货币、资产“双充裕”和泡沫理性化

报告指出，西方世界和中国都进入了资产、货币“双充裕”时代。西方世界的资产市场早已取代了实体经营借贷，成为资金主要吸纳场所，商品期货化、资产证券化、收益资本化等金融创新行为，使得资产的充裕时代到来。中国货币环境是“存量过多、增量不足”，楼市的供应已处饱和状态，股市上的股票资产富余时代将到来。泡沫的持久性、坚韧性和成长性，带来了“泡沫理性化”的市场认识，金融平稳取代经济增长成为西方宏调政策核心关注点，以及央行政策作用途径转向资产价格渠道。这种变化使得金融市场上波动性的上升，波动率本身的变化也增大。投资者需要在各自市场上，分析各自的政策环境对市场影响；对投资者而言，经济全球化和金融一体化下，市场运行的独立性和分化反而提高了。对普通投资者来说，投资代理人选择成为了投资决策中心。

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