机械行业周报：PMI数据显示经济动能依旧较强，周期继续推荐工程机械

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  一周行业观点 1. PMI数据显示经济动能依旧较强，周期继续推荐工程机械 2018年5月制造业PMI为51.9%，环比上月提升0.5pct，同比提升0.7pct。为2017年10月以来的高点，制造业扩张步伐加快。其中的亮点一是供需两侧协同发力，市场活跃度上升。生产指数和新订单指数为54.1%和53.8%，分别高于上月1.0和0.9个百分点，升至年内高点。5月份PMI供需两侧共同发力，显示宏观经济依然动能较强，未来对于经济的悲观预期有望修复。机械行业属于整个制造业的中游，依然值得重点关注。5月份挖掘机销量预计增长50%以上，依然保持全年挖掘机销量18万台，同比增长30%。工程机械行业公司利润高增长+挖掘机销量保持高增长+终端需求预期转向带来估值提升三重推动力下，我们认为2018Q2依然是配置工程机械的较好阶段，建议持续配置工程机械液压件企业和主机龙头企业。 二是产业转型升级步伐加快，装备制造业和高技术制造业PMI为53.0%和54.8%，分别比上月提升1.3pct和1.0pct，，且均持续高于制造业总体水平。高技术制造业和高端装备制造业持续处于景气扩张区间，经济未来的新动能落脚点就在此。建议重点关注机械行业的高端装备细分子行业包括：机器人、半导体设备、锂电设备等。  投资建议： 证券代码 证券简称 股价 EPS(元） PE（倍） 投资评级 （元） 17A 18E 19E 17A 18E 19E 601100 恒立液压 30.05 0.61 0.94 1.25 49 32 24 增持 002896 中大力德 42.46 0.90 1.15 1.56 47 37 27 增持 603960 克来机电 27.65 0.35 0.70 1.01 79 39 27 增持 300450 先导智能 30.81 0.61 1.13 1.73 51 27 18 增持 数据来源：WIND 上海证券研究所预测  风险提示：宏观经济下行、行业政策变化。 中性 ——维持 日期：2018年06月04日 行业：机械设备 分析师： 邵锐 Tel： 021-53686151 021-53686137 E-mail： tengwenfei@shzq.com shaorui@shzq.com SAC证书编号：S0870513050001 研究助理： 倪瑞超 Tel： 021-53686151 021-53686179 E-mail： tengwenfei@shzq.com niruichao@shzq.com SAC证书编号： S0870116070010 报告编号：NRC18-AIT03 首次报告日期： 2017年3月13日 PMI数据显示经济动能依旧较强，周期继续推荐工程机械 -机械行业周报（20180528-20180601） 证券研究报告 /行业研究/行业周报 行业周报 2 2018年6月4日 一、一周行业观点 1、PMI数据显示经济动能依旧较强，周期继续推荐工程机械 2018年5月制造业PMI为51.9%，环比上月提升0.5pct，同比提升0.7pct。为2017年10月以来的高点，制造业扩张步伐加快。其中的亮点一是供需两侧协同发力，市场活跃度上升。生产指数和新订单指数为54.1%和53.8%，分别高于上月1.0和0.9个百分点，升至年内高点。5月份PMI供需两侧共同发力，显示宏观经济依然动能较强，未来对于经济的悲观预期有望修复。机械行业属于整个制造业的中游，依然值得重点关注。5月份挖掘机销量预计增长50%以上，依然保持全年挖掘机销量18万台，同比增长30%。工程机械行业公司利润高增长+挖掘机销量保持高增长+终端需求预期转向带来估值提升三重推动力下，我们认为2018Q2依然是配置工程机械的较好阶段，建议持续配置工程机械液压件企业和主机龙头企业。 二是产业转型升级步伐加快，装备制造业和高技术制造业PMI为53.0%和54.8%，分别比上月提升1.3pct和1.0pct，，且均持续高于制造业总体水平。高技术制造业和高端装备制造业持续处于景气扩张区间，经济未来的新动能落脚点就在此。建议重点关注机械行业的高端装备细分子行业包括：机器人、半导体设备、锂电设备等。 二、上周板块行情回顾 1、指数表现与板块估值 上周(0528-0601)上证综指下跌2.11%，深证成指下跌2.67%，中小板指下跌2.67%，创业板指下跌5.26%，沪深300指数下跌1.20%，申万机械行业指数下跌4.90%，表现持续弱于大盘。 图 1上周行业市场表现 数据来源：WIND上海证券研究所 -6%-5%-4%-3%-2%-1%0%上证综指 深圳成指 中小板指 创业板指 沪深300 SW机械 涨跌幅 行业周报 3 2018年6月4日 上周板块估值（历史TTM-整体法）市盈率为34.05倍，板块估值持续去化，处于历史中低位水平。 图 2板块估值 数据来源：WIND上海证券研究所 2、个股表现 上周板块热点总体比较涣散，行业跌多涨少。 图 3本周板块涨幅前10 图 4本周板块跌幅前10 数据来源：WIND 上海证券研究所 数据来源：WIND 上海证券研究所 三、上周重点新闻 1. 阿里巴巴和菜鸟建立国家智能物流骨干网 阿里巴巴和菜鸟在日前举办的全球智慧物流峰会上宣布，将投入上千亿人民币建立国家智能物流骨干网，支撑中国物流业的发展。与此同时，菜鸟公开基于物流IoT（物联网）的物流“未来园区”，无人仓将成为未来园区的标配。 020406080100120140160SW机械设备 024681012141618-35-30-25-20-15-10-50 行业周报 4 2018年6月4日 2. 聚隆启帆与广州启帆签订了首笔大额《谐波购销合同》 29日晚间，聚隆科技发布公告称，聚隆启帆与广州启帆签订了首笔大额《谐波购销合同》，销售23种型号谐波减速机共10400 件，合同总金额为2312.13 万元。 3. EPR全球首堆 台山核电1号机组 准备首次临界了 根据《中华人民共和国核安全法》《中华人民共和国民用核设施安全监督管理条例》的有关要求，我局组织检查组于2018年5月22日至25日，对台山核电厂1号机组首次临界准备情况进行了核安全检查（检查报告见附件）。检查结果表明，该机组已基本具备首次临界条件。 4. 国家发展改革委 财政部 国家能源局关于2018年光伏发电有关事项的通知 合理把握发展节奏，优化光伏发电新增建设规模。 （一）根据行业发展实际，暂不安排2018年普通光伏电站建设规模。在国家未下发文件启动普通电站建设工作前，各地不得以任何形式安排需国家补贴的普通电站建设。 （二）规范分布式光伏发展。今年安排1000万千瓦左右规模用于支持分布式光伏项目建设。考虑今年分布式光伏已建情况，明确各地5月31日（含）前并网的分布式光伏发电项目纳入国家认可的规模管理范围，未纳入国家认可规模管理范围的项目，由地方依法予以支持。（三）支持光伏扶贫。落实精准扶贫、精准脱贫要求，扎实推进光伏扶贫工作，在各地落实实施条件、严格审核的前提下，及时下达“十三五”第二批光伏扶贫项目计划。 （四）有序推进光伏发电领跑基地建设。今年视光伏发电规模控制情况再行研究。 （五）鼓励各地根据各自实际出台政策支持光伏产业发展，根据接网消纳条件和相关要求自行安排各类不需要国家补贴的光伏发电项目。 四、风险提示 1）、宏观经济下行； 2）、行业政策变化。 行业周报 5 2018年6月4日 分析师承诺 邵锐 倪瑞超 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。