.38 45% 88% 158 600845.SH 宝信软件 37.40 634 68.49 8.79 100% 59% 60 002230.SZ 科大讯飞 19.34 1,148 100.79 8.19 51% 48% 115 300253.SZ 卫宁健康 17.76 403 19.08 3.98 31% -25% 122 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 计算机行业 603613.SH 国联股份 17.16 363 71.98 1.59 69% 81% 152 002439.SZ 启明星辰 15.56 295 30.90 6.88 21% -29% 45 000066.SZ 中国长城 15.23 488 108.44 11.15 -1% -172% 63 300271.SZ 华宇软件 13.98 158 35.10 5.80 17% -88% 53 002212.SZ 天融信 10.73 234 70.91 4.01 -17% -169% 111 603019.SH 中科曙光 9.83 449 95.26 5.94 38% 30% 67 300379.SZ 东方通 7.70 125 5.00 1.4