2020.01.05-2021.01.18 研发部 农业品类 重点提示 农业品 01.05-01.18，玉米现货价格收于2927.19元/吨，较前一期上涨9.41%。受疫情影响，北方部分地区物流受到一定阻碍，叠加临近春节，生猪产能持续恢复，下游玉米饲料加工需求向好，玉米价格大幅上涨。 制造品 01.05-01.18，受多轮寒潮影响，工业、居民用电激增，电厂对动力煤的需求较大以及疫情反复导致产地对运输车辆管控更加严格，导致煤炭数量缺口加大，价格暴涨。截至本周一，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价上涨至1007.50元/吨，涨幅20.84%。 01.05-01.18，国际油价反弹。截至本周一，布伦特原油、西得克萨斯州中级轻质原油、欧佩克原油和国内原油价格现货价分别涨至54.83美元/桶、52.05美元/桶、54.68美元/桶和51.00美元/桶，涨幅分别为7.82%、8.51%、6.09%和5.51%。 金融类 01.05-01.18，央行连续减少逆回购操作量，最低时仅为20亿元，是近10年来最低。受此影响，银行间短端利率大幅回升，货币市场或将进入结构性偏紧。截至18日，Shibor隔夜和7天品种分别为2.1250%和2.1770%，较4日分别上涨122.60bp和18.40bp。 农业品类 解读：从上图可看出，2020年玉米现货价格整体保持高位运行，全年平均价格为2222.99元/吨，较2019年上涨16.66%。1-2月，正值春节前后，受新冠疫情影响，玉米购销清淡，价格低位震荡；3-5月，随着疫情得到有效控制，生猪养殖出现增量，玉米加工企业开始生产，推动玉米价格明显上涨；5-8月，加工企业购销玉米备货期基本结束，叠加临储玉米拍卖“高成交、高溢价”，玉米价格虽有轻微波动，但整体保持持续上涨趋势；9月临储玉米陆续到达需求终端，供应偏紧局面得到缓解，玉米价格适度小幅回调；10-12月生猪存栏恢复，玉米需求旺盛，叠加局部地区受到台风及雨雪灾害天气影响，对玉米价格形成强力支撑，玉米价格震荡上行。2021年，由于存在国家调控、产量增加、疫情控制良好的利好因素影响市场价格的波动，但随着生猪养殖需求端的大幅度恢复，供应缺口进一步加大，预计玉米价格仍会维持高位震荡运行。 01.05-01.18，玉米现货价格收于2927.19元/吨，较前一期上涨9.41%。受疫情影响，北方部分地区物流受到一定阻碍，叠加临近春节，生猪产能持续恢复，下游玉米饲料加工需求向好，玉米价格大幅上涨。 解读：从上图可看出，2020年，棉花现货平均价格总体呈“V”型走势，全年平均价格为12965.37元/吨，较2019年下降9.17%。1月，在中美签署第一阶段贸易协议的提振下，棉价抬升；2-4月，春节前后，国内疫情和国外疫情相继爆发的影响下，国内棉价先后快速下跌；4-9月，在全球经济刺激政策、资本市场情绪好转以及金融市场上涨等诸多利好的提振下，4月国内棉价企稳开始反弹，至9月国内棉价延续缓慢上涨走势；10月，随着下游需求好转以及新棉成本的支撑，棉价开始加速上涨，价格重心明显上移；11-12月，国外疫情二次爆发，国外棉价上涨拉动国内棉价上涨。2021年，棉花供应及库存较为充足，但中美关系及疫情发展情况将会很大程度上影响下游需求，预计棉价将延续大幅波动走势，但大涨的空间有限。 01.05-01.18，棉花现货价格持续上涨，收于15213.08元/吨，较前一期上涨0.81%。随着春节临近，消费整体向好，但北方部分城市疫情，各地疫情防控升级，需求可能会有所下降，预计短期内棉价会呈震荡态势。 180019002000210022002300240025002600270028002019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12元/吨现货:玉米平均收购价现货：玉米平均收购价25002600270028002900300001-0501-0601-0701-0801-1101-1201-1301-1401-1501-18元/吨现货:玉米平均收购价玉米现货平均收购价10000110001200013000140001500016000170002019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12元/吨现货：棉花平均价格现货：棉花平均价格1480014900150001510015200153001540001-0501-0601-0701-0801-1101-1201-1301-1401-1501-18元/吨现货：棉花平均价格现货：棉花平均价格 农业品类 解读：从上图可看出，2020年，全国猪肉均价为52.46元/公斤，较2019年上涨55.58%。1-2月，受疫情和出栏量不足影响，猪肉价格呈高位波动走势；3-5月，随着疫情形势转好，生猪存栏量逐渐提升，生猪供应量呈上涨趋势，猪肉价格基本成小幅下降趋势；6-8月，受部分养殖户对猪价上涨持乐观态度，出现惜售现象，导致价格小幅反弹；9-11月，随着生猪供应量趋于稳定，猪肉价格有所回落；12月，年底我国居民开始制作腊肉，猪肉的需求量增加，供应偏紧，猪肉价格开始反弹。2021年，生猪产能大幅度恢复，价格整体震荡下行，但春节期间，供应压力仍然存在，价格仍会呈现上涨。 从上图可看出，2020年，生鲜乳均价为3.79元/公斤，较2019年上涨4.12%。1-5月，受疫情影响，生鲜乳终端消费不振，但生产持续增加，价格连续5个月下跌；6-12月，随着乳制品市场需求的逐步恢复，同时玉米青贮、豆粕等饲料成本继续上涨等多重因素的影响，国内生鲜乳价格持续上涨。 -30%-20%-10%0%10%20%30%30405060702019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12元/公斤猪肉价格猪肉全国平均价生猪存栏同比3.23.53.84.14.44.75.02019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12元/公斤生鲜乳主产区平均价生鲜乳主产区平均价（元/公斤） 制造品类 解读：从上图可看出，2020年11月，10s价格为13429元/吨，环比下降5.59%；32s价格为21358元/吨，环比下降1.43%；40s价格为24588元/吨，环比下降1.52%。欧洲各国新冠疫情卷土重来，各国再次实行封锁，美国大选如火如荼，叠加纺织淡季即将来临，棉纺行业市场情绪开始冷却。 从上图可看出，2020年，中国常熟男装景气指数整体先降后涨，年平均指数为47.52，较2019年下降3.54%。1-6月受新冠疫情影响，中国常熟男装指数持续下降；7-12月，随着国内疫情控制情况较好，我国经济持续回暖，常熟男装景气指数有所提升。 解读：从上图可看出，2020年，赖氨酸均价为7.49元/千克，较2019年上涨7.15%；苏氨酸为8.37元/千克，较2019年上涨13.88%；色氨酸为61.00元/千克，较2019年上涨22.71%。1-5月，受疫情影响，物流受阻，部分上游受疫情控制影响生产，信息不畅，下游过量采购，氨基酸主要产品先后上升；6-9月，海外市场受疫情影响，国内出口量下降，同时国内下游进入淡季需求下降，氨基酸主要产品价格下降；10-12月，生猪产能恢复，下游饲料生产企业随着原材料玉米价格不断上升推动氨基酸生产成本上升，氨基酸主要产品价格持续上涨。2021年，预计氨基酸主要产品价格仍主要受疫情及原材料玉米价格的影响较大，短期内氨基酸价格继续上行。 01.05-01.18，赖氨酸价格收于10.75元/千克，较前一期上涨13.16%；苏氨酸价格收于14.00元/千克，较前一期上涨40.00%；色氨酸价格收于65.00元/千克，较前一期上涨6.56%。受玉米价格上涨推动成本高位，下游刚性需求较强，叠加北方部分城市疫情影响，运输受阻，氨基酸价格持续升高。 10000150002000025000300002019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-11元/吨中国棉纱价格指数（CY Index）10s32s40s40455055602019-122020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12中国常熟男装月度价格指数景气指数男装采购经理人指数4050607080901006.07.08.09.010.02019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12元/千克氨基酸价格（国产）赖氨酸（98.5%）苏氨酸（99.0%）色氨酸（99%，右）204060801001208.010.012.014.016.018.020.001-0501-0601-0701-0801-1101-1201-1301-1401-1501-18元/千克氨基酸价格（国产）赖氨酸（98.5%）苏氨酸（99.0%）色氨酸（99.0%，右） 制造品类 解读：从上图可看出，2020年动力煤价格指数走势可以划分为三个阶段，即1-4月份震荡走弱阶段，期间因新冠肺炎传播市场恐慌，大宗商品普遍性走弱，煤价跌至最低价496元/吨。5-8月份煤价震荡走强，此时国内开始快速复产复工，下游需求带动煤价自疫情影响中缓慢恢复，9-12月份煤价强势上涨，突破历史高位，此阶段多种影响因素相互叠加，如澳煤被限制通关、蒙煤因疫情通关不畅、国内煤矿安全检查、需求旺盛，多因素刺激煤价强势上涨。2021年“十四五”经济发展开门年，又临近春节，寒冷天气预期犹存，水电乏力，为此煤机发电是主力军，煤炭消耗较高。预计前半年煤价继续在高位震荡，后半年随着供暖结束、煤炭进口量和水电增加，煤价将趋于平稳，但很难有大幅度下跌。 01.05-01.18，受多轮寒潮影响，工业、居民用电激增，电厂对动力煤的需求较大以及疫情反复导致产地对运输车辆管控更加严格，导致煤炭数量缺口加大，价格暴涨。截至本周一，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价上涨至1007.50元/吨，涨幅20.84%。 解读：从上图可看出，2020年原油价格指数走势可以划分为四个阶段，即1-4月份疫情爆发，油价重挫，负油价出现。5-6月份，OPEC减产协议执行，全球逐步复工复产，原油价格震荡走高。7-9月份，油价先扬后抑。7-8月份全球原油减产延续，价格回升，8-9月份全球疫情蔓延，拖累需求市场，原油价格回落。10-12月份供给端增加，需求预期改观，油价震荡上行。随着疫苗的量产推广以及疫情的控制，2021年原油需求大概率将逐季恢复。预计2021年初全球还将笼罩在英国变种病毒冲击下，但随着研发疫苗在全球接种，疫情会逐渐被控制，原油需求端的恢复确定性要高于供给端，在OPEC减产协议延续的前提下，2021年原油的供需结构将大概率好于2020年，国际油价重回OPEC掌控，油价中枢有望波动上行，利好石化炼化行业。 01.05-01.18，期初OPEC+就2月份和3月份产量政策达成一致，除沙俄罗斯和哈萨克斯坦每月共计增加日产7.5万桶，其余参与国维持1月份减产额不变，国际油价反弹。期末叠加疫情进一步恶化，引发需求不确定性担忧，国际原油价格回落。截至本周一，布伦特原油、西得克